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[美] 香农P.普拉特（Shannon P. Pratt） 著

图书标签:

• 市场法
• 估值
• 房地产估价
• 资产评估
• 投资分析
• 财务
• 经济
• 房地产
• 估价原理
• 商业地产

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111560517

版次：1

商品编码：12144438

品牌：机工出版

包装：平装

开本：16开

出版时间：2017-03-01

用纸：胶版纸

页数：372

编辑推荐

适读人群 ：投资银行家、商业经纪人、估值分析师、注册会计师、律师
市场法是对企业进行估值的一种实用方法。这一方法得到了美国国税局税务法59-60的支持，并且被买家、卖家、投资银行家、商业经纪人和估值分析师广泛应用。

《市场法估值》涵盖了关于可比公司法至今为止较完整的讨论。这本书的重点是可比上市公司法，提供了关于如何处理一些重要估值问题的指导和思路，从可比公司的筛选、数据的可获得性、财务报表的调整、估值溢价和折扣的应用情景，到与收益法和资产法下估值结果的对比及调和。

《市场法估值》涉及以下方面的市场法估值：
?企业，从独立经营的个体到价值数十亿美元的企业
?专业实践
?企业的部分权益（通常是少数权益）和专业实践

《市场法估值》涉及市场法估值在很多方面的应用，包括但不限于：
?买卖的定价
?婚姻解除的财产估价
?赠予及财产税的估值
?股东关系问题，例如股东争议案件、损害少数股东权益的行为和涉及股权买卖协议的股权价值

《市场法估值》适合以下人士作为市场法估值领域的教程或案头参考书：
?商业估值分析师
?收购方和卖方
?投资银行家、商业经纪人和其他中介
?投资者和贷款方
?注册会计师
?法官和律师
?学者和学生

内容简介

如果你正在购买、出售或估值一项资产，你如何能够估测其真实价值？
市场法是估测企业或一项资产价值的核心方法。它为买方和卖方提供了价值的强有力证据，因此能打破僵局并促进交易达成。市场法因其实证性和客观性而广受赞誉，只要能被正确执行，它就是美国国税局和美国税务法院倾向使用的模型。

香农P.普拉特的《市场法估值》（原书第2版）为市场法的有效执行提供了大量经过证实的准则和资源，包括关于中小型企业估值及其应用和案例研究的信息，以及市场法新发展的详细分析，同时还有：

?近25年美国并购案件的评论
?价值的效应量分析
?运用市场法的常见错误

《市场法估值》是拥有或持有小型或大型企业部分股东权益的人士或从业人员，以及提供估值咨询的注册会计师、评估师、公司高管、中介、风险投资家的必备阅读材料，它将告诉你如何成功地达成一项公允协议，满足买方和卖方需求，并能经受住相关各方的严密调查。

作者简介

香农P.普拉特（Shannon P.Pratt）是香农-普拉特估值有限责任公司的主席和CEO，该估值公司总部位于俄勒冈州的波特兰。他也是保尔森投资公司（一家投资银行公司）的董事会成员之一。
在过去的35年里，他从事过以下领域的估值服务：并购、员工持股计划、公平意见、赠予及财产税、奖励性股票期权、买卖协议、公司与合伙解散、异议股东行动、损害赔偿、婚姻关系解除和其他商业估值目的。他在美国很多联邦和州法院作证过，并经常参与到仲裁与调解诉讼中。
他拥有华盛顿大学的工商管理学士学位及印第安纳大学的工商管理博士学位（金融专业方向）。他是美国评估师协会会员、首席特许商业评估师、特许金融分析师、首席特许商业顾问、注册企业并购师。
普拉特博士的专业身份还包括美国评估师协会商业估值委员会的终身会员、美国评估师协会终身会员、员工持股计划估值咨询委员会终身会员、商业估值分析师协会终身会员、荣获注册估值分析师协会商业估值优等奖，以及金融分析师波特兰协会杰出贡献奖。他还担任了两届任期三年的美国评估基金会的代表托管人。
普拉特博士为美国评估师协会和美国注册会计师协会开发并讲授商业估值课程，同时常常在相关会议上做商业估值方面的演讲。他也经常为法官和律师举办商业估值方面的培训课程。

目录

目录
作者简介
序
前言
关于注册估值分析师（CVA）认证考试

引言 市场法理论与相关性 / 1
本书主旨 / 2
内容导览 / 3
市场法估值理论 / 4
市场法的相关性 / 4
市场法的实践意义 / 5
合理市场数据在法庭上的必要性 / 6
本书架构 / 6
总结 / 9
第一部分 市场乘数定义与市场法估值
第一章 市场乘数定义与市场法估值 / 13
普通股权益乘数与投资资本乘数 / 16
计算权益乘数的市场价值 / 20
常用的权益市场价值乘数 / 21
投资资本市场价值（MVIC）乘数计算 / 26
通常使用的MVIC乘数（MVIC Multiples） / 28
财务变量衡量的时期 / 33
市场乘数与资本化率的联系 / 34
总结 / 34
第二章 可比上市公司法 / 37
市场规模 / 39
上市公司数据来源 / 40
上市公司分析性数据 / 44
可比上市公司基本程序 / 44
溢价和折扣 / 47
总结 / 47
第三章 可比先例交易（并购公司）法 / 49
交易结构的不同 / 52
市场规模 / 53
并购公司交易数据的可用性 / 54
过去多长时间内的交易是相关的 / 56
可比先例交易法（并购）基本程序 / 56
溢价和折扣 / 57
总结 / 58
第四章 其他市场方法 / 61
过往交易 / 63
收购要约 / 64
经验法则 / 65
买卖协议 / 67
总结 / 67
第二部分 关于可比市场交易数据的搜集与分析
第五章 关于上市公司市场交易数据的搜集 / 71
EDGAR / 73
SEC报告公司的其他资料来源 / 73
公开注册的有限合伙数据 / 74
非报告公司资料来源 / 75
总结 / 76
第六章 关于先例交易（并购）市场数据的查找 / 77
大型交易 / 79
中型市场和小额交易 / 84
规模很小的交易 / 90
BIZCOMPS®数据库 / 90
总结 / 96
第七章 关于财务报表的调整 / 97
为报表比较选定时期 / 99
财务报表调整的目标 / 101
对非经营性或溢余资产的调整 / 101
非经常性项目 / 103
对财务可比性方面的调整 / 104
对“内部”异常现象的调整 / 106
对中间实体和S类公司所得税的调整 / 107
总结 / 108
第八章 可比财务分析 / 109
可比财务分析类型 / 111
可比财务分析来源 / 113
比率类型 / 124
总结 / 138
第三部分 编制市场估值表，得出估值结论
第九章 编制有用的市场估值表 / 143
市场乘数的两种分类 / 145
市场估值表的例子 / 146
总结 / 154
第十章 对估值乘数进行挑选、加权、调整 / 155
公司的规模和性质 / 157
数据的可获得性 / 158
市场估值乘数的分布 / 158
集中趋势指标的调和平均数 / 159
对观测到的市场估值乘数进行调整 / 159
用数学加权的方法计算估值的示例 / 160
总结 / 161
第十一章 控制权溢价和少数权益折扣 / 163
控制性所有权的特权 / 166
控制权溢价和少数权益折扣的量化 / 166
价值标准如何影响控制权溢价和/或少数折扣 / 169
某一范围内涉及的控制性权益和少数权益问题 / 171
总结 / 172
第十二章 市场流动性缺乏的折扣 / 175
市场流动性缺乏的折扣定义 / 177
市场流动性缺乏的折扣应用 / 177
关于少数权益市场流动性缺乏折扣的市场证据 / 178
监管和法庭受理的流动性不足的实证研究 / 181
影响市场流动性缺乏折扣幅度的因素 / 184
控制性权益流动性缺乏的折扣 / 185
总结 / 186
第四部分 市场法估值案例
第十三章 小规模服务公司的估值案例：Wildcat Subs / 191
企业概况 / 193
估值任务 / 193
经济前景 / 193
财务报表分析 / 194
市场估值数据的鉴定与选择 / 204
鉴别和选取估值乘数 / 209
Wildcat Subs的估值 / 215
复核估值结论 / 218
对其他估值目的的增补 / 218
第十四章 中等规模服务型公司的样本案例——软件开发* / 219
估值任务 / 221
经济前景 / 223
Colossal软件公司的基本定位 / 224
选取市场数据 / 226
财务报表分析 / 229
估值乘数的识别和应用 / 242
Colossal 软件公司的估值 / 249
第五部分 应用市场法需考虑的重要方面
第十五章 使市场法估值与收益法、资产基础法估值相一致 / 255
我们正确地评估了资产吗 / 257
符合价值类型要求的定义 / 257
相对充足和可靠的数据 / 257
检验错误 / 258
检验假设 / 258
估值乘数与折现或资本化率之间的关系 / 258
当调和失败时该怎样做 / 262
显性与隐性权重 / 263
总结 / 264
第十六章 与规模相关吗？来自经验数据的证明 / 267
来自市场法数据的证明 / 269
来自于收益法数据的证据 / 272
总结 / 276
第十七章 市场法应用中的普遍错误 / 279
可比公司的选择不当 / 281
平均（或中位数）乘数的不恰当使用 / 282
未能考虑可比公司财务报表调整项 / 283
未能进行实地考察和管理层访谈 / 283
制作了不恰当或不被支持的财务报表调整 / 284
应用估值乘数到不匹配的财务数据 / 285
未能匹配的时间段 / 285
依靠经验法则 / 286
未能考虑现金的超额或不足 / 287
未能调整交易条款和结构上的差异 / 287
“资产加……”法则 / 288
未能应用合适的折价和溢价 / 28

前言/序言

前言
市场法是对企业进行估值的一种实用方法，本质上是与其他相似企业（上市公司）的股票价格或者与企业股权在正常并购交易中的转手价格作比较。这一方法得到了美国国税局税务法59-60（Internal Revenue Servicein Revenue Ruling 59-60）的支持，并且被买家、卖家、投资银行家、商业经纪人和估值分析师广泛应用。
市场法估值在法庭上有很高的认可度，但如果没有很好地使用该方法，也经常会被拒绝。这并非一种简单的方法，很多估值分析师没有受过系统专业训练或缺少实际操作经验，所完成的工作并不能在法庭上经受住质疑。可比公司交易法也常常受到反方证人的批判性攻击，而且他们经常在攻击中获胜。从否定市场法估值的角度，确实也可以在许多方面提出问题。因此，希望这本书可以帮助估值分析师更彻底、更恰当地掌握并应用市场法估值，以便市场法估值可以被法庭认可。
本书适用于初学者和有经验的买方、卖方、经纪人、估值分析师、律师或法官，有助于他们在企业估值、企业权益和专业实践领域理解和应用市场法估值。本书涵盖了所有的基础知识，包括全部最新的现有数据和很多不常遇到但非常重要的细微差别。
本书涉及以下方面的市场法估值：
?企业，从独立经营的个体到价值数十亿美元的企业
?专业实践
?企业的部分权益（通常是少数权益）和专业实践
本书涉及市场法估值在很多方面的应用，包括但不限于：
?买卖的定价
?婚姻解除时的财产估价
?赠予及财产税的估值
?股东关系问题，如股东争议案件、损害少数股东权益的行为和涉及股权买卖协议的股权价值
本书适合以下人士作为市场法估值领域的教程或案头参考书：
?商业估值分析师
?收购方和卖方
?投资银行家、商业经纪人和其他中介
?投资者和贷款方
?注册会计师
?法官和律师
?学者和学生
本书罗列了基本的市场法估值方法和数据来源，因此，任何人都可以直接应用它们进行市场法估值，或者对其他人的市场法估值进行核查。这本书涉及以下内容：
?定义，特别是多种可能用到的关于市场价值乘数的定义
?市场法估值的方法
?查找数据
?财务报表的分析和调整
?可比财务分析
?可比公司价值表的呈现
?市场价值乘数和方法的选择及权重
?折扣和溢价
?市场法估值的结果和其他方法结果的参照对比
本书也提供了：
?两个案例
?独立经营个体企业
?中型商业企业
?对美国过去20年收购案例的评论
?规模对估值的影响分析
?市场法估值应用的常见错误
?法庭对市场法估值的反馈意见
?文献目录
?大量数据来源的附录
近几年，在中型和小型企业的估值中，市场法的影响力得到大幅提升，主要是由于以下原因：
?大量相对小型的上市公司出现
?证券交易委员会的EDGAR （电子化数据收集、分析及检索系统）
?针对私人股权出售的原有数据库的发展和更详细的新数据库的出现
我的目标是，使这本书成为一本关于市场法估值的最高水准的专著，同时让非专业人士也可以读懂此书。为了达到这个目的，这本书从基本的概念讲起，循序渐进，直到市场法估值的具体应用。在本书中，对于夫妻店类型的估值是和中型企业估值一起论述的，因为尽管可比市场数据有很大不同，但原则是一样的。在论述中，一般以例证作为补充。
市场法是动态的，从数据来源到法庭对市场法估值的接受、拒绝或修改的条款，都是如此。
除了更新的数据来源和其他数据以外，这个版本还得益于诺亚?戈登对于第十九章“法庭中的市场法”的大量补充。另外，这本书也受益于很多敏锐的评论家的观点，特别是史蒂夫?布拉沃（Steve Bravo）、普南?维迪亚（Poonam Vaidya）、吉尔?马修斯（Gil Matthews）和罗伯?施莱格尔（Rob Schlegel）。读者可以直接访问其网站 www.BVResources.com 获得有关全部信息。
关于本书的任何疑问或建议，欢迎联系我们。关于估值方面的有关书籍目录或内部通信，请联系 Business Vaulation Resources 888 BUS-VALU 或传真（503）291-7955。


香农?普拉特
香农普拉特估值有限责任公司
7412 S.W. Beaverton-Hillsddale Hwy.
111室
俄勒冈州，波特兰市97225
电子邮件：shannonp@shannonpratt.com




序
我已经不记得是在什么时候买了香农?普拉特的《商业估值》（Valuing a Business，1981年出版），但肯定是在20世纪80年代早期。然而，我仍然清晰地记得这本书的重要作用：它为我的整个职业生涯，即对商业估值方法及缘由的研究奠定了非常有条理性的基础。我承认香农?普拉特在与我分享他对商业估值业务的愿景时所扮演角色的重要性，并且促使我砥砺前行。
香农在《市场法估值》第2版中继续为我们扮演挑战者的角色。市场法估值，通常与企业估值中确定的可比参照公司或交易有关，毋庸置疑，是估值领域两种最具挑战性的方法之一。收益法有它自身的挑战，特别是随着资本成本理论的发展。然而，市场法所面临的挑战对估值者来说依然是艰巨的。
在《市场法估值》中有关于可比公司法至今最广泛的讨论。这本书的重点是可比上市公司法，该方法的估值乘数是由标的公司与可比上市公司相比较而得出的。虽然常常有非常多的数据，但有用的信息却很少。在很多情况下，此方法很难应用，譬如从非盈利标的公司到非盈利上市可比公司，以及无法找到更合理的可比公司的情况下。
这本书的内容也侧重于香农是怎么应用可比先例交易法的。估值乘数是基于控制权出售的并购交易发展而来的。但糟糕的是，先例交易可获得的市场公开数据很少，有用的信息更是少之又少。因此，这个方法在多数情况下也很难使用。
《市场法估值》提供了关于如何处理一些重要估值问题的指导和思路，从可比公司的筛选、数据的可获得性、财务报表的调整、估值溢价和折扣的应用情景，到与收益法和资产法下估值结果的对比及调和。
正如他1981年出版的《市场法估值》（第1版）为运用市场法进行商业估值提供了一个路线图。我也经常被问到商业估值领域诉讼方面的问题，比如我是否会考虑把香农的书当作估值领域的“权威性参考资料”。我的答案总是“当然！”
如果你问香农和我在估值理论和实践中是否对所有观点都持相同意见，当然不是！但是我很享受与香农的辩论过程并且期望有更多的辩论。我们的专业知识也正是在辩论和出版的过程中成熟和发展起来的。没有任何其他人比香农?普拉特在商业估值专业领域付出得更多，而且他继续完善了《市场法估值》这本书！


Z. 克里斯托弗?默瑟（Z.Christopher Mercer）, ASA,CFA
首席执行官
默瑟资本（Mercer Capital）
美国田纳西州，孟菲斯

《市场法估值》：一部深入剖析资产定价艺术的著作 在瞬息万变的金融市场和日益复杂的经济环境中，准确评估资产价值的意义不言而喻。无论是投资决策、并购交易、抵押贷款，还是财务报告，对资产进行合理定价都是一项至关重要的任务。《市场法估值》一书，正是这样一部致力于揭示资产定价核心理论与实操精髓的著作，它将带领读者踏上一段深入理解和掌握市场法估值方法的旅程。 本书并非仅仅堆砌枯燥的公式或生硬的理论，而是以一种系统性、逻辑性且极具启发性的方式，全面展现市场法在资产估值领域的强大生命力。它旨在为读者提供一个清晰的框架，让他们能够理解市场法背后的逻辑，掌握其操作步骤，并灵活应用于各类资产的估值实践中。 核心理念：市场是价值的终极裁判 《市场法估值》的核心理念在于强调“市场是价值的终极裁判”。该方法论认为，在公开、活跃且充分竞争的市场中，资产的真实价值最直接地体现在其交易价格上。通过观察和分析类似资产在市场上的交易情况，我们可以推断出目标资产的市场价值。这种朴素而深刻的洞察，正是市场法得以广泛应用并经久不衰的基石。 本书将带领读者深入探索这一理念的起源与发展，解释为何市场交易价格能够如此准确地反映资产的内在价值，并探讨市场在信息传递、风险定价以及资源配置中所扮演的关键角色。读者将了解到，市场法并非简单的“拿来主义”，而是建立在对市场机制深入理解和对交易信息精准解读的基础之上。 市场法的基石：可比公司/资产分析 在《市场法估值》的框架下，可比公司/资产分析是市场法最核心、最常用的一种方法。本书将对此方法进行细致入微的讲解，从识别和选择合适的比较对象开始，逐步深入到数据收集、调整以及最终价值推导的各个环节。 可比对象的筛选： 如何找到“真正”的可比公司或资产？本书将详细阐述选择可比对象的关键标准，包括行业属性、业务模式、经营规模、盈利能力、增长潜力、风险特征以及地理位置等。读者将学会如何规避不恰当的比较，从而确保估值结果的可靠性。 关键财务指标与比率： 哪些财务指标和比率最能反映资产的价值？本书将深入剖析市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市值/收入比（EV/Sales）、市值/息税折旧摊销前利润比（EV/EBITDA）等常用的估值乘数，并解释它们各自的适用场景和局限性。读者将不仅仅是记住这些比率，而是理解它们背后的经济含义。 交易与乘数法的应用： 本书将详细讲解如何利用可比交易数据，包括股权交易、资产收购等，来推导出目标资产的价值。读者将学会如何处理交易数据的差异，例如交易溢价、控制权溢价等，并掌握如何将这些溢价因素纳入估值模型。 数据调整的艺术： 市场上的数据并非总是完美的。本书将着重讲解如何对可比公司/资产的财务数据和估值乘数进行必要的调整，以消除因经营状况、财务结构、会计政策、市场环境等方面的差异带来的影响。这部分内容将是提升估值精度和说服力的关键。 超越静态：动态调整与情景分析 《市场法估值》深知，市场并非静止不变。资产的价值会随着时间、宏观经济环境、行业趋势以及公司自身的变化而波动。因此，本书将引导读者超越静态的分析，掌握动态调整与情景分析的方法。 未来盈利预测的重要性： 尽管市场法依赖于市场交易价格，但对目标资产未来盈利能力的预测依然至关重要。本书将介绍如何利用历史数据、行业分析和宏观经济展望，对目标资产的未来盈利进行合理预测，并将其与可比公司的盈利能力进行对比。 风险调整的应用： 不同资产的风险水平不同，市场法也需要考虑这种差异。本书将探讨如何对风险溢价进行合理的估计和调整，以确保估值结果能够充分反映目标资产的风险水平。 情景分析与敏感性测试： 通过构建不同的经济情景，如乐观、中性、悲观，并对关键变量进行敏感性测试，读者将能够评估在不同条件下目标资产的价值范围，从而做出更稳健的投资决策。 非财务因素的考量： 市场法并非只关注数字。本书还将强调非财务因素，如管理团队的能力、品牌声誉、技术创新、客户关系等，在影响资产价值和市场交易决策中的重要性。 应用场景：市场法在实践中的多重角色 《市场法估值》将广泛展示市场法在各种实际估值场景中的应用，让读者深刻体会其灵活性和实用性。 股权投资： 对于上市公司或非上市公司股权的投资，市场法是判断其是否被低估或高估的重要工具。本书将剖析如何利用公开市场的交易数据来评估股权的价值，为投资者提供决策依据。 并购与整合： 在企业并购过程中，市场法能够帮助买方和卖方确定合理的交易价格，为双方的谈判提供基础。本书将探讨如何利用可比交易和可比公司数据来评估目标公司的价值，并分析交易溢价的形成原因。 抵押贷款与资产评估： 银行在发放抵押贷款时，需要对抵押资产的价值进行评估。本书将阐述市场法在房地产、设备等资产评估中的应用，以及其在风险管理中的作用。 财务报告与资产减值： 在财务报告中，资产的公允价值计量日益重要。本书将解释市场法如何用于资产的公允价值计量，以及在资产出现减值迹象时如何运用市场法进行评估。 初创企业与新兴产业： 即使在传统估值方法难以适用的初创企业和新兴产业中，市场法依然有其独特的应用价值。本书将探讨如何在新兴市场中寻找可比对象，并进行适当的调整，以捕捉其潜在价值。 挑战与局限：客观审视市场法 《市场法估值》秉持严谨的学术态度，不会回避市场法的潜在挑战和局限性。 可比性问题： 在某些特定资产类别或不成熟的市场中，寻找完全可比的对象可能非常困难。本书将深入探讨如何应对这种情况，例如通过调整估值乘数、使用多维度比较或引入其他估值方法进行补充。 市场情绪的影响： 市场交易价格可能会受到短期市场情绪、投机行为等非理性因素的影响，导致价格偏离资产的内在价值。本书将分析这些因素，并指导读者如何辨别和应对。 信息不对称： 市场信息的获取并非总是对称的。信息的不完全或不对称会影响估值的准确性。本书将讨论如何识别信息不对称，以及如何尽可能地获取和验证信息。 数据的可得性与可靠性： 估值依赖于可靠的数据，而数据的可得性和质量直接影响估值结果。本书将提供关于数据来源、数据质量评估以及如何处理缺失数据的建议。 作者的洞见与未来展望 《市场法估值》的作者并非仅仅是理论的搬运工，更是一位拥有丰富实践经验的资深估值专家。在书中，作者将结合自身在金融、投资、咨询等领域的多年积累，分享独到的见解、实用的技巧以及对未来估值趋势的预测。 本书不仅是一本教科书，更是一位智慧的引路人，它将引导读者不仅学会“如何做”，更理解“为何这样做”。通过深入的学习和反复的实践，读者将能够： 提升专业技能： 掌握一套系统、科学的资产估值方法，从而在专业领域脱颖而出。 做出更明智的决策： 无论是投资、融资还是管理，都能够基于更准确的资产价值判断，做出更明智的决策。 建立批判性思维： 能够独立分析和评估各种估值方法的优劣，并根据具体情况选择最合适的方法。 适应不断变化的商业环境： 深刻理解市场机制，从而在复杂多变的商业环境中游刃有余。 《市场法估值》是一部集理论深度、实操广度与思想高度于一体的力作。它将成为所有希望在资产定价领域取得成就的专业人士、学者以及对金融市场有深入了解需求的读者的必备参考。它所提供的知识和工具，必将帮助读者在财富增值和风险管理的道路上，迈出坚实而自信的步伐。

评分☆☆☆☆☆

《市场法估值》这本书，给我最大的启发在于，它不仅仅是一本关于“估值”的书，更是一本关于“理解市场”的书。它让我从一个旁观者的角度，去审视那些影响资产价格的各种力量。书中关于“市场参与者行为分析”的内容，让我对不同类型投资者在市场中的角色和作用有了更清晰的认识。例如，如何区分是机构投资者还是散户的交易行为，以及这些行为如何影响短期价格波动。这本书的结构安排非常合理，循序渐进，从理论基础到实操技巧，再到案例分析，层层递进。我尤其欣赏它对“信息不对称”以及“信息披露”在估值中作用的阐述，这让我更加理解为什么同一个资产在不同的信息环境下，其市场价格会产生如此大的差异。这本书的语言风格非常接地气，即使是复杂的概念，也能被解释得通俗易懂。它让我不仅掌握了市场法的应用技巧，更重要的是，它培养了我一种基于市场数据进行理性判断的能力，这对于我在任何需要进行决策的场合，都非常有价值。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出版，对于我这样长期在商业地产领域摸爬滚打的人来说，简直是雪中送炭。我们每天都在面对各种各样的项目，对它们的价值评估，往往需要快速而准确。 《市场法估值》这本书，恰恰提供了这样一套体系化的解决方案。《市场法估值》让我意识到，过去的很多经验，其实都可以被量化，被模型化。书中对于不同类型资产的识别和分类，以及如何针对不同资产寻找最合适的可比交易，有着非常详尽的指导。我特别喜欢书中关于“调整系数”的讲解，它不仅仅是罗列一些数字，而是深入分析了各种影响因素，并且提供了计算这些系数的依据。这让我能够更自信地去跟业主、跟投资人解释我们的估值结果，因为背后有扎实的市场数据和严谨的逻辑作为支撑。这本书的阅读体验非常好，它不会让你感到枯燥乏味，而是通过案例分析，将复杂的估值过程变得生动有趣。它让我对市场法的应用有了更深刻的理解，也激发了我对资产估值领域更进一步学习的兴趣。

评分☆☆☆☆☆

这本书就像一把钥匙，为我打开了理解市场行为背后的逻辑的大门。我一直对经济学中的“有效市场假说”很感兴趣，而《市场法估值》这本书，恰恰从一个非常实际的应用层面，去验证和实践了这个假说。它教导我如何像一个侦探一样，去搜寻那些隐藏在公开和非公开市场中的“线索”——也就是可比交易。这本书在数据搜集和处理的细节上，做得非常到位，比如对于不同来源的数据，如何去辨别其可靠性，如何进行剔除或修正。我记得书中有一个关于股权估值的章节，详细讲解了如何找到同行业的上市公司或者近期发生的并购案例，作为参照。这其中涉及到的财务报表分析、盈利能力对比、成长性评估等等，虽然有些专业，但作者的讲解方式很清晰，而且总是引导读者去思考“为什么”要这样做。让我印象深刻的是，它不仅仅是教你“怎么做”，更重要的是让你理解“为什么这么做”的合理性。通过学习，我开始更加理性地看待市场上的价格波动，不再轻易被短期情绪所左右，而是尝试去理解价格背后的真实价值，这对于我进行任何投资决策，都起到了至关重要的作用。

评分☆☆☆☆☆

读《市场法估值》这本书，我最大的感受就是，它真的把“看市场说话”这个概念，从一个模糊的理论，拆解成了一套非常具体、可操作的方法论。在接触这本书之前，我对资产估值，尤其是涉及房地产、股权这类非标准化资产的时候，总觉得少了点什么，好像很多时候是凭经验或者感觉在判断。但《市场法估值》彻底颠覆了我的这种认知。它详细地讲解了如何去搜集、筛选、标准化市场上的可比交易数据，以及如何根据不同资产的特征，比如地理位置、建筑年代、配套设施、租金水平、盈利能力等等，去调整这些可比数据，最终得出一个相对合理的估值区间。书中举了很多生动的案例，从一个小区的公寓，到一家经营不错的企业，都给出了详细的市场法应用步骤。我特别喜欢它在处理“差异”部分的内容，比如如何量化地描述一项资产比另一项资产“更好”或“更差”，以及这种差异对估值的影响。这不再是简单的“差不多”，而是有理有据的量化分析，让人心服口服。它让我意识到，估值不是凭空想象，而是建立在对市场真实交易的深刻洞察之上。这本书的逻辑非常严谨，从最基础的概念讲起，逐步深入到复杂的应用，即使我不是专业估值师，也能跟着作者的思路一步步理解。

评分☆☆☆☆☆

如果说之前我对“价值投资”的理解还停留在“好公司值得好价格”这个层面，《市场法估值》这本书则让我明白，即使是“好公司”，其“价格”也不是一成不变的，而需要通过对标市场来不断校准。这本书在解析市场法时，并没有回避其固有的局限性，反而对这些局限性进行了深入的探讨，并且提供了相应的应对策略。例如，在缺乏足够的可比交易数据时，如何利用其他估值方法进行补充和验证，这一点让我觉得非常实用。作者并没有把市场法神化，而是将其置于整个估值体系中，强调与其他方法的协同作用。我特别欣赏书中关于“市场情绪”和“非理性繁荣”的章节，它告诉我们，仅仅依靠市场价格来判断价值是危险的，必须结合资产本身的内在价值和宏观经济环境。这本书的语言风格比较平实，但字里行间透露出的专业和严谨，让人信服。它让我认识到，估值的过程，其实是一个不断逼近真实价值的过程，而市场法，正是其中一个非常强大的工具，它能够帮助我们捕捉到市场最前沿的价值信号。

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相当精美，并且居然是彩印的，很不错，目测内容很不错，等看完两本营销的就来学习这本

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书是好书，就是现在是怎么这么贵呀，用了优惠活动还不便宜啊！哎 物流很快

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考试用书，其他还行，就是优惠不多！

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投资银行是我的向往，既然进不去投行就自己努力增值。。

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哈哈哈哈哈哈哈哈，考完cfa再来考cva，真是人生的日程表满满哒～

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物流快，无法接受几天的物流。自营物品更放心，第三方需加强管理，望京东成为完美的网商。

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书质量很好，正在读。。。。

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快递和包装都没问题，印刷厂出了点问题，纸张有大小，自己用美工刀裁了。

评分☆☆☆☆☆

京东的书有些质量还不错，有些简直不忍直视，纸质太差了，感觉像是盗版的！价格变化也比较大，凡是有优惠价格就会提高，但打折完整体还是比平时便宜！希望京东用好的纸质，看书的心情也会好很多……