中国债务拐点研究 [A Study on the Inflection Point of China's Debt] 下载 mobi epub pdf 电子书 2024

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内容简介

　　《中国债务拐点研究》探索性地开发了中国全社会债务的计量方式，并在此基础上对债务规模和经济增长之间的关系进行了比较规范的定量分析，据此得出结论：当前我国全社会债务水平已经超过拐点。这意味着债务对于GDP的影响已经处于负向阶段。《中国债务拐点研究》还进一步研究了政府债务、银行业债务和经济增长的关系，研究显示：当前中央政府债务对于经济增长的影响仍处于正向的阶段；在多年之前，中国地方政府债务就已经跨过拐点，进入负向刺激轨道；目前银行业债务对于GDP的影响已经进入或者即将进入下降阶段的拐点。在关注宏观债务的同时，《中国债务拐点研究》也集中考察了不同行业的债务杠杆，研究表明：化纤行业的债务拐点很可能出现在PTA产能达到高峰的2014年左右；石油化工行业的债务拐点则很可能出现在2011年左右。在房地产上下游行业中，煤炭行业达到拐点的时间是2011年，钢铁行业达到拐点的时间是2012年，建材行业尚未达到拐点.有色金属行业达到拐点的时间是2013年，房地产行业达到拐点的时间是2013年。同时，房地产产业链的债务拐点具有传导性，传导顺序是由上游行业传导至下游行业，与经济周期的传导是相反的。《中国债务拐点研究》针对实体经济和虚拟经济的研究也显示：自2009年开始，虚拟经济与实体经济比例已经脱离合理区间.也就是说虚拟经济已经脱离实体经济过度膨胀。
　　《中国债务拐点研究》立足于当前我国经济社会发展的现实需要，同时致力于开发有关债务分析方面的定量模型，研究结果也充分服务于当前的供给侧结构性改革，以及经济结构的调整和优化。

作者简介

　　朱小黄，1956年7月2日出生，湖南慈利县人。中山大学岭南学院国际经济博士学位。曾任中国建设银行股份有限公司执行董事、副行长兼首席风险官。2012年8月出任中国中信股份有限公司副总经理、中信银行行长等职。2014年5月任中信集团监事长。人民大学、武汉大学、深圳大学、湖南大学兼职教授。高级经济师，享受政府特殊津贴。现为中国行为法学会副会长兼金融法律行为研究会会长。
　　著有《经济法新论》《商业银行风险管理》《价值银行》《财富信仰》《远离冰山》《昨日随想》《岭南札记》《临渊结网》等多部专著和文集。

目录

第一章 债务与经济增长
一、债务研究的理论基础
二、债务与经济增长
==、债务拐点的理论含义
四、本书研究框架

第二章 中国全社会债务研究
一、全社会债务的界定和特征
二、债务发展的国际比较
三、全社会债务的计量分析
四、各主体债务的计量分析
五、总结与建议

第三章 中国政府债务研究
一、政府债务的界定和特征
二、政府债务文献综述
三、政府债务的中外比较
四、政府债务的计量分析
五、总结与建议

第四章 中国银行业债务研究
一、银行业债务的界定和特征
二、银行业债务与经济增长
三、银行业债务的计量分析
四、当前银行业的压力和挑战
五、总结与建议

第五章 中国企业债务研究
一、企业债务现状及发展历程
二、各行业债务杠杆率比较
三、各行业债务杠杆与利润率
四、各行业负债效应弹性分析
五、重点行业债务拐点分析
六、总结与建议

第六章 中国房地产上下游行业债务研究
一、房地产行业债务分析
二、房地产上下游行业债务概况
三、房地产上下游行业债务的计量分析
四、房地产上下游行业债务拐点传递分析
五、总结与建议

第七章 中国实体经济和虚拟经济研究
一、实体经济和虚拟经济的现状
二、实体经济和虚拟经济的黄金比例
三、实体经济与虚拟经济的格兰杰因果检验
四、总结与建议

第八章 研究总结
一、研究价值
二、研究结论
三、政策建议

参考文献
后记

精彩书摘

　　《中国债务拐点研究》：
　　哈罗德一多马经济增长模型是基于凯恩斯的理论。哈罗德一多马经济增长模型假定全社会只生产一种产品，这一产品既是资本品又是消费品。同时，全社会也只有一个生产部门、一种生产技术。为了生产出这一产品，该模型假定全社会只存在两种生产要素，即资本和劳动，两者按照一个固定的比例投入生产，不能相互替代。在哈罗德一多马经济增长模型中还引入了时间和资本因素，从而将凯恩斯的理论长期化、动态化了。
　　哈罗德一多马经济增长模型的中心内容是要说明经济稳定增长所需要的条件和产生经济波动的原因，以及如何调节经济实现长期的均衡增长。根据哈罗德一多马经济增长模型的观点，全社会实现经济稳定增长的条件是投资者的预期投资需求恰好等于当期的储蓄供给，就能使储蓄全部转化为投资，实现储蓄与投资相等，从而促进经济稳定增长。哈罗德一多马经济增长模型的限制条件较多，而且假定产品规模收益不变，同时，全社会也不存在技术进步。新古典经济学派对这个模型提出了许多批评，在20世纪50年代推出索罗经济增长模型来取代它。
　　索罗经济增长模型又称为新古典经济增长模型、外生经济增长模型。该模型使用了柯布一道格拉斯函数来描述全社会的生产过程。该模型和哈罗德一多马经济增长模型一样，同样假定全社会的储蓄全部转化为投资。不过，它假定作为生产要素的投资和劳动是可以互相替换的，同时投资的边际收益率递减，并且在生产函数中确定了技术的重要性。
　　索罗经济增长模型的分析结果显示，经济总量的长期增长率并不是由资本投入所单独决定的，劳动力增加和技术进步也决定了经济总量的增长。其中，在劳动力方面，除了劳动力数量的增加以外，劳动力综合素质，特别是与技术相关的能力方面的提升，也有助于经济总量的增长。不过索罗经济增长模型的局限性也非常明显，它忽视了投资函数的存在，因为在现实中劳动力和投资间并不是能够完全替代的。忽视了投资函数也就忽视了企业家要素在资本和劳动力整合中的重要角色。
　　2.新制度经济学与经济增长
　　相对于索罗经济增长模型，新制度经济学认为，除了资本、劳动力和技术以外，一个国家的制度安排是促进经济增长的关键因素。一方面，制度安排决定了市场上的交易成本，进而决定了生产主体获得投资、劳动力和技术的能力，从而影响经济增长的速度；另一方面，制度安排也决定了组织和劳动力的激励结构，从而影响经济组织进行技术创新的可能，进而形成推进或阻碍经济增长的动力。
　　首先，新制度经济学认为，较低的交易成本是市场体系能够良好运行的根本保障。在较低的交易成本下，交易双方能够更清楚地了解市场供求信息，交易也能够变得更为明确和顺畅。生产体在组织资本、劳动力、技术进行经济活动时，也能够以较低的成本实现经济产出。整个经济体内部也能够形成高度的专业化和分工，从而提升经济体的产出效率。在新制度经济学中，交易成本是由一个国家的制度框架、政策和法律体系、社会文化等因素所决定的。其中，政府在制度安排方面尤其起到了至关重要的作用，因为他们是大多数制度的设计者和执行者。政府必须设计一个能够积极有效降低交易成本、促进交易规则正规化和透明化的制度安排。
　　……

前言/序言

　　债务是宏观经济的有机组成部分。一个国家或区域的有效运行，不可能完全脱离债务。但是，债务负担过重，则会显著影响宏观经济的健康运行。过去的数年间，中国的债务规模迅速膨胀，引起了国内外关注。不同机构和学者认识不一，甚至有观点认为中国债务规模过高，面临债务危机的可能。
　　2015年中央经济工作会议提出的“三去一降一补”五大任务中，去杠杆也是一个难点和关键点。权威人士在2016年《人民日报》的《开局首季问大势》中指出“高杠杆是‘原罪’，是金融高风险的源头”，对策就是“按照供给侧结构性改革要求，积极稳妥推进去杠杆”。同时，国务院近期印发了《地方政府性债务风险应急处置预案》，对地方性债务风险建立分级响应机制。按照风险事件性质、影响范围和危害程度等，将政府性债务风险事件划分为Ⅳ级（一般）、Ⅲ级（较大）、Ⅱ级（重大）、I级（特大）四个等级。这一政策的出台，是要求政府性债务的风险化解要遵循市场化、法治化原则，明确风险防控底线，建立预警和分级响应机制，严格风险事件责任追究，牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线。可以说，中国的债务问题，已逐步进入解决的攻坚期。
　　尽管如此，在债务和经济发展的相关议题上，目前仍有很多问题不够明确。例如，如何测算我国当前的总体债务规模？这一规模是否仍处于合理范围？在全社会的各个不同部门内，债务又呈现出什么样的特征？如果要降低债务杠杆，应当如何着手？这些基础性问题都需要进行深入、明确、科学、定量的分析。
　　本书探索性地开发了中国全社会债务的计量方式，并在此基础上对债务规模和经济增长之间的关系进行了比较规范的定量分析，据此得出结论：当前我国全社会债务水平已经超过拐点。这意味着债务对于GDP的影响已经处于负向阶段。本书还进一步研究了政府债务、银行业债务和经济增长的关系，研究显示：当前中央政府债务对于经济增长的影响仍处于正向的阶段；在多年之前，中国地方政府债务就已经跨过拐点，进入负向刺激轨道；目前银行业债务对于GDP的影响已经进入或者即将进入下降阶段的拐点。在关注宏观债务的同时，本书也集中考察了不同行业的债务杠杆，研究表明：化纤行业的债务拐点很可能出现在PTA产能达到高峰的2014年左右；石油化工行业的债务拐点则很可能出现在2011年左右。在房地产上下游行业中，煤炭行业达到拐点的时间是2011年，钢铁行业达到拐点的时间是2012年，建材行业尚未达到拐点.有色金属行业达到拐点的时间是2013年，房地产行业达到拐点的时间是2013年。同时，房地产产业链的债务拐点具有传导性，传导顺序是由上游行业传导至下游行业，与经济周期的传导是相反的。本书针对实体经济和虚拟经济的研究也显示：自2009年开始，虚拟经济与实体经济比例已经脱离合理区间.也就是说虚拟经济已经脱离实体经济过度膨胀。
　　本书立足于当前我国经济社会发展的现实需要，同时致力于开发有关债务分析方面的定量模型，研究结果也充分服务于当前的供给侧结构性改革，以及经济结构的调整和优化。
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