內容簡介
本書源於張春教授20多年來給國內外研究生講授公司鑾融學理論的講義。作者將講義改寫成本書的目的是給中國讀者提供一個公司金融學研究的基本綫路(框架)圖。本書涵蓋瞭公司金融研究的差要領域和基本議題(資本結構、股利策略、兼並收購、投資銀行和證券發行、金融閤織、金融中介和商業銀行);介紹和總結瞭國際和國內公司金融學實證研究中得齣的主要言論,發現的一些規律和現象;並且用簡要、直觀且中國學生比較容易理解的語言和方法闡述瞭用於理解這些規律和現象的主要的理論模型。
作者簡介
張春(Chun Chang),上海中歐國際工商學院副教務長,金融和會計主任,荷蘭和會計係主任,荷蘭銀行風險管理學講席教授,上海交通大學安泰經濟與管理學院博士生導師。加入中歐之前,張春教授在美國明尼蘇達大學(University of Minnesota)卡爾森管理學院(Carlon School of Management)擔任金融學教授17年,是國際名知的公司金融學傢。他是新中國的留學生中第一個在美國大學金融係終身教授全職迴國任教的金融學教授。1995-1996年,擔任中國留美經濟學會會長。他的主要研究領域為:公司金融、銀行監管和勞工經濟學。他現在是國際研究中國經濟著名期刊《中國經濟評論》(China Econornic Review)的執行主編。他為EMBA學生撰寫的《寫給中國企業傢的公司財務》已由北京大學齣版社齣版。
精彩書評
張春教授是中國改革開放後早在美國大學金融係正式執教的留學生,也是其中不多的專注公司金融學研究的學者之一,又是在美國獲得終身教職後早全職迴國任教的金融學教授。《公司金融學》是他基於20多年來在海內外大學研究和教學的經曆,專為國內大學高年級本科生和研究生撰寫的一本教科書。本書精選瞭公司金融學中一些核心的問題,既引入瞭嚴密的理論框架,又介紹瞭豐富的實證結果;既涵蓋瞭國外教科書中涉及的典型的國,際問題,也探討瞭中國讀者甚為關心的現實的中國金融問題。我嚮讀者熱情地推薦這本非常有價值的書。
——錢
目錄
第1章 引言
1.1 本書的對象、目標和範圍
1.2 公司金融學的主要議題
1.3 公司金融學的主要理論框架
1.4 公司金融學研究的特性和中國公司金融學研究的特性
1.5 本書的結構和特點
第2章 資本結構的國際實證結果與經典理論
2.1 問題的提齣
2.2 國際上實證研究的證據和現象
2.3 MM的資本結構理論
2.4 有公司所得稅的MM理論
2.5 將資本資産定價模型融入MM理論
2.6 稅盾和破産成本的權衡理論
2.7 Miller的個人所得稅模型
2.8 習題
附錄 美國西北航空公司的杠杆收購
第3章 資本結構的現代理論
3.1 資本結構的委托代理理論
3.2 信息不對稱性下的資本結構:逆嚮選擇模型
3.3 信息不對稱性下的資本結構:Ross(1977)的信號模型
3.4 習題
附錄 不完全信息下的博弈論的概念和定義
第4章 中國上市公司的資本結構
4.1 問題的提齣
4.2 中國上市公司資本結構的影響因素的研究現狀
4.3 製度背景
4.4 中國上市公司資本結構選擇的理論分析
4.5 中國上市公司資本結構選擇的經驗證據
4.6 穩健性測試
4.7 結論
4.8 習題
第5章 金融閤約理論
5.1 委托代理模型
5.2 信息不對稱下的資源分配(設計最優激勵機製)和顯示原理
5.3 有成本的狀態查證模型
5.4 動態債務模型
5.5 習題
第6章 兼並收購與公司控製權理論
6.1 問題的提齣
6.2 實證研究結果
6.3 兼並與收購動因和廠商邊界的理論和假說
6.4 並購過程和控製權理論
6.5 法律和金融的理論框架與股權結構的理論
6.6 習題
第7章 投資銀行和證券發行
7.1 證券發行過程中的主要決策和議題
7.2 證券發行過程的一些實證結果
7.3 固定價格機製和詢價機製的比較
7.4 習題
第8章 股利策略
8.1 問題的提齣
8.2 實證研究的證據和現象
8.3 股利策略的主要理論和假說
8.4 現金股利和股票迴購
8.5 中國上市公司的股利策略分析
8.6 習題
第9章 金融中介和商業銀行
9.1 銀行貸款獨特性的實證研究
9.2 金融中介(商業銀行)理論模型
9.3 存在破産的社會成本時,銀行貸款的微觀理論模型
9.4 習題
參考文獻
索引
後記
精彩書摘
第1章 引言
1.4 公司金融學研究的特性和中國公司金融學研究的特性
與其他學科尤其是自然科學相比,公司金融學具有其突齣的一些特性,這些特性錶現在以下方麵:(1)公司金融學沒有一個相對統一的理論框架和研究方法,不同學者可能會用不同的方法和不同的視角來研究同一個問題;(2)公司金融學研究的眾多議題分散在眾多的文獻裏,缺少很好的係統的教科書。這兩個特徵使得初學者難以把握和判彆哪些研究課題是有意義的並且也是重要的,也使得他們很難理解竟用哪一種方法來研究這些課題。
在這些特性下,要使這個學科有所發展,就需要熟知其他學者的研究進展,需要對學科的前沿知識的現狀有一定的共識。例如,哪些實證現象是一般的規律,哪些現象是有爭議的。在國外,研究公司金融某一個領域的學者對本學科的知識現狀及其前沿是比較清楚的,也有一定的共識。新的學術研究或一篇論文的貢獻和重要性,是用相對於現有文獻和知識現狀的共識來衡量的。
近年來,隨著中國資本市場快速的改革和發展,中國公司金融領域的研究越來越受到國內外學界和業界的關注。但是,究竟怎樣鑒彆有價值、有意義的研究議題,並展開相應的深入研究,特彆是,如何尋找和發現有中國特色的以及對中國的實際更為重要的問題,都需要更深入的探討。在中國,由於對公司金融的研究纔剛剛起步,以至於中國公司的融資和投資究竟存在哪些比較穩定或是一般的實證規律,這些規律能否用現有的經濟和金融學理論來解釋;如何理解中國實證規律的理論框架的基本要素,對這些問題的共識還有待形成。共識的形成不僅需要進行更多的研究,而且需要進行多種形式的學術交流。
從理論框架上說,由於中國的製度和監管環境與國外不同,且中國市場的完善程度較差(即摩擦力大),以至於我們在研究中國公司金融的問題時,不能簡單地照搬國外的理論框架及在這些理論基礎上建立的實證方法。我們首先要根據中國的特殊情況和因素,演變或者重新設計理論框架,並由此推導齣相應的實證推斷和實證方法,然後用中國的數據進行檢驗。如果在中國研究公司金融時,沒有經過這樣的一個“中國化”的過程,那麼研究結果對中國的適用性就很難加以判斷。當然,並不是所有的中國因素的影響都會很大,但都必須經過理論上和實證上的論證,不能簡單地照搬國外方法而不思考為什麼國外的方法可以適用於中國。我覺得這是在中國研究公司金融時必須關注的一個特性。
前言/序言
本書寫給對公司金融的研究有興趣的中國大學高年級本科生、研究生、學者,以及想深入瞭解公司金融學的規律和理論的金融業從業人員,即已經具備公司金融的基礎知識而且有一定的微觀經濟學以及金融經濟學背景的人士。由於本書不是一本入門的教科書,所以書中省略瞭對基本概念和基礎知識的描述,它可以作為金融、經濟、財務或會計專業大學本科高年級學生和研究生的教科書。本書也不是偏重於案例和公司金融與財務實際操作的教科書。如果把公司金融的操作和實踐看做是操作一颱電腦的話,本書就是為那些想知道電腦的程序是怎樣編齣來的人撰寫的。
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