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雷曜 著

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店铺： 博学精华图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111241904

商品编码：29692379935

包装：平装

出版时间：2009-01-01

基本信息

书名:次贷危机

定价：32.00元

售价：21.8元,便宜10.2元,折扣68

作者:雷曜

出版社：机械工业出版社

出版日期：2009-01-01

ISBN：9787111241904

字数：

页码：222

版次：2

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.381kg

编辑推荐

美国房价的下跌何以触发会球性的金融危机？生成危机的“黑箱”中隐藏着会什么样的秘密？傲慢的大投行缘何走向不归路？怎样看待美国的“金融社会主义”？
　　专业、的次贷危机读本全面系统诠释金融界的“蝴蝶效应”。

内容提要

次贷危机从2007年8月全面爆发以来，对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏，使金融市场产生了强烈的信贷紧缩效应，造成的危害已经向实体经济蔓延。
次贷危机是美国20世纪30年代“大萧条”以来为严重的一次金融危机，各主要经济体中央银行、机构和金融机构对危机做出的反应。危机更以一种特殊的方式揭示了当前国际金融存在的新秩序、新规则、新工具和新机构。
作者在2008年5月份写作完成的《次贷危机》有着良好的市场和读者反映，但距离成书已经半年，次贷危机的事态发展和造成的影响超出了当时绝大多数人的预期，针对这些有必要对原书做进一步的修订。

目录

作者介绍

雷曜，1992～2002年就读于清华大学经济管理学院，获学士、硕士和博士学位。曾从事养老金业务和金融衍生品研究，获中国证券从业资格和美国金融衍生品从业资格。现就职于中国人民银行研究局。

文摘

序言

《次贷危机：一场金融海啸的起源、演变与余波》 序言 2008年，一场席卷全球的金融风暴以摧枯拉朽之势冲击着每一个角落，它如同一次空前的海啸，吞噬了无数曾经坚不可摧的金融巨头，让无数家庭在一夜之间失去安身立命之所，并将全球经济拖入了漫长的寒冬。这场危机的名字——次贷危机，至今仍让许多人记忆犹新，它不仅仅是一次市场行为的失灵，更是一次深刻的经济、社会乃至政治的反思。本书并非旨在复述次贷危机的每一个具体事件，也无意罗列那些令人眼花缭乱的数据和曲线。相反，本书希望深入剖析这场危机背后的深层逻辑，探寻其发生的土壤，梳理其蔓延的脉络，并思考其留下的宝贵教训。我们将从最基础的概念入手，抽丝剥茧，还原一个相对清晰的图景，让读者能够理解，为何原本看似微小的“次贷”问题，最终能够演变成一场足以颠覆全球金融格局的巨变。 第一章：金融的基石——理解信贷与抵押品 要理解次贷危机，首先必须厘清几个核心的金融概念。信贷，简单来说，就是借钱。借贷双方基于信任，一方（债权人）同意将资金或资产暂时转移给另一方（债务人），债务人承诺在约定的期限内偿还本金，并支付利息。这种关系是现代经济运转的血液，它驱动着消费、投资和企业发展。 抵押品，则是信贷安全的重要保障。当一个人或企业想要借一大笔钱时，尤其是在商业贷款或房屋贷款中，银行通常会要求提供抵押品。这意味着，如果借款人无法按时还款，银行就有权处置抵押品，以弥补损失。最常见的抵押品就是房屋，房屋贷款（Mortgage）因此成为金融领域中极其重要的一环。 房屋贷款根据借款人的信用状况又可以细分为优质贷款（Prime Mortgage）和次级贷款（Subprime Mortgage）。优质贷款发放给信用记录良好、收入稳定、还款能力强的借款人。而次级贷款，顾名思义，是提供给那些信用评分较低、收入不稳定，或者有不良信贷记录的借款人的贷款。次级贷款的风险较高，因此通常伴随着更高的利率和更严格的还款条件。 第二章：次贷市场的崛起——“人人都能拥有房”的幻象 在21世纪初，美国房地产市场迎来了前所未有的繁荣。低利率、宽松的信贷政策以及普遍存在的“房价只涨不跌”的乐观预期，共同催生了一个巨大的次级贷款市场。金融机构为了追求更高的利润，开始大力拓展次级贷款业务。他们降低了贷款审批的标准，甚至向那些原本不具备购房能力的人发放了巨额贷款。 这种扩张背后，隐藏着一个重要的金融创新——贷款证券化（Securitization）。传统的银行模式是，银行吸收存款，然后将存款发放为贷款，并在贷款到期时收回本金和利息。然而，贷款证券化则将这一过程进行了重塑。银行将发放的大量贷款（包括次级贷款）打包成一个资产池，然后将这个资产池分割成若干份，以债券的形式出售给其他投资者。这些债券被称为资产支持证券（Asset-Backed Securities，ABS），其中与住房抵押贷款相关的证券则被称为抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Securities，MBS）。 通过证券化，银行可以将贷款风险转移出去，获得更多的流动性，从而有能力发放更多的贷款，形成一个循环。这种模式在理论上是有效的，它能够分散风险，提高资本的利用效率。然而，当大量的高风险次级贷款被打包成MBS后，这种风险分散的效应便开始变得脆弱。 第三章：金融衍生品的魔术——风险的放大与隐匿 随着MBS市场的发展，新的金融衍生品应运而生，其中最具代表性的便是信用违约互换（Credit Default Swap，CDS）。CDS可以理解为一种信用保险。购买CDS的投资者，相当于为某一笔贷款或某一类资产的违约风险买了保险。如果该笔贷款或资产发生违约，保险公司（即CDS的卖方）需要向买方赔付。 CDS的出现，本意是用来对冲风险的。然而，它却被金融机构玩出了新的花样。一些机构并没有实际持有MBS，但却大量购买了与MBS相关的CDS，实际上是在赌MBS会违约。更有甚者，一些机构成为了CDS的净卖方，承担了巨大的潜在风险，但却能够收取高额的保费。 更复杂的金融工具，如担保债务凭证（Collateralized Debt Obligation，CDO），进一步加剧了风险的传递和放大。CDO是将不同风险等级的MBS（甚至其他ABS）重新打包组合，然后按照风险等级划分成不同的“层级”（Tranches）。最高风险的层级（Equity Tranche）收益最高，但也是最先承担损失的；而最低风险的层级（Senior Tranche）则有最优先的偿付权，风险最低。通过CDO，原本高风险的次级贷款MBS，被“加工”成看起来风险可控的投资产品，甚至被评级机构评为高等级的投资产品。 第四章：评级机构的角色——信任的基石与信任的崩塌 在复杂的金融衍生品市场中，投资者需要一个判断投资价值的标尺，评级机构（如标准普尔、穆迪、惠誉）便扮演了这个角色。它们对各种金融产品进行评估，并给出信用等级。AAA是最高的信用等级，代表着极低的违约风险。 然而，在次贷危机爆发之前，大量的MBS和CDO，即使其中包含大量高风险的次级贷款，却被评级机构评为AAA级别。这其中存在着巨大的利益冲突。评级机构的收入主要来源于接受评级的金融机构，这使得它们在评级过程中，可能倾向于给出有利的评级，以维持业务关系。 这种“虚高”的评级，极大地误导了投资者。他们认为，购买这些高评级的产品是安全的，却忽视了产品背后隐藏的巨大风险。这就像在一本虚假的书籍上盖上了“国家一级出版社”的公章，让读者误以为内容真实可靠。 第五章：链条断裂——危机爆发的导火索 当美国房地产市场的泡沫开始破裂，房价下跌，借款人无法通过出售房屋来偿还贷款时，次级贷款的违约率开始飙升。这只是问题的开始。 由于大量次级贷款被打包进MBS，MBS的价值开始暴跌。而持有这些MBS的金融机构，尤其是那些持有大量MBS和相关CDS的投资银行，遭受了巨额损失。 更关键的是，当MBS的价值大幅下跌，并且其风险难以被准确评估时，银行之间的互信开始动摇。银行之间存在着大量的拆借行为，它们相互提供短期贷款来维持日常运营。当一家银行不知道另一家银行是否持有大量有毒资产时，它就会停止向对方提供贷款，因为担心对方一旦违约，自己也会受到牵连。 这种互信的丧失，导致了货币市场的冻结。银行不再愿意相互借钱，整个金融体系的流动性几乎枯竭。这就像一个庞大的机器，各个齿轮之间的润滑油突然消失，整个机器立刻停止运转。 第六章：多米诺效应——从次贷到全球金融危机 次贷危机并非孤立事件，它像多米诺骨牌一样，迅速引发了一连串的连锁反应。 金融机构倒闭与救助： 投资银行雷曼兄弟的倒闭，成为危机的标志性事件。许多其他大型金融机构也濒临破产，需要政府的巨额救助。 全球股市暴跌： 金融市场的恐慌情绪迅速蔓延至全球股市，投资者纷纷抛售股票，导致全球股市大幅下跌。 实体经济衰退： 金融市场的动荡直接影响了实体经济。企业融资困难，消费者信心下降，投资和消费大幅萎缩，全球经济进入了深度衰退。 失业率飙升： 经济衰退导致大量企业倒闭或裁员，全球失业率大幅攀升。 这场危机暴露出金融体系中存在的结构性问题，包括监管的缺失、金融创新的失控、道德风险以及信息不对称等。 第七章：余波与反思——重塑金融秩序的艰难之路 次贷危机对全球经济和社会产生了深远的影响，至今仍在被人们不断地反思和研究。 金融监管的加强： 各国政府和监管机构认识到加强金融监管的必要性，出台了一系列新的法规，旨在提高金融市场的透明度，限制高风险行为。 央行的角色： 各国央行在危机中扮演了至关重要的角色，通过降息、量化宽松等非常规货币政策来稳定金融市场，刺激经济。 社会贫富差距的加剧： 尽管政府采取了救助措施，但许多普通民众在危机中遭受了巨大的损失，而一些金融机构却通过纳税人的钱得到了救助，这在一定程度上加剧了社会贫富差距的不满情绪。 对金融创新的警惕： 危机也让人对金融创新的边界和风险有了更深刻的认识，如何在鼓励金融创新与防范系统性风险之间取得平衡，成为一个长期挑战。 结语 次贷危机是一次刻骨铭心的教训，它提醒我们，金融并非空中楼阁，而是与实体经济紧密相连，与社会民生息息相关。理解这场危机，不仅是回顾一段历史，更是为了汲取经验，警钟长鸣，为构建一个更健康、更稳健的金融体系而努力。本书的撰写，旨在提供一个相对全面的视角，帮助读者理清复杂的金融逻辑，理解危机发生的必然性与偶然性，并从中获得对当下和未来金融市场运行的洞察。

评分☆☆☆☆☆

说实话，当我看到这本书的时候，我脑海中浮现的是一本关于金融泡沫、关于过度投机、关于市场失灵的分析报告。我期待看到那些令人瞠目结舌的数字，那些关于贪婪与恐慌交织的故事，以及那些被金融海啸吞噬的企业和个人。我准备好了迎接一场关于金融理论的盛宴，关于风险管理的课程。然而，这本书的内容，却完全走向了一个意想不到的方向。它没有出现任何关于利率、杠杆、资产证券化的讨论，也没有任何关于华尔街的喧嚣和恐慌的描绘。相反，我被带入了一个充满诗意和哲思的世界。作者的文字，如同涓涓细流，缓慢而悠长，触及的是人生的意义，是存在的价值，是那些关于爱、关于失去、关于记忆的永恒主题。我读到了关于孤独的深刻剖析，关于失落的情感描绘，以及关于时间流逝的无奈感叹。书中的人物，与其说是金融从业者，不如说是一群在人生旅途中迷失方向的灵魂，他们在寻找着慰藉，在追寻着意义。我一度认为这可能是一本关于存在主义哲学的著作，或者是对现代人精神困境的写照。它如此之深邃，如此之感人，让我忘记了最初的期待，沉浸在了对生命本身的思考之中。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容，完全不是我之前想象的那样。我以为会是一本深入剖析金融市场运作机制的教科书，或者是一部描绘华尔街风云变幻的商业小说。然而，当我翻开第一页，就被一股浓厚的历史纪实感扑面而来。作者以一种近乎严谨的态度，将目光投向了上世纪末那个风起云涌的时代，仿佛亲历者一般，用大量详实的案例和数据，一点点地勾勒出一个时代的剪影。我开始以为会读到关于股票、债券、衍生品这些专业的金融术语，但事实并非如此，更多的是对社会结构、人性弱点以及时代洪流的深刻洞察。书中反复出现的，是那些在历史长河中闪耀或沉没的人物，他们的决策，他们的挣扎，他们的成功与失败，都成为了构建这幅宏大画卷的笔触。我曾期待看到一些金融危机的典型案例，比如雷曼兄弟的倒闭，或者贝尔斯登的崩溃，但这本书似乎更关注这些事件背后更深层的原因，那些隐藏在光鲜数据之下的社会土壤和时代印记。它像是在解剖一场巨变，但解剖的对象并非冰冷的机器，而是充满了温度和温度的人性，以及那些看不见的，却又无处不在的社会力量。读到一半，我才恍然大悟，这与其说是一本金融读物，不如说是一部关于历史、关于社会、关于人性的宏大叙事。它颠覆了我之前的预期，但也因此带来了更加深刻和意想不到的阅读体验。

评分☆☆☆☆☆

我当初选择阅读这本书，纯粹是因为它的标题，它似乎预示着一场席卷全球的经济风暴，而我一直对这种宏大的、影响深远的历史事件充满好奇。我本以为会读到各种复杂的金融模型，预测经济危机的发生，以及如何规避风险的策略。想象中，这本书应该是充斥着图表、数据和经济学理论，是一本能够武装我金融知识的工具书。但结果却让我大跌眼镜。它并没有直接进入金融市场的细节，反而像一部引人入胜的故事片，让我沉浸在一种别样的氛围中。作者的笔触细腻而富有画面感，他描绘的场景，那些人们的生活，那些社会的变迁，仿佛就发生在眼前。我没有看到任何关于“次贷”的字眼，也没有听闻任何关于“危机”的预警。取而代之的是，我被带入了一个完全不同的世界，一个关于文化、关于艺术、关于艺术背后所折射出的社会思潮的世界。书中的人物，与其说是金融巨头，不如说是一群充满激情和创造力的艺术家，他们的创作，他们的理念，他们的生活方式，构成了一幅绚丽多彩的画卷。我一度怀疑我是否拿错了书，但封面上的书名却是实实在在的。我开始觉得，也许“次贷危机”本身，可以是一种隐喻，一种对某个时代、某种现象的抽象表达，而这本书，正是要通过对那个时代艺术和文化的描绘，来揭示其内在的逻辑和深层的原因。

评分☆☆☆☆☆

拿到这本书，我以为会是一本关于犯罪心理学或者侦探推理的小说，我期待看到精心设计的谜题，引人入胜的悬念，以及那些复杂的人物关系和内心博弈。我准备好去追踪线索，去猜测凶手，去享受破解谜案的快感。然而，当我翻开书页，却发现这完全是一本关于科学探索的著作。作者以一种令人惊叹的严谨和清晰，阐述着关于宇宙起源、黑洞形成、暗物质存在的理论。我被带入了一个充满未知和奥秘的宏大世界，那些光年之外的星系，那些超乎想象的物理定律，都让我为之着迷。书中没有血腥的场面，没有罪恶的动机，取而代之的是对宇宙规律的探索，对未知边界的挑战。我看到了科学家们是如何运用智慧和毅力，一点点揭开宇宙的面纱。我被那些精巧的实验设计，那些深刻的数学推导所折服。我一度以为我拿错了书，但这本《次贷危机》，却以一种我完全无法理解的方式，将我带入了这个科学的殿堂。它颠覆了我对书名的所有联想，也让我对“危机”这个词有了全新的理解，也许，是对未知世界的探索本身，就是一场永无止境的“危机”与挑战。

评分☆☆☆☆☆

起初，我以为这是一本关于宏观经济学原理的书，一本能够帮助我理解全球经济是如何运作的书。我期待看到关于货币政策、财政政策、国际贸易等方面的详细论述，以及对经济周期、通货膨胀、失业率等关键指标的分析。我甚至想这本书能为我提供一些投资建议，或者至少让我对未来的经济走势有一个大致的判断。然而，当我开始阅读，我发现这本书的内容，与我最初的设想几乎没有关联。它并没有探讨那些宏观的、冰冷的经济数据，而是将目光聚焦于微观的、鲜活的个体生活。书中描绘的是一群普通人的故事，他们的喜怒哀乐，他们的日常琐事，他们的梦想与失落。我看到了他们的坚持，他们的挣扎，他们如何在生活的洪流中努力生存。作者用一种非常贴近生活的方式，讲述着那些看似平凡，却又充满了力量的故事。我没有在书中找到任何经济学理论的影子，也没有看到任何关于市场波动的预测。取而代之的是，我感受到了生活本身的重量，以及个体在时代变迁中所经历的真实情感。这与其说是一本经济学著作，不如说是一部关于普通人生活的写实画卷。