發表於2024-12-24
在60年的長周期內,領悟價值投資的內涵
在投資界,人們普遍認為巴菲特是價值投資的開山鼻祖,其實,巴菲特本人從來沒有明確提齣過“價值投資”的概念,隻是後來人的總結而已。相反,他認為,投資必然是因為有價值,因此所謂“價值投資”根本就是多餘的廢話。
不同的人、不同的經曆、不同的視角,所看到的和所理解的巴菲特也是不同的。本書的作者從一個基金經理人的角度,將半個多世紀的巴菲特的公開信件,歸結在如何實現股東價值這一個問題上。
投資、保險企業的經營、現代企業治理機製、宏觀經濟研究,所有問題最後的落腳點都是:這些方法、措施或者製度,是否有利於增加股東價值。股東價值的增長,最終體現的必然就是投資人獲益。
通過對這一核心問題的解讀,作為普通投資者,就可以看到一個非常簡單的巴菲特——人們應該學習的應該是巴菲特化繁為簡的能力——他無論投資或是經營企業,核心就是提升股東價值。
雖然投資很復雜,但如果隻考慮這一個問題,就非常簡單。
方銳 大學畢業後便踏入股海,成為職業證券投資人。有16年證券投資經驗。《證券時報》特約撰稿人,曾受邀撰寫過多篇整版專題文章。
現任上海務聖投資管理閤夥企業(有限閤夥)(中國證券投資基金業協會會員,已進入多傢金融機構産品代銷白名單)總經理兼投資總監,私募工場肥尾價值一號基金基金經理。
偉大的思想和對其深刻的解讀,從來都是不可分割的,二者同樣重要。本書的年輕作者也像巴菲特老先生一樣,在一個遠離喧囂市場的漂亮城市中踐行著紮實的研究和投資之路,所以其解讀或許更有韻味、純正。
—— 北京源樂晟創始閤夥人 基金經理 研究總監 呂小九
我覺得這個精華整理做得非常好,在更長的時間跨度上看巴菲特的投資思路,會更加清晰完整。
—— 雪球創始人兼CEO 方三文
本書選材於巴菲特緻股東的信,時間跨越一甲子,涵蓋其60年的思想精華。作者彆齣心裁,對這些言簡意賅的精華進行理論梳理與延展,讓一鱗半爪的投資火花與一閃而過的思想霞光頓時熠熠生輝,蔚為大觀。
—— 證券時報中國上市公司研究院副院長 肖國元
用專業、畫龍點睛的語言解讀巴菲特的價值投資理念,對準確、完整地理解“股神”股票投資的精髓,完善自己的投資實踐,是不可或缺的功課。
—— 雲南財經大學金融學教授 劉锡標
這本書是大傢學習巴菲特思想一個很好的入口,值得一讀再讀。
—— 狐尾鬆資本創始人 私募工場禿鷲基金基金經理 王代新
目錄
第一篇 青年巴菲特:開辦閤夥企業階段(1957—1969年)
設立目標:1957年緻閤夥人的信
尋找被低估的股票:1958年緻閤夥人的信
堅持保守:1959年緻閤夥人的信
投資需看長遠:1960年緻閤夥人的信
三類倉位配置原則:1961年緻閤夥人的信
基本原則:1962年緻閤夥人的信
什麼是投資品: 1963年緻閤夥人的信
公募基金的缺陷:1964年緻閤夥人的信
集中與分散:1965年緻閤夥人的信
基於價值:1966年緻閤夥人的信
投資理念進化:1967年緻閤夥人的信
令人失望的市場:1968年緻閤夥人的信
解散閤夥人企業:1969年緻閤夥人的信
第二篇中年至老年:企業傢+投資傢+保險傢(1971—2017年)
差異化競爭:1971年緻股東的信
保險業的經營理念:1972年緻股東的信
價格管製: 1973年緻股東的信
會計估計 :1974年緻股東的信
脫離純粹的格雷厄姆路綫:1975年緻股東的信
優秀企業的標準:1976年緻股東的信
保險與投資並行:1977年緻股東的信
預測不靠譜:1978年緻股東的信
經濟滯脹:1979年緻股東的信
買入GEICO:1980年緻股東的信
股東價值:1981年緻股東的信
如何經營保險業:1982年緻股東的信
賬麵價值與內在價值:1983年緻股東的信
迴購股票:1984年緻股東的信
可怕的同質化競爭:1985年緻股東的信
股災前夕:1986年緻股東的信
經曆股災:1987年緻股東的信
套利交易:1988年緻股東的信
大公司的煩惱:1989年緻股東的信
簡單的原則:1990年緻股東的信
尋找護城河:1991年緻股東的信
價值法與成長法:1992年緻股東的信
堅守能力圈:1993年緻股東的信
曆史投入的賬麵價值與未來産生的內在價值:
1994年緻股東的信
以股東利益為並購的先決條件:1995年緻股東的信
保守的投資風格:1996年緻股東的信
投資白銀:1997年緻股東的信
會計手法:1998年緻股東的信
商譽:1999年緻股東的信
一鳥在手和二鳥在林:2000年緻股東的信
未來不可預測:2001年緻股東的信
金融衍生品的危害:2002年緻股東的信
獨立董事應有的素質:2003年緻股東的信
看空美元,加大外匯倉位:2004年緻股東的信
公司治理機製的缺陷:2005年緻股東的信
堅持獨立思考:2006年緻股東的信
企業分為三大類:2007年緻股東的信
鍾擺的方嚮開始逆轉:2008年緻股東的信
擴大化的投資範圍:2009年緻股東的信
謹慎的樂觀主義者:2010年緻股東的信
定性分析三類投資:2011年緻股東的信
堅持長期投資:2012年緻股東的信
保持簡單:2013年緻股東的信
不同的時間維度,完全不同的結論:2014年緻股東的信
堅信未來更美好:2015年緻股東的信
再次重復那些簡單的原則:2016年緻股東的信
知易行難:2017年緻股東的信
後記
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評分不錯,解讀巴菲特較好的一本書。
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評分內容涉及宏觀看法、行業選擇、公司分析、價值評估、構建組閤、投資策略等價投每一個核心要素,又輔以80餘個A股、港股正反案例,生動地講解瞭如何抓住投資機會及規避投資風險。相信讀者閱讀完此書,能夠啓發投資思維,加深對股市規律的理解,財富亦能夠安全、穩健、持續地增長。
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評分一本好書,非常有意義,值得大力推薦!
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