![中国创业风险投资发展报告2017 [Venture Capital Development in China 2017]](https://pic.qciss.net/12216125/5a2500bbN46d0388b.jpg)
具体描述
内容简介
大家下午好！众所周知，中国风险投资论坛是由前任民建中央主席成思危先生创办的。成思危先生为我国科技创新、风险投资事业发展和资本市场改革大声呼吁、建言献策，践行了“我毕生的抱负就是能为富国强民做点事”的人生追求。
今天，我国的风险投资事业已经取得了飞速的发展，形成了中国特色的发展模式，行业规模仅次于美国。创业投资已经成为中小企业融资的重要渠道，成为破除“融资难、融资贵”困局、提升直接融资水平的主要措施。新兴产业和创新创业企业已经成为创业投资机构关注的主要方向，早期投资、价值投资和创新投资已经成为主流的理念，风险投资已经成为我国民间资本的重要组成部分。
同志们，朋友们，2016年5月30日，***总书记在全国科技创新大会上发表重要讲话，吹响了建设世界科技强国的号角。2017年5月14日，***总书记在“一带一路”国际合作高峰论坛上提出，要将“一带一路”建成创新之路，促进科技同产业、科技同金融深度融合，优化创新环境，聚集创新资源。
近年来，我们积极聚集科技创新资源，改革配置方式，推动产业链、创新链、资金链深度融合，引导金融投资、社会资本进入科技创新领域，努力形成多元化、多层次的科技投融资体系，为建设创新型国家打下坚实基础。
根据中央财政科技计划管理改革的要求，在技术创新引导专项中，我们布局设立了国家科技成果转化引导基金、国家中小企业发展基金、国家新兴产业创业投资引导基金，共同践行引导社会资本投资创新创业的使命。目前，国家科技成果转化基金已经批准设立9家创业投资子基金，基全总规模达到173亿元，其中政府出资38亿元，财政资金放大比例为1：4.5。国家新兴产业创业投资引导基金确定了3家管理公司，总规模超过760亿元。最近，中央企业国创投资引导基金成立，计划募集基金1500亿元，为创业投资基金注入新动能。各级政府科技部门、国家自主创新示范区和高新区设立的科技创业投资公司（基金）已达550多家，成为创业投资领域的一支重要力量。
政府引导基金要牢记使命、不忘初衷，要引导市场、不干预市场，要雪中送炭、少锦上添花：一是要体现国家对重大决策的响应与支撑，比如在科技创新2030重大项目实施过程中，在人工智能、新材料、量子科学、脑科学等领域，都需要政府引导基金的积极参与；二是要加强对经济欠发达地区和薄弱环节的支持，以政府引导弥补自然禀赋差异，如现代农业产业发展；三是要加强中央设立引导基金之间、中央设立基金与地方设立基金之间的协调联动，开展联合投资、信息共享和共同监管。4.加快推进资本市场改革，拓展退出渠道
一个活跃、规范和多层次的资本市场是发展的引擎，通过资本市场能够更加高效配置社会创新资源，加快资本、人才、技术向创新型企业流动和聚集。目前，排队等候IPO的企业有近600家，我们关注到，有一些企业为避免排队时间过长而选择到海外上市，使国内的投资失去了优质的资源，令人惋惜。
近年来，伴随着科技成果的快速涌现以及“独角兽”企业的兴起，我们也注意到，在一些热点领域已经出现了投资过热的苗头，应该引起关注，建立长期投资的理念。要通过加快创业板的改革，培养一批有专利、有技术、有团队，又符合国家科技发展战略方向的创新型企业，为资本市场注入创新资源，引导社会资本的投向。
内页插图
目录
摘要 2016年中国创业风险投资发展态势1 中国创业风险投资机构与资本
1．1 2016年度调查概述
1．2 创业风险投资机构和管理资本
1．3 创业风险投资的资本来源
1．4 创业风险投资机构的资本规模及分布
1．5 中国创业风险投资的总体投资情况
2 中国创业风险投资的投资分析
2．1 中国创业风险投资行业特征
2．1．1 中国创业风险投资行业分布
2．1．2 中国创业风险投资对高新技术产业与传统产业的投资比较
2．2 中国创业风险投资的投资阶段
2．2．1 中国创业风险投资所处阶段总体分布
2．2．2 中国创业风险投资在主要行业投资项目的阶段分布
2．3 中国创业风险投资的投资强度
2．3．1 中国创业风险投资强度的变化趋势与行业差异
2．3．2 中国创业风险投资机构单项投资规模分布
2．3．3 中国创业风险投资的投资策略（联合投资）
2．4 中国创业风险投资的首轮投资与后续投资
2．5 中国创业风险投资机构持股结构
2．6 中国创业风险投资项目特征
2．6．1 中国创业风险投资项目的资本规模
2．6．2 中国创业风险投资项目的雇员规模
2．6．3 中国创业风险投资项目的经营时间
3 中国创业风险投资的退出
3．1 中国创业风险投资退出的基本情况
3．2 中国创业风险投资的退出方式
3．2．1 中国创业风险投资的主要退出方式
3．2．2 中国创业风险投资的IPO退出情况
3．3 中国创业风险投资的退出项目行业分布
3．4 中国创业风险投资退出项目的地区分布
3．5 中国创业风险投资项目退出绩效
3．5．1 中国创业风险投资退出的总体绩效表现
3．5．2 中国创业风险投资不同退出方式的绩效表现
3．5．3 中国创业风险投资不同行业退出的绩效表现
4 中国创业风险投资绩效
4．1 创业风险投资机构收入
4．1．1 投资机构收入
4．1．2 不同规模投资机构收入特征
4．1．3 投资机构收入来源结构
4．1．4 投资机构当年收入的最大来源
4．2 创业风险投资项目的收益情况
4．2．1 被投资项目的主营业务收入
4．2．2 被投资项目的利润
4．2．3 被投资项目主营业务收入与利润的关系
4．3 创业风险投资项目的总体运行与趋势
4．3．1 被投资项目总体运行情况
4．3．2 被投资项目总体运行趋势
4．4 创业风险投资机构的总体运行情况评价
4．4．1 投资机构对自身发展状况的评价
4．4．2 投资机构对全行业发展情况的评价
4．4．3 投资机构的投资前景预测
5 中国创业风险投资经营管理
5．1 中国创业风险投资项目来源
5．2 中国创业风险投资的决策要素
5．3 中国创业风险投资对被投资项目的监管方式
5．4 与创业风险投资经营管理有关的人力资源因素
5．5 投资效果不理想的主要原因
5．6 创投机构最看好的投资领域
6 中国创业风险投资区域运行状况
6．1 创业风险投资机构数量和管理资本地区分布
6．2 各地区创业风险投资机构的规模分布
……
7 外资创业风险投资机构的运行状况
8 中国创业风险投资发展环境
9 中国创业风险投资引导基金发展情况
附录1 2016年美国创业风险投资综述
附录2 2016年欧洲创业风险投资回顾
附录3 2016年韩国创业风险投资回顾
附录4 关于促进创业投资持续健康发展的若干意见
附录5 关于印发《中央引导地方科技发展专项资金管理办法》的通知
附录6 关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知
附录7 关于印发《政府出资产业投资基金管理暂行办法》的通知
附录8 中国创业风险投资机构名录
精彩书摘
《中国创业风险投资发展报告2017》：创业投资是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与创业企业有效结合的投融资方式，是推动大众创业、万众创新的重要资本力量，是促进科技创新成果转化的助推器，是落实新发展理念、实施创新驱动发展战略、推进供给侧结构性改革、培育发展新动能和稳增长、扩就业的重要举措。近年来，我国创业投资快速发展，不仅拓宽了创业企业投融资渠道、促进了经济结构调整和产业转型升级，增强了经济发展新动能，也提高了直接融资比重、拉动了民间投资服务实体经济，激发了创业创新、促进了就业增长。但同时也面临着法律法规和政策环境不完善、监管体制和行业信用体系建设滞后等问题，存在一些投资“泡沫化”现象以及非法集资风险隐患。按照党中央、国务院的决策部署，为进一步促进创业投资持续健康发展，现提出以下意见。
一、总体要求
创业投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。天使投资是指除被投资企业职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有资金直接开展的创业投资活动。发展包括天使投资在内的各类创业投资，应坚持以下总体要求：
（一）指导思想。
牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，着力推进供给侧结构性改革，深入实施创新驱动发展战略，大力推进大众创业万众创新，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用，进一步深化简政放权、放管结合、优化服务改革，不断完善体制机制，健全政策措施，加强统筹协调和事中事后监管，构建促进创业投资发展的制度环境、市场环境和生态环境，加，陕形成有利于创业投资发展的良好氛围和“创业、创新+创投”的协同互动发展格局，进一步扩大创业投资规模，促进创业投资做大做强做优，培育一批具有国际影响力和竞争力的中国创业投资品牌，推动我国创业投资行业跻身世界先进行列。
……
前言/序言
大家下午好！众所周知，中国风险投资论坛是由前任民建中央主席成思危先生创办的。成思危先生为我国科技创新、风险投资事业发展和资本市场改革大声呼吁、建言献策，践行了“我毕生的抱负就是能为富国强民做点事”的人生追求。
今天，我国的风险投资事业已经取得了飞速的发展，形成了中国特色的发展模式，行业规模仅次于美国。创业投资已经成为中小企业融资的重要渠道，成为破除“融资难、融资贵”困局、提升直接融资水平的主要措施。新兴产业和创新创业企业已经成为创业投资机构关注的主要方向，早期投资、价值投资和创新投资已经成为主流的理念，风险投资已经成为我国民间资本的重要组成部分。
同志们，朋友们，2016年5月30日，习近平总书记在全国科技创新大会上发表重要讲话，吹响了建设世界科技强国的号角。2017年5月14日，习近平总书记在“一带一路”国际合作高峰论坛上提出，要将“一带一路”建成创新之路，促进科技同产业、科技同金融深度融合，优化创新环境，聚集创新资源。
近年来，我们积极聚集科技创新资源，改革配置方式，推动产业链、创新链、资金链深度融合，引导金融投资、社会资本进入科技创新领域，努力形成多元化、多层次的科技投融资体系，为建设创新型国家打下坚实基础。
2016年，我国全社会研发支出达到了1.54万亿元，比2012年增长了50.5%，占GDP的2.1%，其中企业投入占比达到了78%；全国技术合同成交额1.14万亿元；科技进步贡献率增至56.2%，这得益于普惠性创新政策的进一步完善和落实？我国高新技术企业已经达到10.4万多家，2015年减免的企业所得税1150亿元。研发费用加计扣除减免税收760多亿元。据统计，珠江三角洲九个高新区高新技术企业已经达到了1.9万家，在全国排名第一位。
创新政策激发了企业创新的内在动力，进一步释放民间投资的活力，将科技型中小企业研发费用加计扣除比例由50%提高到了75%。围绕创新创业的科技金融体系正在逐步完善，银行、证券、保险、创投、债券、担保、租赁等在促进科技型中小企业成长和科技成果转化时，不断创新金融产品和服务，共同形成了科技金融发展生态圈。
支持创新创业，还要鼓励和引导社会力量参与国家战略导向的重大研发任务，突破单一财政投入模式，形成多元化投入格局，这意味着多元化聚焦国家战略，多元化开展项目实施和监管，大幅度提高科技创新能力。目前，我们与国务院相关部门和地方政府已经就此达成高度共识。
结合本届论坛主题和近期科技创新工作的重要部署，下面谈五点意见。
1.不断优化创业投资发展的政策环境
2016年，国务院出台了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，提出培育多元化创业投资主体、加强政府引导和扶持等八个方面二十条具体措施和要求，为新时期的创业投资发展指明了方向，明确了要求，细化了任务，对促进创业投资与“大众创业、万众创新”、科技成果转化、中小企业发展相结合具有重要意义。
文件发布以后，各地方、各部门积极响应、加快行动。财政部、国家税务总局出台创业投资企业和天使投资个人税收优惠试点政策，极大激发了创业投资企业和天使投资者对“双创”的投资热情，引导社会资本投资方向。银监会、科技部、人民银行联合开展投贷联动试点，确定国家开发银行、中国银行等10家银行，在北京中关村、上海、天津、武汉等地对科创企业开展“创业投资+银行信贷”的新型融资支撑。目前国家开发银行已经组建专业创业投资公司，开展实际投资。有关部门还将继续研究完善创业投资基金的投资年限与上市后锁定期反向挂钩机制，引导具有长期投资和价值投资理念的创业投资发展，加大服务实体经济的力度。此外，有关部门正在推动成立“中国创业投资协会”，进一步加强创业投资行业规范发展。
在这些已经出台和将要出台的政策基础上，相关部门和地方要研究制定具体落实措施，形成创业投资发展的“政策包”，进一步优化政策环境：一是要体现政策制定的精准性，比如我们会同有关部门制定科技型中小企业评价办法；二是要体现可操作性，政策实施要制订完整的方案，要易于把握，快速落地，使创业投资机构和创新创业企业更好发展；三是要在实施上稳妥起步，积累经验，防范风险，逐步推动；四是希望各地有关部门为创业投资机构在工商登记、税收优惠、业务登记等方面，要加强“放管服”的改革和创新，降低门槛，便利办事，提高服务效能，净化发展环境。2.加强创新供给，服务和引导行业发展
近年来，我们推动科技创新资源向创业投资机构开放，开展信息共享和增值服务。科技部正在加强科技成果转化项目库建设，面向社会公布财政性资金支持形成的科技成果，吸引创业投资关注。
我们已经举办了6届全国创新创业大赛，参赛企业和团队3.4万多家，技术创新水平逐年提高，仅2016年的大赛就促进了40多亿元的创业投资和28亿元的银行信贷支持。科技部与深交所共同打造“中国高新技术科技金融路演平台”，为科技型中小企业与创业投资基金、上市公司开展投资对接。同时，我们组织国家高新区、科技企业孵化器、众创空间采取多种形式和创业投资合作，支持企业改革和规范运作，创业投资和天使投资入驻孵化器将成为新常态。以上工作是要将科技创新目标转化为创业投资的“风口”，将科技计划项目转化为创业投资的“跑道”，将科技园区和孵化器转化为创业投资的“集聚区”，推动创业投资融入科技创新的“大生态圈”。3.发挥政府引导基金作用，做合格出资人
根据中央财政科技计划管理改革的要求，在技术创新引导专项中，我们布局设立了国家科技成果转化引导基金、国家中小企业发展基金、国家新兴产业创业投资引导基金，共同践行引导社会资本投资创新创业的使命。目前，国家科技成果转化基金已经批准设立9家创业投资子基金，基全总规模达到173亿元，其中政府出资38亿元，财政资金放大比例为1：4.5。国家新兴产业创业投资引导基金确定了3家管理公司，总规模超过760亿元。最近，中央企业国创投资引导基金成立，计划募集基金1500亿元，为创业投资基金注入新动能。各级政府科技部门、国家自主创新示范区和高新区设立的科技创业投资公司（基金）已达550多家，成为创业投资领域的一支重要力量。
政府引导基金要牢记使命、不忘初衷，要引导市场、不干预市场，要雪中送炭、少锦上添花：一是要体现国家对重大决策的响应与支撑，比如在科技创新2030重大项目实施过程中，在人工智能、新材料、量子科学、脑科学等领域，都需要政府引导基金的积极参与；二是要加强对经济欠发达地区和薄弱环节的支持，以政府引导弥补自然禀赋差异，如现代农业产业发展；三是要加强中央设立引导基金之间、中央设立基金与地方设立基金之间的协调联动，开展联合投资、信息共享和共同监管。4.加快推进资本市场改革，拓展退出渠道
一个活跃、规范和多层次的资本市场是发展的引擎，通过资本市场能够更加高效配置社会创新资源，加快资本、人才、技术向创新型企业流动和聚集。目前，排队等候IPO的企业有近600家，我们关注到，有一些企业为避免排队时间过长而选择到海外上市，使国内的投资失去了优质的资源，令人惋惜。
近年来，伴随着科技成果的快速涌现以及“独角兽”企业的兴起，我们也注意到，在一些热点领域已经出现了投资过热的苗头，应该引起关注，建立长期投资的理念。要通过加快创业板的改革，培养一批有专利、有技术、有团队，又符合国家科技发展战略方向的创新型企业，为资本市场注入创新资源，引导社会资本的投向。
用户评价
《中国创业风险投资发展报告2017》在对未来趋势的展望和预测方面，展现了一定的前瞻性。虽然是一份回顾2017年的报告，但书中在分析当年发展脉络的同时，也适时地对未来几年中国 VC 行业的发展趋势进行了推演和预测。报告认为，随着中国经济结构的转型升级，以及资本市场改革的不断深化， VC 行业将继续保持活力，但同时也面临着新的机遇和挑战。例如，报告预见了人工智能、生命科学、新能源等领域的持续增长潜力，以及数字经济和实体经济融合带来的投资新方向。同时，报告也对 VC 行业可能面临的挑战进行了预测，包括宏观经济的不确定性、政策监管的调整、全球经济的波动以及行业内部的同质化竞争等。我特别关注报告中关于“投资专业化”和“产业资本融合”的观点，认为这两者将是未来 VC 行业发展的重要方向。这份报告不仅仅是对过去的回顾，更是对未来发展方向的一次有益的启示，它为我理解 VC 行业的发展演变，以及未来的投资机会，提供了一个重要的参考框架。
评分这份报告对于中国 VC 行业在国际化进程中的探索，提供了令人耳目一新的视角。2017年，全球经济一体化的大背景下，中国的 VC 机构也开始积极“走出去”，寻求海外的优质项目和技术，同时吸引国际资本进入中国市场。报告详细梳理了中国 VC 在海外投资的策略和模式，例如通过设立海外分支机构、与当地 VC 合作，以及直接参与跨境并购等。报告还分析了中国 VC 在进行海外投资时遇到的挑战，包括文化差异、法律法规不同、信息不对称以及地缘政治风险等。我尤其对报告中关于“技术引进”和“全球化布局”的讨论感兴趣，它探讨了中国 VC 如何通过投资海外初创企业，帮助国内产业升级，获取前沿技术，并提升中国企业在全球价值链中的地位。同时，报告也探讨了如何吸引更多国际知名 VC 和 LP 投资中国市场，以及如何为他们提供更加友好的投资环境。这种双向的国际化视野，让我看到了中国 VC 行业正在从一个“学习者”和“追随者”，逐渐成长为一个在全球资本市场中具有更大影响力的“参与者”和“贡献者”。报告对这一转变过程的细致描绘，充满了时代感和前瞻性。
评分这份报告给我最深刻的印象之一，便是它对 VC 机构自身发展和运作模式的深度剖析。在2017年，中国的 VC 行业正经历着前所未有的扩张和专业化进程。报告详细梳理了不同类型 VC 机构的战略选择，包括大型综合性基金、专注于特定行业的专业基金，以及由产业资本背景的投资机构。它探讨了这些机构在募资、投资决策、投后管理以及退出等各个环节面临的共性问题与个性化挑战。我特别关注报告中关于 LP (有限合伙人) 构成分析的部分，无论是来自政府引导基金、大型国企、上市公司，还是高净值个人，不同的 LP 来源都对基金的投资策略和管理提出了不同的要求。此外，报告还对明星 GP (普通合伙人) 的成功经验进行了案例分析，虽然没有点名道姓，但从中可以窥见其对团队建设、信息获取、项目判断以及与创业者建立信任关系的独特见解。报告还触及了 VC 行业内部的竞争与合作，以及新进入者和老牌机构之间的博弈。这种对 VC 行业“生态圈”内部运作机制的细致描绘，为理解 VC 投资的“幕后故事”提供了宝贵的线索，让我意识到 VC 投资不仅仅是资本的流动，更是一场关于智慧、资源和人脉的复杂博弈。
评分《中国创业风险投资发展报告2017》对于中国 VC 行业在伦理与社会责任方面的探讨，给我留下了深刻的印象。在追求高回报的同时， VC 行业也面临着越来越大的社会责任压力。报告探讨了 VC 在推动经济发展、创造就业机会、促进技术进步等方面的积极作用，同时也反思了在发展过程中可能存在的负面影响，例如对资源过度消耗、环境污染以及贫富差距加剧等潜在风险。我尤其关注报告中关于“负责任投资”的章节，它探讨了 VC 如何将 ESG (环境、社会和公司治理) 原则纳入投资决策，投资于那些具有可持续发展理念和良好社会责任感的企业。报告还分析了 VC 在支持社会创新、公益事业以及解决社会问题方面的潜力，例如投资于教育、医疗、环保等领域的初创企业。这种对 VC 行业除了经济效益之外的更深层价值的探讨，展现了 VC 行业正在向更加成熟和负责任的方向发展。报告让我意识到，成功的 VC 投资不仅仅是财务上的回报，更应该为社会创造积极的价值，实现经济效益与社会效益的统一。
评分《中国创业风险投资发展报告2017》对技术创新如何驱动 VC 投资的分析，令人印象深刻。报告深入探讨了在2017年，哪些颠覆性技术正在重塑各行各业，并为 VC 创造了新的投资机会。例如，以人工智能、区块链、5G通信、生物医药和新材料等为代表的新兴技术，它们不仅仅是技术本身的突破，更重要的是，它们如何与商业模式结合，催生出全新的产品和服务。报告并没有停留在对技术的简单介绍，而是着重分析了 VC 在评估这些新兴技术投资时的考量因素，比如技术的可行性、成熟度、市场接受度以及潜在的知识产权风险。我特别欣赏报告中关于“技术商业化”的讨论，它揭示了许多前沿技术在实验室阶段距离真正大规模商业化应用，还有一段漫长的路要走，而 VC 的投资正是为了缩短这个过程。报告还关注了技术创新对传统产业的改造和升级，例如智能制造、智慧农业等，这些领域的投资也为 VC 带来了稳定的回报。这种对技术创新与资本结合的深度洞察，让我对 VC 投资的本质有了更清晰的认识，即不仅仅是发现好的故事，更是要识别真正具有技术壁垒和长期成长潜力的企业。
评分这份报告在数据分析和量化研究方面的严谨性，让我印象深刻。2017年的中国 VC 市场，充满了各种动态和变化，而报告能够基于大量可靠的数据，进行深入的分析和解读，实属不易。报告中援引了来自多个权威数据源的统计数据，例如投资案例数量、投资金额、平均融资金额、行业分布、地域分布、退出案例等，并对其进行了细致的梳理和归纳。我尤其欣赏报告中运用各种图表和可视化工具，将复杂的统计数据清晰地呈现出来，使得读者能够直观地理解行业的发展趋势和特征。例如，报告中关于历年投资金额的变化曲线，不同行业投资占比的饼状图，以及主要投资地域的地图展示，都极具参考价值。除了宏观数据的呈现，报告还对一些关键指标进行了深入的分析，比如投资回报率、基金规模与管理能力的关联性，以及不同投资阶段的风险收益特征。这种基于数据驱动的分析，使得报告的结论更具说服力，也为读者提供了更扎实的判断依据，让我能够更客观地认识中国 VC 市场的真实状况。
评分《中国创业风险投资发展报告2017》在风险识别与控制方面的论述，让我受益匪浅。在一个资本趋于理性、市场竞争日益激烈的环境下，如何识别潜在的投资风险并加以规避，成为 VC 成功的关键。报告深入探讨了技术风险、市场风险、管理风险以及政策风险等多种类型。对于技术风险，报告分析了新兴技术的不确定性、商业化落地难度以及替代技术的出现对现有投资可能带来的冲击。在市场风险方面，报告强调了对行业周期、竞争格局以及消费者需求变化的敏锐洞察。我尤其对报告中关于“泡沫”的识别与防范的章节印象深刻，它通过分析过往案例，揭示了哪些因素容易导致估值虚高，以及 VC 如何在投资决策中保持冷静，避免盲目追逐热点。报告还详细阐述了风险投资的尽职调查流程，包括财务尽职调查、法律尽职调查、技术尽职调查以及管理层尽职调查等，并分析了在不同行业和不同阶段，各类尽职调查的侧重点。报告还提出了通过合理的股权结构设计、完善的退出机制以及多方位的投后支持来分散和降低风险的策略。这种对风险的全面审视和系统性管理，展现了 VC 行业在不断成熟过程中，对风险控制的重视程度日益提升。
评分这份报告中关于退出策略的分析，为理解 VC 投资的闭环提供了关键线索。在2017年，中国 VC 行业正处于一个投资与退出并存的时期，IPO、并购以及二级市场转让等多种退出方式都发挥着重要作用。报告详细分析了不同退出渠道的特点、优势和劣势，以及在不同市场环境下，哪种退出方式更受青睐。我尤其关注报告对 IPO 市场的分析，包括当时监管政策对 IPO 速度和审批流程的影响，以及不同板块（如主板、创业板、新三板）对 VC 基金退出周期的作用。同时，报告也深入探讨了并购作为一种重要的退出方式，其在整合行业资源、实现协同效应方面的潜力，以及 VC 在推动并购交易中的角色。报告还提及了二级市场转让，即通过股权协议转让等方式提前实现退出，这对于一些需要快速回笼资金的基金来说，具有一定的吸引力。我从中了解到，一个成熟的 VC 基金，其退出策略往往是多元化的，并会根据项目特点、市场环境和自身需求进行灵活调整。报告对这些退出路径的细致梳理，让我意识到 VC 投资的成功不仅仅在于选对项目，更在于能够通过有效的退出机制，将投资价值最大化，实现投资回报。
评分我对《中国创业风险投资发展报告2017》在细分行业投资趋势上的洞察力赞不绝口。书中对当时如火如荼的新经济领域，例如人工智能、大数据、生物科技、新能源汽车以及消费升级等，进行了详尽的分析。作者不仅仅是列举了这些领域的投资额和轮次，更重要的是，他们试图去理解驱动这些投资热潮背后的根本原因。比如，对于人工智能，报告深入探讨了技术突破、算力提升以及海量数据积累如何共同作用，为 VC 提供了新的投资机会。报告还不仅仅停留在“风口”的描述，而是进一步挖掘了不同细分赛道内的竞争格局、技术壁垒以及商业模式的演变。我特别欣赏报告对“硬科技”投资的关注，在那个普遍追求“轻资产、高估值”的时期，它强调了实体经济、核心技术的重要性，并分析了 VC 如何在这些领域中寻找具有长期价值的标的。报告中关于共享经济、新零售等曾经炙手可热的赛道，在2017年面临的挑战和分化，也进行了客观的梳理。它揭示了资本的追逐并非总是带来繁荣，市场的冷静期和调整期同样是 VC 发展过程中不可或缺的环节。这种对行业冷热交替、泡沫与价值并存的辩证思考，使得这份报告在喧嚣的市场声音中，显得格外清醒和有价值，为投资者提供了一种更加审慎和长远的观察视角。
评分这份《中国创业风险投资发展报告2017》如同一面镜子，真实地映照出那个时期中国 VC 行业的脉搏跳动。当我翻开这本书时，首先被吸引的是其对市场整体环境的宏观分析。作者并没有仅仅罗列数据，而是深入浅出地剖析了宏观经济政策、资本市场波动、以及国际经济形势对国内创投格局的影响。报告中对于2017年中国经济增长的潜在动力和面临的挑战的探讨，为理解当年的 VC 投资逻辑提供了坚实的基础。例如，关于供给侧改革如何催生新的产业机会，以及人民币国际化进程对跨境投资的影响，都进行了细致的梳理。我尤其对报告中关于“大众创业、万众创新”政策的后续效应的分析印象深刻，它不仅仅是回顾了政策的初衷，更重要的是考察了这项政策在实际执行过程中，如何通过引导资本流向，激发了哪些细分领域的活力，以及在此过程中暴露出哪些新的问题和挑战。报告还探讨了监管政策的演变，如 IPO 审核的常态化、新三板改革的推进等，这些政策层面的动态如何直接影响了退出渠道的畅通与否，进而对投资者的风险偏好和决策产生深远影响。这种将微观投资行为置于宏观经济与政策大背景下的分析视角，使得整本书的立意显得尤为宏大且深刻。它不仅仅是关于 VC 的报告，更是对中国经济发展模式、创新驱动战略以及资本力量如何参与其中的一次全面梳理。
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