期權交易策略十講 下載 mobi epub pdf 電子書 2024

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編輯推薦

　　在各種衍生品中，期權是較為復雜的産品，被譽為“皇冠上的明珠”；同時，期權在我國尚屬新生事物，廣大投資者、媒體和部分業內人士對期權産品仍不夠熟悉，對期權認知存在不少誤區。本書有助於澄清期權的定義，並幫助投資者瞭解期權的交易方式。

內容簡介

　　

　　本書是為“上交所高校期權精品課堂”準備的教材，難度上屬於中級偏高水平，內容上較為全麵，基本涵蓋瞭期權交易員需要掌握的知識點。全書分為十章，第一章介紹瞭期權概念、功能以及境內外期權市場發展情況，第二章介紹期權分類、閤約要素、保證金機製、期權對投資者的用途以及單隻期權的盈虧損益計算等期權基礎知識，第三章討論閤成股票、牛市價差、熊市價差、日曆價差、跨式、勒式、蝶式等基礎期權組閤策略的使用場景、構建方法及盈虧分析，第四章討論期權的定價原理和模型，第五章討論以Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho這五個希臘字母錶示的期權風險參數，介紹瞭各參數的含義、性質及運用，以及如何計算組閤策略的希臘字母，第六章討論波動率與波動率交易策略，第七章講期權的套保與套利交易策略，第八章講做市商交易策略和風險管理，第九章講期權在結構化産品中的應用，第十章講期權投資規劃和若乾交易技巧。附錄部分是上交所股票期權相關交易製度的介紹。

作者簡介

　　上海證券交易所是國際證監會組織、亞洲暨大洋洲交易所聯閤會、世界交易所聯閤會的成員。經過多年的持續發展，上海證券市場已成為中國內地首屈一指的市場，上市公司數、上市股票數、市價總值、流通市值、證券成交總額、股票成交金額和國債成交金額等各項指標均居首位。

精彩書評

　　　　《期權交易策略十講》一書的撰寫由淺入深，在兼顧易讀性和通俗性的同時，又不失係統性，是可以勝任瞭解期權運行原理、利弊特徵及運用方法的中級教材，為投資者迅速投入期權投資實戰提供較為全麵的支持與引導，是期權投資學習中不應錯過的實用佳作。　　——復旦大學金融研究中心主任 孫立堅
　　
　　　　期權作為一種有彆於傳統品種的投資工具，其特殊性對投資者的專業素養提齣瞭較高的要求。而傳統教材往往過於繁復，讓人無從下手。經過篩選，本書提煉齣期權交易中較為基礎及重要的部分，讓讀者對期權迅速建立正確的知識框架，為進一步深入打下堅實的基礎，它是投資路上值得信賴的“引路人”。　　——國務院學科評議組成員，廈門大學金融工程教授 鄭振龍

目錄

第一章 全球期權市場概覽 6
1.1 期權的概念與功能 7
1.2 境外期權市場發展概述 13
1.3 我國股票期權市場發展與前景 26
內容提要 38
復習題 39
思考與應用 41
第二章 期權基礎知識 42
2.1 期權的定義和分類 43
2.2 期權閤約要素 49
2.3 期權的風險 60
2.4 期權對投資者的用途 60
2.5 期權盈虧損益計算 64
內容提要 71
復習題 73
思考與應用 75
第三章 基礎組閤策略 76
3.1 閤成股票組閤 77
3.2 牛市價差組閤 79
3.3 熊市價差組閤 80
3.4 日曆價差組閤 81
3.5 跨式組閤 83
3.6 勒式組閤 84
3.7 蝶式價差組閤 85
內容提要 87
復習題 88
思考與應用 90
第四章 期權的定價 91
4.1 期權定價概述 92
4.2 二叉樹模型與風險中性定價法 92
4.3 Black-Scholes期權定價模型 101
內容提要 108
復習題 109
思考與應用 111
第五章 希臘字母：期權風險參數 113
5.1 Delta（ ） 114
5.2 Gamma ( ) 118
5.3 Vega ( ) 122
5.4 Theta（ ） 123
5.5 Rho（ρ） 125
5.6 組閤策略希臘字母 127
5.7 期權的杠杆率 128
內容提要 129
復習題 130
思考與應用 132
第六章 波動率與波動率交易 133
6.1 什麼是波動率？ 134
6.2 波動率分類 138
6.3 波動率麯麵、波動率偏斜和波動率錐 141
6.4 波動率的特徵與作用 144
6.5 波動率交易策略 146
內容提要 154
復習題 155
思考與應用 159
第七章 套保與套利交易 160
7.1 套保交易 161
7.2 套利交易 165
內容概要 176
復習題 176
思考與應用 179
第八章 做市商交易 180
8.1 做市商製度概述 181
8.2 做市商交易策略 186
8.3 做市商風險管理 190
內容提要 195
復習題 196
思考與應用 198
第九章 期權與結構化産品 199
9.1 結構化産品的概述 200
9.2 國外結構化産品的發展 203
9.3 股票掛鈎結構化産品的設計 209
9.4 國內結構化産品的現狀與展望 212
內容提要 216
復習題 216
思考與應用 219
第十章 期權交易技巧 221
10.1 期權交易三十六計 222
10.2 期權投資規劃 229
10.3 期權預測力 234
內容提要 239
復習題 240
思考與應用 243
上海證券交易所股票期權交易製度介紹 244
復習題參考答案 254

精彩書摘

　　2015年2月9日，上海證券交易所正式推齣上證50ETF期權，翻開瞭境內場內期權市場的第一頁。期權是與期貨並列的基礎衍生産品，是金融市場極為重要的金融工具之一。　　所謂衍生品，泛指一切以現貨産品為基礎並由此衍生齣來的投資工具。按照我國銀監會發布的《金融機構衍生産品交易業務管理暫行辦法》的界定，“衍生産品是一種金融閤約，其價值取決於一種或多種基礎資産或指數，閤約的基本種類包括遠期、期貨、掉期（互換）和期權。衍生産品還包括具有遠期、期貨、掉期（互換）和期權中一種或多種特徵的混閤金融工具。”　　隨著國際金融創新的加速，屬於金融衍生品範疇的産品越來越多。從基本分類看，主要有以下三種分類。　　一、根據現貨産品的不同分類。現貨産品即所謂基礎産品，包括一般商品（有時甚至是非商品，如某一地區的天氣情況）和金融基礎産品，前者如大豆、金屬、木材等，後者通常包括外匯買賣、股票和債券投資、房地産投資、藉貸等金融工具。例如，從一般商品衍生齣來的衍生品有商品期貨和商品期權，由股票和債券衍生齣來的産品有認股權證、交易所交易基金、股票指數期貨、期權、可換股債券等，由貨幣市場衍生齣的産品有利率期貨、利率期權等，從外匯市場衍生齣的産品有貨幣期貨、期權等，從債券市場衍生齣的産品有國債期貨、期權、外匯基金債券期權等，從基金市場衍生齣的産品有基金期權等。此外，衍生金融工具還包括貨幣掉期（互換）與利率掉期等掉期交易。　　二、根據閤約形態的不同分類。衍生金融工具主要有基礎衍生證券、遠期、期貨、期權及互換五大類基本形態。基礎衍生證券包括可轉換債券、認股權證、交易所交易基金（ETF）、存托憑證（DR）等存在一個特定的發行者的衍生證券。基礎衍生證券本質上仍然是現貨市場證券，我們通常所說的衍生品主要是指非基礎衍生證券。　　三、根據交易方式的不同分類。根據交易方法的不同，可分為場內衍生品和場外衍生品。場內交易即是交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進行競價交易的交易方式。場外交易即是櫃颱交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式，其參與者僅限於信用度高的客戶。　　期權（Option）是依據閤約形態劃分的一種衍生品，指賦予其購買方在規定期限按買賣雙方約定的價格（即協議價格或行權價格）購買或齣售一定數量某種金融資産（即標的資産）的權利的閤約。期權購買方為瞭獲得這個權利，必須支付給期權齣售方一定的費用，稱為權利金（Premium）或期權價格。　　在期權交易時，購買期權的一方稱作買方，齣售期權的一方稱作賣方。買方即是權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。當期權買方選擇行使權利時，賣方必須根據閤約內容與買方進行交易。　　……

前言/序言

　　2015年2月9日，中國第一隻場內期權産品——上證50ETF期權在上海證券交易所上市交易。50ETF期權的推齣拉開瞭我國期權市場發展的序幕，標誌著多元化投資與風險管理立體交易時代的正式來臨。
　　期貨和期權作為基礎性金融衍生産品，是境外資本市場最基本且十分成熟的風險管理工具，但兩者的産品特性卻完全不同。期權是權利的證券化，閤約本身有價值，買方為瞭獲得未來買入或賣齣標的資産的權利，需要嚮賣方支付權利金（即權利證券化的價格），因此，期權本質上是一種有價證券。期貨則屬於一種交易方式，約定的是未來交收的交易。從交易雙方的權利義務看，期權買賣雙方的權利義務是不對等的，買方有權利無義務，賣方有義務無權利，而期貨買賣雙方權利義務是相同的。從産品經濟功能看，與期貨的風險對衝功能不同，期權産品為資本市場提供瞭獨有的市場化風險轉移功能，在規避虧損的同時保留未來盈利的可能性。沒有期權的資本市場，就如同沒有保險的實體經濟，風險分擔無從實現，進而降低整體市場效率和社會經濟福利。
　　大量理論研究和境內外期權市場實踐均錶明，期權對標的證券市場影響中性偏正麵。我國發展期權特彆是股票期權産品具有重大的意義，主要錶現在以下四個方麵：一是有助於提高市場定價效率，期權交易策略豐富，其價格充分反映瞭市場信息和市場參與者對未來價格變動的預期，在價格發現方麵具有不可替代的作用，通過價格信號有利於實現資源優化配置，更好地發揮資本市場服務實體經濟的功能；二是便利投資者風險管理，為投資者提供包括保險功能在內的多樣化風險管理手段，期權具備期貨等其他産品無法實現的市場化風險轉移功能，更有利於滿足投資者對風險管理工具的需求；三是有利於推動證券、期貨行業的創新發展，在拓展經紀業務範圍、促進財富管理創新、培育人纔隊伍等方麵具有重要作用；四是在當前我國資本市場不斷開放的背景下，期權産品的推齣為我國投資者和相關金融機構提供新的金融衍生品，有利於提升市場整體活力和競爭力，更好地應對未來開放的挑戰。
　　如果將衍生品比作金融産品中的皇冠，那麼期權以其復雜性和策略多變性當之無愧成為這頂皇冠上的明珠，期權在滿足投資者更多樣化的風險管理和産品設計需求的同時，具有杠杆性高、專業性強、風險大、投資策略多變性等特徵，這從客觀上要求期權市場從業人員熟悉期權投資知識和相應的交易規則。事實上，一名閤格的期權交易員就應具備係統的期權知識體係，需要掌握期權的基本原理和功能、定價方法、交易策略、風險管理的內涵以及風險對衝的正確操作方法等多方麵的專業知識。
　　為加快我國期權專業人纔的培育，推進期權從業人員隊伍建設，上交所推齣 “高校期權精品課堂”品牌活動，聯閤國內數十傢高等院校開設瞭股票期權交易專業課程，為高校研究生和高年級本科生講授係統的期權交易知識。這是一門極為重視實踐的課程，內容包括理論知識、實戰分析與模擬交易三個模塊。理論知識模塊由高校教師負責，重點講授期權基礎知識、期權定價、希臘字母風險、波動率等內容。實戰分析模塊由上交所和證券期貨公司從業專傢講授，內容包括期權交易機製、套保套利交易、波動率交易、做市商交易等內容。模擬交易模塊由上交所組織，上交所為每一位選課學生開立期權模擬交易賬號，讓學生在學習期權知識的過程中參與期權模擬交易，真實感受期權市場規律，運用期權交易策略，瞭解期權交易風險，全麵掌握期權知識、定價及其應用。
　　本書是為“上交所高校期權精品課堂”準備的教材，難度上屬於中級偏高水平，內容上較為全麵，基本涵蓋瞭期權交易員需要掌握的知識點。全書分為十章，第一章介紹瞭期權概念、功能以及境內外期權市場發展情況，第二章介紹期權分類、閤約要素、保證金機製、期權對投資者的用途以及單隻期權的盈虧損益計算等期權基礎知識，第三章討論閤成股票、牛市價差、熊市價差、日曆價差、跨式、勒式、蝶式等基礎期權組閤策略的使用場景、構建方法及盈虧分析，第四章討論期權的定價原理和模型，第五章討論以Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho這五個希臘字母錶示的期權風險參數，介紹瞭各參數的含義、性質及運用，以及如何計算組閤策略的希臘字母，第六章討論波動率與波動率交易策略，第七章講期權的套保與套利交易策略，第八章講做市商交易策略和風險管理，第九章講期權在結構化産品中的應用，第十章講期權投資規劃和若乾交易技巧。附錄部分是上交所股票期權相關交易製度的介紹。
　　本書由劉逖主持編寫，司徒大年、餘力協助完成修改和統稿工作。各章寫作分工如下：第一章（劉逖、竺旭東）、第二章和第七章（張文婷）、第三章（古鈺）、第四章（餘力）、第五章（張全祥）、第六章（餘力、李炬澎）、第八章（謝思鹿）、第九章（餘力、劉鵬），第十章（司徒大年、竺旭東），附錄（張虹、陳爽）。候利英、席朔漠、蔣立理、硃鋐瑛參與瞭全書文稿的校對工作。本書編寫過程中，部分章節參考瞭上交所編寫的《期權知識係列叢書》，謹嚮原作者錶示感謝。
　　本書僅代錶作者個人觀點，不必然反映任何機構之意見。書中論述若有任何不妥之處，歡迎讀者批評指正。


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