　　《投资学（第9版·精要版）》是由三名美国知名学府的著名金融学教授撰写的优秀著作，是美国好的商学院和管理学院的必选教材。书中详细讲解了投资领域中的风险组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、市场有效性等重要内容。本书观点专业，阐述详尽，结构清楚，设计独特，语言生动活泼，学生易于理解，内容上注重理论与实践的结合。

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编译者简介
前言
第1章投资环境
1.1实物资产与金融资产
1.2金融资产
1.3金融市场与经济
1.4投资过程
1.5竞争性市场
1.6市场参与者
小结、习题
第2章资产类别与金融工具
2.1货币市场
2.2债券市场
2.3股权市场
2.4股票市场指数与债券市场指数
2.5衍生工具市场
2.6公司如何发行证券
小结、习题
第3章风险与收益
3.1利率水平的决定因素
3.2不同持有期的收益率
3.3国库券与通货膨胀
3.4风险与风险溢价
3.5历史收益率的时间序列分析
3.6正态分布
3.7非正态分布的风险度量
3.8风险组合的历史收益：股票与长期政府债券
3.9长期投资
小结、习题
第4章风险厌恶与风险资产配置
4.1风险与风险厌恶
4.2风险资产与无风险资产组合的资本配置
4.3无风险资产
4.4单一风险资产与单一无风险资产的投资组合
4.5风险容忍度与资产配置
4.6被动策略：资本市场线
小结、习题

精彩书摘

　　1．3．2 消费时机
　　在经济社会中，有的人挣的比花的多，有些人花的比挣的多，如退休人员，那么我们怎样才能把购买力从高收入期转移到低收入期？一种方法是通过购买金融资产来“储存”财富。在高收入期，我们可以把储蓄投资于股票、债券等金融资产，然后在低收入期卖出这些金融资产以供消费。这样我们就可以调整一生的消费时机以获得最大的满足。因此，金融市场可以使人们的现实消费与现实收入相分离。
　　1．3．3 风险分配
　　事实上，所有实物资产都有一定的风险。例如，当福特汽车公司投资建造工厂时，没有人确切地知道这些工厂可以产生的未来现金流。金融市场和在金融市场上交易的各种金融工具可以使偏好风险的投资者承担风险，使厌恶风险的投资者规避风险。例如，福特汽车公司向公众发行股票和债券以筹集资金来建造工厂，那么乐观或风险承受力较强的投资者就会购买股票，而保守的投资者则会购买债券。因为债券承诺了固定的收益，风险较小。而股票持有者需要承担较大的经营风险，同时也会获得潜在的更高的收益，这样资本市场便把投资的固有风险转移给了愿意承担风险的投资者。
　　这种风险分配方式对于需要筹集资金以支持其投资活动的公司而言也是有利的。当投资者可以选择满足自身特定风险一收益偏好的证券时，每种证券都可以以最合适的价格出售，这加速了实物资产证券化的进程。
　　1．3．4 所有权和经营权的分离
　　许多企业的所有者和经营者是同一个人，这种简单的组织形式非常适合小企业，事实上，这也是工业革命前最常见的一种企业组织形式。然而，在市场全球化和生产规模化迅速发展的今天，企业对规模和资本的需求急剧增加。例如，通用电气的资产负债表显示其2009年房地产、厂房和设备的总价值约为730亿美元，资产总额接近7 800亿美元。规模如此之大的企业不可能简单地以业主经营的形式存在。实际上，通用电气拥有60多万个股东，每个股东对公司的所有权与他们持有的股份成比例。
　　这么多人显然不可能全部参与到公司的日常管理中。事实上，股东们的做法是：他们共同选举产生一个董事会，然后由董事会负责聘请并监督公司的管理层。这种结构意味着公司的所有者和管理者是不同的人，从而使公司获得了业主经营企业形式下无法获得的稳定性。例如，如果股东不想继续持有公司的股份，他们可以将股份出售给其他投资者，而不会影响公司的管理。因此，金融资产以及在金融市场上买卖这些金融资产的能力使所有权和经营权很容易地分离开来。
　　如何才能使公司各类股东（从持有上千万股的养老基金到仅持有一股的小投资者）就公司目标达成一致呢？金融市场再次提供了行动指南。所有股东都会赞成管理层追求提升股票价值的经营战略，因为这会增加他们的财富从而使他们可以更好地追求个人目标（无论这些目标是什么）。
　　管理层真的会努力使公司价值最大化吗？我们很容易发现他们会从事一些并非使股东价值最大化的活动，例如组建自己的集团，为保住自己的职位而避免投资风险项目，或是过度消费奢侈品（如乘坐公务机等），这些额外津贴的成本大多由股东承担。由于管理层可能会追求个人利益而非股东价值最大化，因此管理层和股东之间存在着潜在的利益冲突，这种冲突叫做代理问题（agency problem）。
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前言/序言

　　持续创新的金融市场，让我们不断反思过去的金融知识能否满足当前的社会需求，对于出版已有近30年历史的博迪《投资学》，同样在不断的更新中力求最大限度地贴合全球投资实务的发展，特别是贯穿全文的实例均来自近年市场的真实实践，从而让这本经典的教材焕发出时代的金融气息。然而，随着本书在各高校越来越受到不同专业尝生的关注，同时教师授课也囿于课时的限制，使这样一本厚重的教材限制了很多入门读者和学生的阅读兴趣，所以我们决定制作“删减版”来满足这一需求。
　　本书是在博迪等作者《投资学（原书第9版）》的基础上根据教学实践进行精简的版本。与原版相比，本书删减了13个章节，剩余内容涵盖了投资学的主要概念框架，更适合本科生一学期的教学安排。同时，编译者还对不同章节的部分内容重新组织编排，力求一气呵成，以保证整本书阅读学习的连贯性。
　　本书共15章，各部分之间相对独立，读者可根据学习计划或兴趣安排阅读顺序。
　　第1章和第2章讲述金融市场、金融工具和证券交易制度等投资学基本概念，以使读者对全球投资环境有整体把握。
　　第3—8章为现代投资组合理论的核心。第3章讲述如何计量风险和收益以及资本市场历史带给投资者的启示。第4章与第5章描述投资者的风险偏好、资产配置过程、有效分散化和投资组合优化理论。第6章和第7章探讨资产组合理论中风险与收益权衡的问题，重点介绍资本资产定价模型、指数模型，以及描述风险与收益间关系的高级模型。第8章介绍了有效市场假说，并从行为科学角度评论了基于投资者理性假设的相关投资理论。
　　第9—13章分别介绍了债务市场、权益市场以及如何对两种基础证券进行从宏观到微观的分析，使读者建立起对证券定量与定性的整体分析框架。
　　第14、15章讨论金融衍生工具中最为典型的期权与期货市场，使读者对金融市场的理解更为全面。
　　在本书的删减过程中，我们得到了很多高校老师热心的指导和帮助，他们是广州大学杨勇华，上海财经大学金德环、王安兴、陈艳，杭州电子科技大学金辉，大连理工大学迟国泰，福建江夏学院王冰，内蒙古财经大学郭玉洁，湖南农业大学刘舜佳，中山大学黄诒蓉，云南财经大学段伟，上海金融学院曹雷、章劫，厦门大学黄海玉、徐宝林、刘彦来，汕头大学吉云，上海国家会计学院陈胜群，浙江农林大学刘剑锋，广东财经大学邓学斌，北方工业大学黄凌灵，海南大学黄成明，中国科学院大学杨海珍，上海海事大学高劲，天津大学杨宝臣，上海对外经贸大学嵇尚洲，湖南大学何婧，山西财经大学李燕平，安徽财经大学高志，西北师范大学何红霞，山东建筑大学胡宁，河北师范大学刘慧瑾，合肥学院程永文，淮阴工学院江俊龙，闽南师范大学梁贺新，仲恺农业工程学院初昌雄等众多教师，在此表示感谢！
　　客观而言，投资学作为一门不断对创新进行总结的学科，仍需对大量专业词汇、用词习惯进行标准规范。我们力求将学术界与实务界讲法统一，给出更为精准的释义，但其中依然存在着大量分歧巨大的用词与表述，欢迎同人提出专业的指导与改进建议。由于编译者水平所限，对于文中还存在着的不足之处，恳请读者批评指正。
　　汪昌云张永冀

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