　　投行，特别是华尔街顶ji投行，总是笼罩着神秘的光环。这些传说中金融行业金字塔顶的精英们工作内容到底什么？他们的收入有多高？他们真的忙得日夜颠倒吗？想加入投行要有很高的智商吗？参加投行的面试会被问到什么样的问题呢？你想要的不只是知识的传授，你需要一个行业内的朋友跟你聊聊经验之谈。本书作者曾在华尔街顶ji投行任职，又在顶ji大学指导学生就业，这么一个亦师亦友的好选择，想了解投行的人不能错过。

　　投行执业需要哪些必备知识？
　　如何才能成为投行业务专家？
　　投行的薪水到底有多高？
　　投行的工作节奏是什么样的？
　　成绩好就能进投行吗？
　　面试中会被问到什么问题？
　　关于投行你可能有许多问题要问，你需要的是一个行业内的朋友，一个有过这些经历，并且愿意和你分享如何进入投行，如何步步进阶的人。更理想的情况是，这个朋友还很有当老师的天赋，能够用易于理解、便于记忆的方式告诉你所需的必要信息。
　　好消息是：你有这样一位朋友，他的名字叫安德鲁·古特曼。在他的这本著作中，你将了解：
　　· 与投资银行相关的所有重要理论和实践知识。
　　· 初级投行员工所需掌握的专业技能。
　　· 针对如何找到投行工作的宝贵提示。
　　· 会计、金融以及财务报表分析的基础知识。
　　· 快速学习估值和财务建模的窍门。
　　· 兼并与收购和杠杆收购的详细讲述。
　　· 整个招聘和面试流程的介绍。
　　· 150余个技术面试问题。

　　安德鲁·古特曼，曾在多家华尔街顶ji投行任职，任职期间领导或者协助执行多笔兼并与收购、重组以及融资交易，客户来自多个商业领域。古特曼先生是www.ibankingfaq.com的创始人，该网站是访问量zui大的专注于投行相关话题的网站。他也在自己创办的Institute for Finance中教授金融和投行课程。他曾担任哥伦比亚大学商学院的职业导师，负责指导对投行事业感兴趣的MBA和EMBA学生。古特曼先生先后获得约翰霍普金斯大学（The Johns Hopkins University）经济学学士学位、哥伦比亚大学商学院工商管理学硕士学位。

第1章投资银行简介/1
什么是投资银行/2
投资银行的核心部门/3
投资银行部简介/8
投资银行交易的种类/8
推介/12
投资银行的类型/17
投资银行部的组织结构/21
投行人的生活/23
投资银行的等级制度/23
投行人的工作/30
投行人的生活方式/34
跳槽机会/47
常见问题/50
第2章会计概述/56
会计简介/57
财务会计/57
税务会计/57
管理会计/58
通用会计准则/58
利润表/59
收付实现制/59
权责发生制/60
利润表简介/61
资产负债表/70
资产/71
非流动资产/73
负债/74
股东权益/76
其他资产负债表项目/77
现金流量表/84
经营活动的现金流/85
投资活动的现金流/86
融资活动的现金流/87
现金流量表样例/87
3张财务报表的钩稽关系/89
如何理解3张财务报表的钩稽关系/89
案例/90
课后问题/99
第3章金融概述/101
金融系统/101
储户/102
借方/103
金融机构/103
金融原理/108
货币的时间价值/108
风险和回报/110
贴现率和资金的机会成本/111
现金流的现值和终值/112
公司金融简介/115
决定1是否要投资/116
决定2如何为投资提供资金/122
资本结构/127
如果没有好的投资怎么办/130
证券定价/132
债券/132
股票/141
期权和认股权证/143
课后问题/147
第4章财务报表分析/149
财务信息来源/150
SEC文件介绍/150
SEC文件的种类/151
10-K概述/154
10-Q概述/158
其他信息来源/160
财务报表分析/162
比率分析概述/163
增长统计数据/163
盈利能力比率/165
回报比率/167
信贷比率/169
经营比率/171
分析不同的时间周期/173
财年/173
财政季度/174
年初至今/174
zui近的12个月/174
日历化/176
财报常规化/178
非经常性项目/179
识别要调整的项目/180
调整利润表/180
课后问题/182
第5章估值/184
估值介绍/185
主要的估值方法/187
企业价值/187
估值倍数和相对价值/195
可比公司分析法/200
第yi步：选择可比公司/201
第二步：展开可比公司的财报/206
第三步：财报常规化/208
第四步：计算估值倍数/208
第五步：分析和使用合适的估值倍数对公司估值/212
先例交易分析法/217
第yi步：选择可比收购交易/218
第二和第三步：展开并且常规化被收购的可比公司的财报/220
第四步：计算估值倍数/221
第五步：分析和使用合适的估值倍数对公司估值/225
贴现现金流分析法/226
第yi步：预测自由现金流/227
第二步：预测终值/229
第三步：估算加权平均资金成本/231
第四步：对预测的现金流和终值进行贴现/240
第五步：进行敏感性分析/243
贴现现金流分析法结论/245
估值结论/246
估计股权价值/248
估值的其他注意事项/249
其他估值方法/252
课后问题/254
第6章财务建模/256
综合现金流模型概述/257
建模zui佳实践/258
给模板编排格式/265
循环/268
建立综合现金流模型/271
第yi步：了解公司/272
第二步：展开历史财务报表并将其常规化/273
第三步：计算关键增长数据和财务比率/274
第四步：选择模型假设/276
预测财务报表/281
检查模型与分析结果/300
课后问题/303
第7章兼并与收购/305
兼并与收购概述/306
收购的原因/306
兼并与收购的机制/311
兼并与收购的程序/315
M&A;卖方程序/315
投行人在买方M&A;交易中的职责/322
兼并与收购分析/323
增长稀释分析/324
贡献分析/333
多种价格分析/334
课后问题/335
第8章杠杆收购/336
杠杆收购概述/337
杠杆的奇迹/337
私募股权公司概述/339
投行人的职责/342
杠杆收购标的/342
杠杆收购周期/343
杠杆收购建模/344
杠杆收购模型建立的步骤/345
第yi步：输入收购和退出假设/345
第二步：输入资金的来源和使用/347
第三步：创建备考资产负债表/350
第四步：创建模型/354
第五步：进行杠杆收购分析/354
杠杆收购分析结论：是否执行交易/361
课后问题/362
第9章招聘流程与面试技巧/363
投资银行看重什么特质/364
以往的成就/365
对成为投行人的兴趣/366
智力水平和分析能力/367
技术知识/368
沟通技巧和性格/368
招聘流程/369
暑期实习的招聘/369
全职职位招聘/371
简历和求职信/374
简历/375
求职信/381
建立关系和信息面谈/383
招聘会/383
与投行人接触并建立关系/386
信息面谈/388
猎头/389
面试/390
准备面试/391
安排面试/391
面试的建议/392
匹配度（定性）面试问题/393
技术面试问题/406
智力题/410
面试之后/412
得到聘任成为投行人/415
多个工作机会之间的选择/416
结论/420
致谢/421

　　在前言中，我们讲过要在招聘流程中取得成功，需要对投行有所了解。我们也指出了知道你所面临的是什么，以及要有切合实际的期望的重要性。以我给想进投行的人当老师的经验来看，大部分本科生和MBA学生对这个行业都有许多相同的误解。为了帮助你了解投行到底是什么以及当投行人到底意味着什么，我们在本章的zui后回答一些常见的问题。（1）如果我喜欢关注股票市场，热爱股票市场投资，那么我是否适合投行？
　　这个问题很简单，不适合。投行的日常工作实际上与股票市场没有什么关系。的确，股票市场对投行业务有影响，并且作为分析师或者经理，你的确要分析一家公司的股票价值。但是，如果你对股票市场和投资感兴趣，你zui好从事资产管理、交易或者股权分析工作。
　　（2）投行人是否真的给公司做顾问？
　　本章前面提到过，投资银行部的另一个名称是咨询部，因此答案很明显。但是实际上答案没有那么清楚。
　　从狭义上说，投行人确实对交易的某些方面提供建议，比如估值、融资结构。现实中，客户付钱让投行人做的事情不是给出建议，而是执行交易。实际上，很少是因为投行人建议才出现一笔交易。大部分时候，客户希望进行一笔交易，然后才聘请投行人。如果你对给公司提供战略建议感兴趣，你zui好到战略咨询公司工作，比如麦肯锡（Mckinsey）。
　　（3）投行会不会教我商业知识？
　　投行会教你许多金融知识的小分支，这些只是商业的细枝末节。投行不会教你太多销售、营销、经营、产品研发方面的知识，这些知识通常对于经营和发展一家公司非常重要。
　　考虑到投行人的薪资水平和内在个性，他们往往把金融看作至高无上的，认为经营公司很简单，并且认为大部分CEO都很蠢。有些CEO确实很蠢，但是经营一家成功的公司要比执行一笔M&A;交易难得多。长话短说，如果你真正想做的是了解商业，那么就去大公司寻找管理培训生的机会，在不同部门轮岗，经营一家公司，成为CEO。你总是可以聘请投行人来帮你执行交易。
　　（4）投行人的工作有挑战吗？是智力上的挑战吗？
　　投行人的工作在某些方面确实有挑战：与难以应付的人打交道会很有挑战；凌晨3点调试模型会很有挑战；在连续工作36小时之后写一份有条理的行业简报会很有挑战；在一周都没怎么睡觉的情况下，给世界500强公司CEO做推介的时候不要睡着会很有挑战。
　　提高学习能力对智力是一种挑战，尤其是考虑到一般新的分析师和经理都是直接上战场，并没有得到多少指导。但是你在这一过程中真正学到的不是会计或者金融理论，也不是估值技巧或者各种交易结构。你真正学到的是如何成为一名投行人：如何关注细节、如何处理演讲稿的格式、如何起草专业的电子邮件。
　　一旦知道要做什么，大部分投行人不会觉得有太多智力上的挑战。人们总是喜欢说投行不是什么高深的学科，确实是这样，你不会用到四年级之后的数学知识。对于初级投行人，偶尔要建立详细的、复杂的财务模型。但是也就这么多。总结一下，投行有挑战的是生活方式，而不是工作本身。
　　（5）投行为什么不雇更多的人少付每人工资呢？
　　答案有3个方面。第yi，投行的文化是努力工作。如果人们真的努力工作，承受巨大的压力，做出巨大的牺牲，那么需要得到相应的薪水。
　　第二，投行交易的本质是它们往往节奏非常快，并且需要快速完成工作，周转时间很短。这意味着你只需要很少几个对交易非常了解的人来按时完成工作。通常新人没有时间来磨合。此外，一些工作，比如财务建模，没有办法轻易从一个投行人转手给另一个。
　　第三，如果我是投行高层，我希望只有一个人来负责整个工作，这样的话，如果工作没有完成或者出了问题，我知道找谁问罪。
　　（6）投行环境是不是努力工作，尽情享乐？
　　许多在金融行业工作的人，尤其是交易员，称自己奉行努力工作，尽情享乐。但是投行不是这样。你确实要努力工作，但是你很少能尽情享乐，甚至根本无法享乐。一些分析师确实在凌晨3点下班后去夜店，但是他们是例外。大部分投行人只想赶快回家睡觉。
　　（7）投行的薪酬真的很高吗？
　　是，也不是。即使考虑到近期的趋势，不管是初级员工还是高层，投行的薪酬几乎比其他所有本科生和MBA学生能找到的工作薪酬都高。但是也远不及私募股权公司、对冲基金公司或者自己创业高。不过，投行薪酬相比买方波动不大，并且风险比创业小得多。基本上投行是很保险的赚大钱的方法，但是不是多得惊人的钱。考虑到我们生活在后经济危机时代，没有什么是绝对保险的。
　　（8）投行人是不是都能去私募股权公司？
　　作为大型投行或者备受推崇的精品投行的分析师，你有很大机会进入私募股权公司。经理或者更高级别的人员，想这样跳槽就很难了。
　　（9）优秀的初级员工所需的技巧是不是优秀的投行高层所需要的？
　　这是投行内一件不合常理的事情，能够建模和能够很好地给客户做推介几乎没有什么关系。分析师需要有良好的态度、很强的分析能力，以及埋头苦干的精神。成功的董事总经理非常有说服力，他们能坚持不懈地销售，也很擅长玩“政治游戏”。两者的技能几乎完全相反。
　　（10）投行对社会有好处吗？
　　社会需要投行吗？需要。公司发展需要钱，投行能帮它们融资。我们需要这么多投行来抢业务、抢客户吗？不需要。公司到底应不应该做收购？可能不应该。zui优秀zui聪明的学生应不应该成为投行家？肯定不。过去20年里，投行和其他所有金融机构一样，变得太大，薪酬太高。现在两者都在缩减，并且可能会持续缩减。但是这一行业永远不会消失。
　　所以，让我用其他方式来回答这个问题。成为投行人你能拯救世界吗？显然不能。投行只不过是份工作。除了对你要求很高并且薪水很高以外，它和其他大部分工作一样，你只是在做你那一小部分工作来让世界照常运转并且维持你的生活，同时追求更好的生活。
　　（11）你为投行所做的牺牲到底值不值得？
　　这是非常重要非常难回答的问题，这也是为什么我放到现在才讲它的原因。答案当然是视情况而定。取决于什么呢？当然是你。大多数对投行感兴趣的人可以分成3类：
　　�r 应聘分析师职位作为进入买方的跳板。
　　�r 应聘经理职位作为进入买方或者其他行业的跳板。
　　�r 把投行当作长期事业。
　　我们来讨论一下投行对于每一类人的利与弊。
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