本书从基础知识、基础数据、分析方法、项目实务等几个层次，深入浅出、循序渐进地介绍了对PPP项目进行投资的财务评价方法，既包括入门性的知识框架建立，也针对实际问题进行深入论述。在基础数据和分析方法部分，除着重叙述基本概念和操作方法外，还首次将在Excel电子表格上进行风险分析的蒙特卡洛模拟计算程序做了详细解说。在PPP项目实务部分，将“鸟巢”PPP项目的投标财务分析模型作为一个典型案例进行了介绍，并重点讨论了目前在PPP项目投资领域内受到普遍关注的一些实务性的财务分析热点问题。

作者简介

蒲明书
1965年毕业于清华大学工程力学数学系，曾任中国国际经济咨询有限公司副总经理、中信证券公司总经理、副董事长等职，长期从事投资项目的可行性研究及项目评估工作，参与了若干海内外大型项目的投资前期研究和谈判，曾因参加《建设项目经济评价方法与参数》的编写获得国家科技进步二等奖。

罗学富
工学博士，享受国务院特殊津贴专家，1970年毕业于清华大学工程力学数学系，曾任清华大学教授、中信会计师事务所常务副主任、中国国际经济咨询有限公司总经济师，长期从事投融资咨询、投资项目的可行性研究及项目评估工作。

周勤

法学博士、管理学博士后，1979年生于江苏省淮安市，2008年毕业于清华大学法学院，现任中国国际经济咨询有限公司PPP事业部常务副总裁，参与了若干海内外大型项目的项目投资研究工作。

序 / Ⅲ
前言 / Ⅶ

第一篇PPP项目投资 / 1
第一章PPP概论及相关问题 / 3
第一节PPP模式概述及适用范围 / 3
第二节PPP模式的发展沿革与特征 / 7
一、PPP在英国 / 7
二、PPP在美国 / 10
三、PPP在中国 / 12
第三节PPP模式的操作流程 / 15
一、项目识别 / 15
二、项目准备 / 16
三、项目准备 / 16
四、项目执行 / 16
五、项目移交 / 17
第二章PPP的理念与价值 / 19
第一节PPP的理念 / 20
一、平等 / 20
二、合作 / 20
三、长远 / 21
第二节PPP的价值 / 22
一、利益共享 / 22
二、风险共担 / 23
三、鼓励创新 / 23
第三章PPP项目融资概述 / 25
第一节PPP项目融资 / 25
第二节PPP项目中的股权融资 / 27
第三节PPP项目中的债权融资 / 29
第四章海外投资项目中的PPP实践：以一个项目为例 / 33
第一节项目的由来 / 34
第二节项目背景 / 34
一、几内亚的基本情况 / 34
二、几内亚基础设施发展阶段 / 35
三、几内亚的经济发展 / 36
第三节项目合作的主要内容 / 36
第四节海外投资PPP项目中的几个特殊问题 / 38

第二篇PPP项目财务评价基础 / 41
第五章基础知识 / 43
第一节PPP项目投资管理与财务评价概述 / 43
一、我国项目投资管理模式变迁 / 43
二、PPP项目的投资管理 / 45
三、PPP项目财务评价的工作内容 / 47
四、PPP项目财务评价的理论基础 / 50
第二节货币的时间价值 / 52
一、基本概念 / 52
二、主要形态 / 53
第三节项目投资合理收益的构成及折现率 / 60
一、项目投资合理收益的构成 / 60
二、折现率的选取 / 61
第四节反映投资效益的主要指标及其计算方法 / 62
一、动态指标 / 62
二、静态指标 / 76
三、几点说明 / 79
第六章总投资与资金筹措 / 81
第一节总投资的构成形式 / 81
一、项目总投资 / 81
二、按照在项目内存在的形态划分 / 81
三、按照资金来源划分 / 81
第二节总投资分项的基本概念 / 82
一、工程建设投资 / 82
二、固定资产 / 82
三、无形资产 / 83
四、开办费 / 84
五、建设期利息 / 84
六、流动资金 / 88
七、总投资使用计划与资金筹措 / 92
第三节注册资本与实收资本 / 93
一、注册资本与实收资本 / 93
二、项目总投资中的资本金比例 / 94
三、出资资产的作价 / 96
第四节PPP项目公司的股权结构 / 97
一、PPP项目公司的股东构成 / 97
二、PPP项目公司股权变更的限制 / 97
第五节银行贷款的还本付息 / 99
一、银行贷款的偿还方式 / 99
二、项目偿还贷款的资金来源 / 102
第七章收入与成本 / 103
第一节PPP项目的收入 / 103
一、PPP项目的分类与回报机制 / 103
二、经营性PPP项目的收入 / 104
三、准经营性PPP项目的收入 / 106
四、非经营性PPP项目的收入 / 110
第二节PPP项目的成本 / 115
一、生产型PPP项目的总成本结构 / 116
二、服务型PPP项目的成本结构 / 118
三、其他形式的总成本结构 / 119
第三节政策性较强的某些成本分项 / 122
一、固定资产折旧 / 122
二、无形资产摊销 / 125
三、工资及福利费 / 126
第八章税金 / 127
第一节增值税 / 127
一、概述 / 127
二、纳税人 / 129
三、征税范围及有关说明 / 131
四、增值税税率和征收率 / 132
五、应纳税额的计算公式 / 134
六、关于购进固定资产的增值税进项税抵扣 / 135
七、增值税在项目评价中的地位 / 136
八、城市维护建设税与教育费附加 / 136
九、增值税优惠政策 / 136
第二节关税 / 137
一、纳税环节 / 137
二、计税方法 / 137
第三节房产税 / 138
一、纳税对象 / 138
二、计税方法 / 139
三、部分房产税优惠政策 / 139
第四节企业所得税 / 140
一、纳税对象 / 140
二、计税方法 / 141
三、几点说明 / 143
四、所得税的优惠措施 / 144
五、与公共基础设施领域相关的所得税优惠 / 145
第九章利润与利润分配 / 147
第一节利润 / 147
第二节PPP项目公司的利润分配 / 147
一、利润分配程序 / 147
二、PPP项目公司的利润分配 / 148
第十章基础数据系统及相互关系 / 151
一、数据收集、整理和使用的注意事项 / 151
二、基础数据间的关系 / 152

第三篇PPP项目财务评价方法 / 155
第十一章财务报表的编制 / 157
第一节利润与利润分配表 / 158
一、利润与利润分配表的作用 / 158
二、利润与利润分配表的编制 / 158
三、几点说明 / 159
第二节现金流量表 / 161
一、现金流量表的分类 / 161
二、项目投资现金流量表 / 162
三、项目资本金现金流量表 / 167
四、投资各方现金流量表 / 171
五、财务计划现金流量表 / 175
六、增值税对现金流量表的影响 / 178
第三节资产负债表 / 179
一、资产负债表的作用 / 179
二、资产负债表的编制 / 179
三、几点说明 / 182
第四节财务报表编制的相互依托关系 / 183
第五节财务报表编制举例 / 185
一、基本假设 / 185
二、财务估算表 / 186
三、几点说明 / 196
第十二章不确定性分析 / 197
第一节产生不确定性的原因 / 197
第二节盈亏平衡分析 / 198
一、保本点的计算 / 198
二、关门点的计算 / 203
第三节敏感性分析 / 204
一、概述 / 204
二、敏感性分析的方法 / 205
三、敏感性分析的结果 / 205
第四节概率分析 / 206

第四篇蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用 / 209
第十三章项目经济评价中的风险分析与蒙特卡洛模拟 / 210
第一节项目经济评价中的风险分析方法 / 211
第二节蒙特卡洛模拟概述 / 212
第十四章蒙特卡洛模拟在Excel电子表格上的实现 / 217
第一节在Excel软件中构建进行蒙特卡洛模拟的运行环境 / 217
第二节创建蒙特卡洛模拟计算平台 / 218
第三节蒙特卡洛模拟计算平台与分析计算模型的连接 / 224
第四节对模拟计算输出数据的统计处理 / 225
第十五章蒙特卡洛模拟算例及相关讨论 / 227
第一节蒙特卡洛模拟算例 / 227
第二节蒙特卡洛模拟计算中的概率函数 / 232
第三节蒙特卡洛模拟计算中应注意的问题 / 237
第十六章蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用 / 239
第一节PPP项目中的风险定量分析 / 239
一、政府方对项目风险的关注点 / 239
二、社会资本方对项目风险的关注点 / 240
第二节蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用举例 / 241
一、案例背景与相关基础资料介绍 / 241
二、风险因素识别 / 242
三、风险因素的概率分布假定 / 243
四、蒙特卡洛模拟计算与结果分析 / 243
五、几点说明 / 245

第五篇PPP项目财务评价实务 / 247
第十七章“鸟巢”PPP项目的投标财务分析 / 249
第一节概述 / 249
一、项目概况与案例说明 / 249
二、编制依据 / 250
三、计算期 / 251
第二节财务分析模型说明 / 251
一、投资估算与资金使用计划 / 251
二、资金筹措与筹资计划 / 255
三、收入、成本费用与税金 / 257
四、借款还本付息 / 263
第三节财务分析结果 / 265
一、投标财务分析结果 / 265
二、中标调整后的投标方股东收益率 / 275
第四节“鸟巢”案例对PPP项目财务评价的启示 / 275
一、对财务分析结果的讨论 / 275
二、“鸟巢”案例对PPP项目财务评价的启示 / 276
第十八章PPP项目财务评价的一些特殊问题 / 281
第一节PPP项目财务评价特点 / 281
第二节政府对PPP项目的取舍标准之一：物有所值 / 282
一、投资项目的取舍标准 / 283
二、政府对PPP项目的取舍标准之一：物有所值 / 284
三、关于PPP项目物有所值评价的评议 / 290
第三节政府对PPP项目的取舍标准之二：财政可承受 / 292
一、责任识别 / 294
二、支出测算 / 294
三、财政承受能力评估 / 300
四、信息披露 / 301
五、PPP交易结构设计对政府财政支出的影响 / 302
第四节项目风险分析与风险承担成本估算 / 303
一、概述 / 303
二、风险识别 / 304
三、风险估计与评价 / 306
四、PPP项目的常见风险分类 / 306
五、PPP项目中的风险分配 / 308
六、项目风险成本 / 312
七、物有所值定量评价中的风险量化 / 312
八、财政承受能力评估中的风险量化 / 314
第五节社会投资人财务内部收益率计算模型 / 316
第六节经营期内建议采用的收益率指标 / 322
一、PPP项目实务中内部收益率指标的局限性 / 322
二、PPP项目实务中建议采用的经营期收益率指标 / 323
第七节与快速决策相关的初步估算方法 / 326
一、问题的提出 / 326
二、案例 / 327
三、几点说明 / 334
第八节存量项目的价值评估 / 334
一、存量PPP项目中可能存在的问题 / 334
二、资产评估方法简述 / 335
三、评估方法的选择标准 / 336
四、关于PPP项目中选择评估方法的建议 / 340
第九节交易结构中的部分涉税问题 / 342
一、政府补贴收入的纳税 / 342
二、政府购买服务与政府财政补贴在涉税上的异同 / 344
三、政府其他财政支付的涉税问题与PPP项目的交易安排 / 345
四、社会资本方股东投资回报现金流的相关纳税问题 / 347
五、特许经营期内的经营模式选择对纳税的影响 / 349
六、PPP项目特许经营模式选择的涉税问题 / 350
第十九章特许经营合同中的调整模型 / 353
第一节概述 / 353
一、问题的提出 / 353
二、表征通货膨胀的宏观统计参数 / 354
三、特许经营合同中可能涉及的调整模型 / 355
四、关于调整模型的注意事项 / 356
第二节项目总投资控制与调整模型 / 357
一、对项目总投资进行控制与调整的必要性 / 357
二、工程造价的调整模型 / 358
第三节运营维护成本调整模型 / 361
一、问题的提出 / 361
二、调整模型中应考虑的运营维护成本要素 / 361
三、运营维护成本调整模型 / 363
四、几点说明 / 365
第四节价格调整模型 / 366
一、问题的提出 / 366
二、成本加成法简介 / 367
三、成本调整公式 / 368
四、价格调整公式 / 370
五、调价系数的确定 / 372
六、几点说明 / 373
第五节因通货膨胀导致的政府付费调整模型 / 374
第六节因银行贷款利率变化导致的政府付费调整模型 / 377

第六篇专题研究 / 381
第二十章通货膨胀对项目评价影响的数学分析 / 383
一、引言 / 383
二、对项目交纳所得税的影响 / 384
三、对税后净现金流量的影响 / 389
四、对项目投资效果的影响 / 393
五、通货膨胀影响项目评价的原因 / 395
六、举例 / 396
七、研究通货膨胀对项目评价影响的实际意义 / 398

附录 / 401
附录1基本财务报表 / 403
附录2辅助财务报表 / 411
附录3常用系数表 / 423
参考资料 / 427
序 / Ⅲ
前言 / Ⅶ

第一篇PPP项目投资 / 1
第一章PPP概论及相关问题 / 3
第一节PPP模式概述及适用范围 / 3
第二节PPP模式的发展沿革与特征 / 7
一、PPP在英国 / 7
二、PPP在美国 / 10
三、PPP在中国 / 12
第三节PPP模式的操作流程 / 15
一、项目识别 / 15
二、项目准备 / 16
三、项目准备 / 16
四、项目执行 / 16
五、项目移交 / 17
第二章PPP的理念与价值 / 19
第一节PPP的理念 / 20
一、平等 / 20
二、合作 / 20
三、长远 / 21
第二节PPP的价值 / 22
一、利益共享 / 22
二、风险共担 / 23
三、鼓励创新 / 23
第三章PPP项目融资概述 / 25
第一节PPP项目融资 / 25
第二节PPP项目中的股权融资 / 27
第三节PPP项目中的债权融资 / 29
第四章海外投资项目中的PPP实践：以一个项目为例 / 33
第一节项目的由来 / 34
第二节项目背景 / 34
一、几内亚的基本情况 / 34
二、几内亚基础设施发展阶段 / 35
三、几内亚的经济发展 / 36
第三节项目合作的主要内容 / 36
第四节海外投资PPP项目中的几个特殊问题 / 38

第二篇PPP项目财务评价基础 / 41
第五章基础知识 / 43
第一节PPP项目投资管理与财务评价概述 / 43
一、我国项目投资管理模式变迁 / 43
二、PPP项目的投资管理 / 45
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