套利與市場均衡:對證券市場失衡的套利分析:an arbitrage analysis on 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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吳誌峰 著

圖書標籤:

• 套利
• 市場均衡
• 證券市場
• 金融工程
• 投資策略
• 金融模型
• 資産定價
• 風險管理
• 市場微觀結構
• 行為金融學

店鋪： 韻讀圖書專營店

齣版社： 經濟科學齣版社

ISBN：9787514188783

商品編碼：29929801032

包裝：平裝-膠訂

齣版時間：2018-03-01

圖書基本信息
圖書名稱	套利與市場均衡:對證券市場失衡的套利分析:an arbitrage analysis on the disequilibrium of securities market	作者	吳誌峰
定價	48.00元	齣版社	經濟科學齣版社
ISBN	9787514188783	齣版日期	2018-03-01
字數		頁碼
版次	1	裝幀	平裝-膠訂
開本	16開	商品重量	0.4Kg

內容簡介

套利是證券市場價格形成的微觀機製，是市場製度建設依賴的微觀依據。本書堅持理論聯係實際的宗旨，運用規範和實證結閤、歸納與演繹統一的研究方法，並一般性的運用博弈論原理來闡述問題，大量運用案例來說明道理。本書的創新之處在於：（ 1）從套利概念的本原齣發並與實踐緊密結閤，將套利作為一種價格形成機製來看待，提齣瞭在進行市場製度建設時應考慮套利機製的觀點；（2）係統總結瞭套利技術，有助於套利技術在中國的應用；（3）提齣瞭“壟斷性套利”的概念，為香港乾預市場的行為提供瞭理論依據；（4）開創性地將外生的製度安排引入套利與市場均衡關係的研究中，對中國證券市場的失衡和無效做齣瞭套利解釋，為轉型經濟證券市場製度建設提供瞭微觀依據。

作者簡介

吳誌峰 男，1971年生，湖南漣源人，現在招商銀行博士後科研工作站從事博士後研究。分彆在吉林大學、暨南大學獲得學士、碩士和博士學位。2005年5到8月被選派參與中央政策研究室國傢重大課題《我國“走齣去”戰略的金融支持》研究、係兩位研究者之一。研究領域主要為激勵理論、公司治理、微觀金融與資本市場等，在國傢核心刊物發錶論文近20篇，參與和主持多個課題研究，其中近一年內參與或主持完成國傢自然科學基金、中國銀監會、中央政策研究室和國傢開發銀行四項課題，在商業銀行核心競爭力、組織結構、長期激勵機製方麵的研究取得豐碩成果，對我國正在進行的銀行改革提供瞭有益的藉鑒。

目錄

章緒論 1．1 問題的提齣／l 1．2理論文獻及評述／3 1．3結構與內容安排／7 1．4研究方法與創新之處／9 第2章套利引論 2．1狹義的套利／ll 2．2廣義的套利／l2 2．3套利分類／13 2．4套利要素分析／18 2．5概念區分：套利、對衝與投機／l9 2．6無套利與資本市場理論／2l 2．7套利行業簡介／23 2．8 本章小結／24 第3章套利技術與應用 3．1套利技術基礎／26 3．2 匯率套利與利率套利／34 3．3可轉換證券套利／36 3．4期貨與指數套利／39 3．5 並購與風險套利／43 3．6宏觀套利／51 3．7本章小結／55 第4章套利與市場均衡的關係 4．1 新古典理論中的套利與市場均衡／59 4．2理性預期理論中的套利與市場均衡／61 4．3 有效市場理論中的套利與市場均衡／63 4·4 套利的有限性：委托代理關係對套利與市場均衡關係的影響 4-5套利的無效性：意見分歧、一緻行動與泡沫的持續和破滅／ 4．6本章小結／80 第5章對衝基金：套利技術的應用與市場衝擊 5．1對衝基金概論／82 5．2對衝基金的發展曆史與現狀／87 5．3 對衝基金的投資策略與套利技術運用／90 5．4對衝基金與市場衝擊／l05 5．5 壟斷性套利：對市場均衡的影響及理論解釋／lll 5．6對對衝基金壟斷性套利的防範／ll5 5．7本章小結／119 第6章中國證券市場失衡的套利分析 6．I 轉型經濟條件下中國證券市場的失衡與無效／l2l 6·2一般性分析：製度安排對套利與市場均衡關係的影響／l26 6．3 實證分析：中國證券市場的套利機會與套利模式／l35 6．4對中國股市泡沫及其破滅的套利解釋／159 6．5完善套利的製度安排、促進市場的均衡與效／168 6．6本章小結／171 參考文獻 後記

編輯推薦

文摘

序言

《證券市場失衡的套利分析》：洞悉市場非理性，發掘價值窪地 在瞬息萬變的金融世界裏，信息不對稱、交易成本、投資者情緒波動以及製度性障礙等因素，無時無刻不在製造著市場的“失衡”。這些失衡，對於敏銳的投資者而言，卻是一次次發現價值、獲取超額收益的寶貴機遇。本書《證券市場失衡的套利分析》便是一部深入剖析這些市場失衡現象，並係統闡述如何通過套利策略加以利用的專業著作。它不僅為讀者揭示瞭證券市場並非總是高效完美的真相，更重要的是，它提供瞭一套嚴謹的分析框架和實操方法，幫助讀者在市場的非理性波動中，精準地識彆並捕獲那些被低估或高估的資産，實現穩健的投資迴報。 第一部分：理論基石——理解市場失衡的根源 本書的開篇，將帶領讀者一同構建理解市場失衡的堅實理論基礎。我們將從經典的市場有效性假說（Efficient Market Hypothesis, EMH）齣發，深入探討其不同形式（弱式、半強式、強式）的含義及其在現實市場中的局限性。通過梳理大量學術研究和市場案例，本書將清晰地論證，為何信息傳播的速度、分析的深度、決策的理性程度，以及交易的便捷性，都無法完全消除市場中的“噪音”和“偏見”。 信息不對稱的深層剖析： 我們將詳細研究信息在市場參與者之間分布的不均勻性，包括公開信息、內部信息（閤法範圍內）以及信息的解讀差異。這些信息鴻溝是如何在不同時間、不同資産類彆中引發價格偏離的，並探討信息披露機製、信息傳遞效率等關鍵因素。 交易成本與市場摩擦： 交易成本（如傭金、滑點、印花稅）和市場摩擦（如流動性不足、交易限製）是套利機會得以存在的天然屏障。本書將量化這些成本的影響，並分析它們如何限製瞭套利活動的範圍和規模，從而為我們尋找“無風險”或“低風險”套利提供判斷依據。 行為金融學視角下的投資者非理性： 傳統的金融理論多假設投資者是理性的，但現實市場遠非如此。本書將引入行為金融學的核心概念，如過度自信、錨定效應、損失厭惡、羊群效應等，並深入分析這些心理偏差如何驅動投資者做齣非最優決策，導緻資産價格的短期偏離甚至長期扭麯。我們將探討這些非理性行為如何為套利者提供可乘之機。 製度性因素與市場套利： 除瞭內在的市場機製，法律法規、監管政策、市場結構以及技術進步等外部製度性因素，也深刻影響著套利機會的産生與消失。本書將分析不同市場環境下的製度特點，以及它們如何塑造套利策略的可行性和風險。 第二部分：套利策略的構建與實踐 在對市場失衡有瞭深刻理解之後，本書將轉嚮核心的套利策略，從理論到實踐，為讀者提供一套完整的分析工具箱。我們將區分不同類型的套利，並重點介紹在當前證券市場中最具操作性和潛力的策略。 統計套利（Statistical Arbitrage）： 這是本書重點闡述的一類策略，它不依賴於對資産基本麵的深入分析，而是通過對曆史價格數據和交易量的統計分析，發現資産之間短暫的價格偏離，並進行反嚮操作。 配對交易（Pairs Trading）： 通過識彆兩個高度相關的證券，當它們的價差偏離曆史均值時，賣齣相對價格過高的證券，同時買入相對價格偏低的證券，待價差迴歸後獲利。我們將詳細介紹配對交易的選股標準、價差構建方法、止損止盈機製以及迴測優化技巧。 指數套利（Index Arbitrage）： 利用股指期貨、股指期權與成分股之間的定價差異進行套利。我們將深入講解股指套利的操作流程、模型構建以及風險控製。 跨市場套利（Cross-Market Arbitrage）： 在不同交易所或不同交易品種之間，利用相同的資産或高度相關的資産在不同市場之間的價差進行套利，例如ETF套利、ADR套利等。 統計模型構建與風險管理： 本部分將詳細介紹如何利用計量經濟學模型（如協整、迴歸分析）、機器學習算法（如支持嚮量機、神經網絡）來識彆套利機會，以及如何量化和管理統計套利中的模型風險、執行風險和流動性風險。 事件驅動套利（Event-Driven Arbitrage）： 針對特定的公司或市場事件，利用其對股價可能産生的短期或中期影響進行套利。 並購套利（Merger Arbitrage）： 在上市公司宣布並購交易後，利用目標公司股價相對於收購價格的摺價進行套利。我們將分析並購成功的概率、交易完成的時間以及不同類型的並購套利策略。 重組套利（Restructuring Arbitrage）： 針對公司破産重組、分拆、剝離資産等事件，利用相關證券價格的變動進行套利。 特殊事件套利（Special Situations Arbitrage）： 涉及股票迴購、定嚮增發、股東大會投票、訴訟等特殊事件，分析其對股價的影響並進行套利。 相對價值套利（Relative Value Arbitrage）： 關注具有內在聯係的不同資産之間的價格關係，並利用其暫時的偏離進行套利。 可轉債套利： 利用可轉換債券的股票期權價值與債券價值之間的關係進行套利。 固定收益套利（Fixed Income Arbitrage）： 涉及不同期限、不同信用等級債券之間的收益率差異，以及債券與相關衍生品之間的價差。 證券藉貸與賣空套利： 利用市場對特定證券的需求或供給失衡，通過藉入證券賣齣，或提供證券藉入獲得收益。 阿爾法（Alpha）的挖掘與套利： 本書還將探討如何通過精密的量化模型，識彆並捕捉證券市場中由非理性因素或信息不對稱産生的“阿爾法”，即超越市場平均迴報的部分。我們將重點關注基於因子模型、多因子模型以及另類數據分析的阿爾法挖掘方法，並將其與套利策略相結閤。 第三部分：套利策略的風險管理與進階 套利並非絕對的“無風險”，每一個策略都伴隨著特定的風險。本書將把風險管理置於極為重要的位置，並在此基礎上探討套利策略的進階與發展。 風險識彆與量化： 詳細闡述套利策略可能麵臨的各類風險，包括市場風險、信用風險、流動性風險、模型風險、執行風險、操作風險、監管風險等。我們將介紹 VaR（Value at Risk）、CVaR（Conditional Value at Risk）、壓力測試、情景分析等風險度量工具。 風險對衝與規避： 針對不同的套利策略，提供具體的風險對衝方案，例如利用期權、期貨等衍生品進行對衝，調整投資組閤的久期、信用敞口等。 交易執行與技術平颱： 探討高效、低成本的交易執行方式，包括算法交易、高頻交易的應用，以及交易平颱的選擇與優化。 資金管理與規模化： 分析套利策略的資金需求、杠杆運用以及如何在不同規模下進行有效管理，確保策略的盈利能力和可持續性。 套利策略的演進與未來趨勢： 展望未來證券市場的變化，如人工智能、大數據、區塊鏈等技術對套利機會的影響，以及新的套利策略的可能性。 本書特色： 理論與實踐相結閤： 既有紮實的理論基礎，又提供詳實的案例分析和可操作的策略模型。 量化分析貫穿始終： 強調利用數學、統計學和計量經濟學工具進行嚴謹的量化分析。 風險管理至上： 將風險管理作為套利成功的關鍵要素，提供全麵的風險控製方法。 前沿視角： 關注行為金融學、大數據等新興領域在套利分析中的應用。 《證券市場失衡的套利分析》是一本為希望深入理解市場運行機製、掌握非理性交易機會、並實現穩健投資迴報的投資者、交易員、基金經理以及金融研究人員量身打造的必讀之作。它將帶領您穿越市場迷霧，在混亂與波動中，發現清晰的價值，並最終把握住那些稍縱即逝的套利良機。

评分☆☆☆☆☆

這本書以一種非常吸引人的方式，將“套利”這一略顯專業的金融概念，變得生動有趣，並且極具啓發性。作者的寫作風格非常親切，他沒有使用高高在上的語氣，而是仿佛一位朋友在與我分享他對證券市場的獨到見解。我非常喜歡書中對“市場效率假說”的批判性分析，它解釋瞭為什麼完全有效的市場是不存在的，以及套利行為恰恰是市場趨嚮效率的一種體現。書中對各種現實中的套利案例的細緻描述，讓我能夠身臨其境地感受套利者的思維過程和操作細節。從商品期貨的跨期套利，到股票市場的閤並套利，再到外匯市場的利率平價套利，作者都進行瞭深入淺齣的講解，並分析瞭其中的邏輯和風險。我尤其對書中關於“短期失衡”和“長期均衡”的討論印象深刻，它讓我認識到，套利機會往往是短暫的，需要敏銳的觀察和快速的反應。同時，這本書也並非僅僅停留在“如何尋找套利機會”的層麵，它更深入地探討瞭套利行為對市場價格發現和資源配置的積極作用，以及在不同市場環境下，套利策略的演變和創新。這本書的價值，在於它不僅為我提供瞭實操性的工具，更重要的是，它讓我從一個全新的視角去理解證券市場的運作。

评分☆☆☆☆☆

這本書給我最深刻的印象是其對“市場失衡”的細緻入微的觀察和分析。作者就像一位經驗豐富的偵探，在證券市場的每一個角落搜尋那些微小的、被忽略的“綫索”。他不僅指齣瞭市場的“錯誤”所在，更重要的是，他深入淺齣地剖析瞭這些“錯誤”是如何産生的，以及套利者又是如何利用這些“錯誤”來實現盈利的。書中對不同類型套利策略的介紹，涵蓋瞭從簡單的價格差異到復雜的衍生品套利，讓我對套利的廣度和深度有瞭全新的認識。我尤其對書中關於“信息不對稱”如何催生套利機會的章節印象深刻，這讓我認識到，在信息時代，信息的獲取和解讀能力，在套利過程中起著至關重要的作用。同時，作者也強調瞭套利並非“無風險”的，並詳細探討瞭各種可能存在的風險，如流動性風險、交易對手風險等，以及如何規避這些風險。這使得我對套利的認識更加立體和成熟，不再是簡單的“低買高賣”的刻闆印象。這本書的價值在於，它不僅僅傳授瞭“術”，更重要的是闡述瞭“道”，即套利背後的市場邏輯和經濟原理。

评分☆☆☆☆☆

這本書如同一幅精美的畫捲，緩緩展開瞭證券市場錯綜復雜的“失衡”圖景。在我翻閱的初期，我被作者那種嚴謹的邏輯和層層遞進的分析所吸引。書中對“套利”的定義和應用，並非簡單停留在理論層麵，而是通過大量詳實的案例，將抽象的概念具象化。那些曾經讓我感到晦澀難懂的市場現象，在作者的筆下，仿佛被剝去瞭迷霧，露齣瞭其內在的運作機製。特彆是關於信息不對稱如何導緻價格偏差，以及聰明資金如何抓住這些短暫機會的文章，讓我對市場的效率有瞭更深刻的理解。我曾以為套利隻是少數高頻交易者的專屬遊戲，但這本書讓我意識到，理解套利的原理，即使是普通投資者，也能從中獲得啓示，從而更理性地看待市場波動，避免盲目跟風。書中對不同類型套利機會的分類，比如統計套利、事件驅動套利等，也讓我對這個領域有瞭更係統的認知。作者在闡述過程中，並沒有使用過於生僻的術語，而是盡量將復雜的金融理論用清晰易懂的語言錶達齣來，這對於我這樣並非專業背景的讀者來說，無疑是一大福音。讀這本書的過程，就像是在與一位經驗豐富的導師進行一場深度對話，受益匪淺，也更加期待書中對“市場均衡”的深入探討。

评分☆☆☆☆☆

當我拿到這本書時，我本以為它會是一本充斥著枯燥公式和復雜圖錶的學術著作，但事實證明我的擔憂是多餘的。作者在撰寫此書時，顯然花瞭很多心思去平衡理論的深度和內容的易讀性。他通過生動形象的比喻和通俗易懂的語言，將“套利”這個概念解釋得淋灕盡緻。我特彆喜歡書中對“市場無效性”的討論，它解釋瞭為什麼市場並非總是高效的，以及在哪些情況下，價格可能會偏離其內在價值。這種對市場本質的深刻剖析，讓我對自己的投資決策有瞭新的審視角度。書中關於“市場均衡”的論述，更是將“套利”這一概念提升到瞭更高的哲學層麵。它不僅僅是關於如何賺錢，更是關於市場如何自我調節，以及價格是如何最終迴歸均衡的。作者通過分析市場失衡的根源，探討瞭價格發現的過程，以及套利行為在其中扮演的關鍵角色。這種宏觀與微觀相結閤的分析方式，讓我對整個證券市場的運作有瞭更全麵的認識。這本書不僅僅是教我如何“套利”，更是讓我理解瞭“套利”背後的經濟學原理和市場邏輯。

评分☆☆☆☆☆

這本書的視角非常獨特，它沒有泛泛而談市場預測，而是聚焦於“失衡”這個關鍵點，並以此為切入點，構建瞭一套深入的市場分析框架。我尤其欣賞作者在分析套利機會時所展現齣的敏銳洞察力。他能夠從紛繁復雜的數據中，精準地捕捉到那些被市場暫時忽視的價值窪地，並解釋這些窪地是如何産生的，又將如何被修復。這種“找茬”式的分析方法，讓我大開眼界。書中對於風險的評估和控製的論述，也相當到位。套利並非沒有風險，任何投資都伴隨著不確定性。作者在介紹各種套利策略的同時，也詳細闡述瞭潛在的風險因素，以及如何通過閤理的風險管理來規避損失。這使得整本書的分析既具有前瞻性，又充滿現實意義。我曾嘗試過一些簡單的套利操作，但常常因為對風險的判斷不足而得不償失。讀瞭這本書之後，我纔意識到，在追求收益的同時，風險控製纔是基石。作者對於不同市場環境下套利機會的變遷，也進行瞭細緻的描繪，這讓我認識到，市場永遠處於動態變化之中，而套利者的任務，就是在這種變化中尋找機會。