基本信息
书名：像格雷厄姆一样读财报：华尔街教父传世名作，“股神”巴菲特案头之作
定价：32.00元
作者：(美)本杰明·格雷厄姆 克宾塞·麦勒迪斯
出版社：中国青年出版社
出版日期：2016-06-01
ISBN：9787515343020
字数：
页码：
版次：1
装帧：平装-胶订
开本：16开
商品重量：0.4kg
编辑推荐
《像格雷厄姆一样读财报》是华尔街教父传世名作，金融资本市场规避风险的投资宝典，“股神”巴菲特案头之作，巴菲特建议比尔·盖茨认真去读的一本书。
内容提要
《像格雷厄姆一样读财报》是格雷厄姆在1937年出版的财务报表解读，是没有会计学背景的投资人，进入价值投资领域的重要途径。
格雷厄姆的投资理念深深地影响了沃伦·巴菲特、彼得·林奇等当代投资家。尤其是巴菲特在金融风暴中展现的中硫砥柱角色，以及在众人恐慌中大手笔购进多家上市公司股票的胆识，实在令人佩服。这种人弃我取的投资行为，需要实践经验的长期累积，更需要一套稳定可行的投资逻辑来增强信心。重点是，深藏在巴菲特背后，帮助他克服恐慌心理的价值投资理念，究竟是如何形成的实质内涵如何
《像格雷厄姆一样读财报》并不重点强调价值投资的优点，而是以简单、通俗的文字，一步一个脚印地叙述财务报表分析的诀窍。这正是练好价值投资基本功的好教材。
格雷厄姆在《像格雷厄姆一样读财报》中，对于资产负债表和损益表的重要科目都有深入浅出的说明,解读出隐藏在数字背后的秘密。解读这些数字的背后，事实上也隐隐道出格雷厄姆的投资哲学。此外，增加了中国*的相关财务制度和规则，便于广大股民结合实际，理解透彻，灵活运用。
《像格雷厄姆一样读财报》是金融资本市场规避风险的投资宝典，内容深含意义，值得广大股民反复学习、练习。尤其是读后要认真跟着去做，定能获得更好收益和赢利。
目录
序 言
前 言
部分 资产负债表和利润表
第1章 一般的资产负债表
第2章 借方与贷方
第3章 总资产及总负债
第4章 资本与盈余
第5章 财产账户
第6章 折旧与折耗
第7章 长期投资
第8章 无形资产
第9章 预付费用
第10章 递延费用
第11章 流动资产
第12章 流动负债
第13章 营运资金
第14章 流动比率
第15章 存货
第16章 应收账款
第17章 现金
第18章 应付票据
第19章 准备金
第20章 账面价值或净值
第21章 计算账面价值
第22章 债券和股票的账面价值
第23章 账面价值的其他科目
第24章 清算价值及流动资产净值
第25章 盈利能力
第26章 典型的公用事业公司利润表
第27章 典型的工业公司利润表
第28章 典型的铁路公司利润表
第29章 计算收益
第30章 维修和折旧比率
第31章 利息和优先股股息的安全保障程度
第32章 趋势
第33章 普通股票的价格与价值
第34章 结论
第二部分 用比率方法分析资产负债表和利润表
第三部分 财务术语
作者介绍
本杰明·格雷厄姆（1894—1976），“股神”巴菲特的老师，华尔街的传奇人物，被称为“价值投资之父”、“现代证券之父”、“财务分析之父”，是有史以来具影响力的投资大师。作为一代宗师，格雷厄姆的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，为沃伦·巴菲特、彼得·林奇等股王股圣所推崇。如今活跃在华尔街的数十位拥有上亿资产的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因而享有“华尔街教父”的美誉。
文摘
序言
驾驭数字洪流，洞察价值脉搏——解码企业健康与成长密码 在波涛汹涌的资本市场，信息如潮水般涌来，真伪难辨，价值与泡沫交织。每一个投资者都渴望拥有一双慧眼，能够穿透表象，直抵企业盈利的根基，理解其增长的逻辑，从而做出明智的投资决策。本书，正是为实现这一目标而诞生的指南。它并非简单罗列财务报表的术语，而是深入剖析了如何运用严谨的分析框架，将冰冷的数字转化为洞察企业灵魂的语言。 一、 财务报表：企业健康的体检报告 理解一家企业，首要便是解读其“体检报告”——财务报表。这三份核心文件——资产负债表、利润表和现金流量表，各自扮演着不同的角色，共同描绘出企业在特定时期的财务状况、经营成果和现金流向。 资产负债表：企业的“时点画像” 资产负债表以一个特定的时点为基准，展现了企业在这一刻所拥有的全部资源（资产）以及这些资源从何而来（负债和所有者权益）。 资产端：我们看到的是企业赖以生存和发展的物质基础。流动资产，如现金、应收账款、存货，反映了企业短期内的变现能力和运营效率。非流动资产，如固定资产、无形资产、长期投资，则代表着企业的长期竞争力和发展潜力。对资产质量的审视至关重要，例如，应收账款的账龄、存货的周转率，都能透露出企业在销售和库存管理上的潜在问题。企业是否过度依赖某些固定资产？这些资产的折旧政策是否合理？无形资产的价值是否被高估？这些都需要我们仔细辨别。 负债端：揭示了企业对外部的义务。流动负债，如短期借款、应付账款、预收账款，反映了企业短期偿债压力。长期负债，如长期借款、应付债券，则代表着企业的长期融资结构和财务杠杆。过高的负债比例，尤其是短期负债占比较高，可能意味着企业面临资金链断裂的风险。理解负债的构成，例如，是银行贷款还是发行债券，其利率和期限如何，对评估企业的财务风险至关重要。 所有者权益端：代表了股东在企业中的剩余权益。包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润。未分配利润是企业历年累积的盈利，是衡量企业长期盈利能力和股东回报的重要指标。通过分析所有者权益的构成变化，我们可以了解企业的股利政策，以及历年利润的留存和再投资情况。 深入分析：通过对比不同时期资产负债表的变化，我们可以观察到企业的扩张、收缩，资产结构的优化或恶化，负债水平的增减，以及股东权益的积累。例如，资产快速增长但负债也随之飙升，需要警惕其增长的可持续性；应收账款和存货的增速远超销售收入增速，则可能预示着销售困难或产品积压。 利润表：企业的“经营轨迹图” 利润表（也称损益表）记录了企业在一定会计期间内的经营活动所产生的收入、成本、费用以及最终的利润。它是评估企业盈利能力和经营效率的核心工具。 收入层级：从营业收入开始，我们看到的是企业产品或服务带来的“第一桶金”。营业收入的增长是企业发展的生命线。但我们不能仅仅满足于收入的数字，更要深究其背后的驱动因素——是销量增加、价格提升，还是新产品推出？接着是营业成本，反映了生产和销售商品或提供服务所直接耗费的支出。收入与成本之间的差额，即毛利润，是衡量企业产品或服务本身盈利能力的关键。 费用与营业利润：营业费用，包括销售费用、管理费用和财务费用，是企业运营过程中不可避免的支出。销售费用，如广告费、销售人员工资，反映了企业开拓市场的投入；管理费用，如行政人员工资、办公费用，是企业日常管理的开销；财务费用，如利息支出，反映了企业的融资成本。将毛利润减去营业费用，得到营业利润，这是衡量企业主营业务盈利能力的核心指标。 其他收益与利润：在营业利润之后，我们还会看到投资收益、公允价值变动收益、资产处置收益等非经常性损益。这些项目虽然可能对当期利润产生影响，但往往不具备持续性，需要投资者格外留意，进行剥离分析。最终，我们看到的是净利润，这是企业在扣除所有成本、费用、税金以及其他损益后的最终盈利，代表了股东可以分享的利润。 深入分析：通过分析利润表中各项指标的同比和环比变化，我们可以评估企业的盈利增长趋势。例如，毛利率的持续下降可能表明产品竞争力减弱或成本控制不力；销售费用占收入的比重持续上升，可能意味着企业为了维持增长付出了过高的营销成本；净利润的增长远超营业利润的增长，则需要关注其是否依赖于非经常性收益。 现金流量表：企业的“生命之水” 现金流量表是财务报表中最为关键的一份，它追踪了企业在一定会计期间内现金的流入和流出情况。相比于利润，现金流更能直接反映企业的生存能力和支付能力。盈利不等于现金充裕，一家利润丰厚的企业，如果现金流出现问题，也可能面临破产的风险。 经营活动现金流：这是企业最核心的现金来源，来自于日常的生产经营活动，如销售商品、提供劳务收到的现金，支付的原材料款、工资等。健康的经营活动现金流是企业持续运营的基础。如果经营活动现金流长期为负，即使利润为正，也意味着企业的“造血”能力出现问题。 投资活动现金流：主要反映企业在长期资产上的投资和处置情况，如购建固定资产、无形资产支付的现金，以及收回投资或处置固定资产收到的现金。一个积极扩张的企业，在投资活动上通常会呈现现金流出，这是为未来增长储备“弹药”。但如果投资活动现金流持续为正，则可能意味着企业缺乏有效的投资机会，增长潜力受限。 筹资活动现金流：反映了企业与股东和债权人之间的现金往来，如吸收投资、发行债券收到的现金，以及偿还债务、分配股利支付的现金。筹资活动现金流的正负，可以反映企业是倾向于通过借款和发行股票来融资，还是倾向于偿还债务和向股东分配利润。 深入分析：净利润与经营活动现金流的差异分析至关重要。如果净利润远高于经营活动现金流，通常是因为企业存在大量的应收账款或存货积压，这些“纸面利润”难以转化为真实的现金。反之，如果经营活动现金流远超净利润，则可能表明企业存在大量的非现金费用（如折旧摊销），或者预收账款较多。关注自由现金流（经营活动现金流减去维持运营和扩张所需的资本性支出），是评估企业真正能够用于偿债、分红或再投资的现金能力的重要指标。 二、 财务比率分析：量化评估企业健康度 在掌握了三张报表的基础知识后，我们需要运用财务比率来量化评估企业的各项能力，将复杂的财务数据转化为易于理解的指标。这些比率可以帮助我们进行横向（与同行业竞争对手比较）和纵向（与企业自身历史比较）的分析，从而发现优势与劣势，预测未来趋势。 盈利能力比率：衡量企业赚取利润的能力。 毛利率（Gross Profit Margin） = 毛利润 / 营业收入。反映了产品或服务本身的盈利空间。 营业利润率（Operating Profit Margin） = 营业利润 / 营业收入。衡量企业主营业务的盈利能力。 净利率（Net Profit Margin） = 净利润 / 营业收入。反映了企业整体的盈利水平。 资产收益率（ROA - Return on Assets） = 净利润 / 平均总资产。衡量企业利用总资产创造利润的能力。 净资产收益率（ROE - Return on Equity） = 净利润 / 平均股东权益。衡量企业为股东创造回报的能力，这是巴菲特极其看重的指标。 偿债能力比率：衡量企业偿还债务的能力。 流动比率（Current Ratio） = 流动资产 / 流动负债。衡量企业短期偿债能力。 速动比率（Quick Ratio） = （流动资产 - 存货）/ 流动负债。更严格地衡量短期偿债能力，剔除了变现能力较差的存货。 资产负债率（Debt-to-Asset Ratio） = 总负债 / 总资产。衡量企业总资产中有多少是通过负债融资的。 利息保障倍数（Times Interest Earned） = 息税前利润（EBIT）/ 利息费用。衡量企业支付利息费用的能力。 营运能力比率：衡量企业营运资产的使用效率。 存货周转率（Inventory Turnover Ratio） = 营业成本 / 平均存货。衡量企业销售存货的速度。 应收账款周转率（Accounts Receivable Turnover Ratio） = 营业收入 / 平均应收账款。衡量企业收回账款的速度。 总资产周转率（Total Asset Turnover Ratio） = 营业收入 / 平均总资产。衡量企业利用总资产创造收入的效率。 成长能力比率：衡量企业规模和盈利的增长速度。 营业收入增长率 = （本期营业收入 - 上期营业收入）/ 上期营业收入。 净利润增长率 = （本期净利润 - 上期净利润）/ 上期净利润。 三、 洞察企业价值：超越数字的深层解读 财务分析的最终目的，并非仅仅是计算出一堆比率，而是要通过这些数字，深入理解企业的内在价值，评估其长期投资潜力。 识别企业的护城河（Moat）：在价值投资领域，“护城河”是指企业能够抵御竞争对手入侵，维持长期竞争优势的独特能力。这可能来自于品牌优势、专利技术、网络效应、成本优势，或是独特的商业模式。财务报表中的各项指标，如持续稳定的高毛利率、不断增长的利润、强大的现金流，往往是“护城河”存在的佐证。 评估管理层的能力与诚信：管理层是企业运营的核心驱动力。通过分析管理层的薪酬与企业业绩的关联度，股权激励计划的合理性，以及财务报告中披露的关联交易等信息，我们可以初步判断管理层的能力与诚信。巴菲特曾强调，他更喜欢与聪明、诚实、有股东意识的管理层合作。 关注企业的现金流质量与可持续性：正如前文所述，现金流是企业的生命线。持续、稳定的经营活动现金流，以及充裕的自由现金流，是企业健康发展的基石。分析企业在不同经济周期下的现金流表现，能够更好地评估其抗风险能力。 预测未来的增长驱动力：理解企业的当前表现固然重要，但更重要的是预测其未来的增长潜力。这需要结合财务数据，分析企业的市场前景、行业地位、产品创新能力、扩张战略以及潜在的风险因素。例如，一家科技公司，其研发投入占收入的比重，以及专利申请数量，可能预示着其未来的增长动力。 理解商业模式的本质：每一份财务报表，都是其背后商业模式的数字体现。通过深入理解企业的商业模式——它是如何创造价值，如何获取收入，如何控制成本——我们才能更准确地解读财务数据，并预测其未来的表现。例如，一家订阅制SaaS公司的毛利率可能远高于传统的制造业，因为其边际成本较低。 结语 阅读财报，是一场深入企业内心世界的探索之旅。它需要耐心、细致、严谨的逻辑思考，以及对商业本质的深刻理解。通过掌握财务分析的工具和方法，投资者能够逐渐培养出拨开迷雾、识别价值的能力，从而在复杂多变的金融市场中，做出更加自信和明智的投资决策，最终实现财富的稳健增长。这不仅仅是数字的游戏，更是对企业灵魂的深度对话。
这是一本真正意义上的“工具书”，但它又远超普通工具书的范畴。它不仅仅教你如何去“用”财报，更是教你如何去“理解”财报，如何像一位侦探一样，从蛛丝马迹中找出企业运营的真相。在阅读过程中，我多次停下来，反复琢磨作者的论述，尤其是关于“会计政策”和“财务比率”的解读。作者并没有将这些知识摆弄成枯燥的理论，而是将其与实际的商业决策紧密相连，让我看到了财务报表在企业管理和投资者决策中的核心作用。 我尤其对书中关于如何识别“财务造假”的章节印象深刻。作者列举了一些常见的“猫腻”，以及如何通过仔细比对报表中的细节来发现异常。这让我深感，在信息不对称的市场中，保持警惕和独立思考是多么重要。这本书的价值，在于它赋予了我一种“鉴别”的能力，让我不再轻易被表面的数据所迷惑，而是能够更理性、更审慎地做出投资判断。