基本信息
書名：中國國有控股上市公司民營化績效研究
定價：16.00元
作者：塗國前作
齣版社：經濟科學齣版社
齣版日期：2011-11-01
ISBN：9787514111736
字數：
頁碼：
版次：1
裝幀：平裝
開本：大32開
商品重量：0.182kg
編輯推薦
內容提要
國有企業民營化是經濟轉型的重要內容。由於轉型經濟國傢的製度不完善，齣現瞭不甚理想的民營化後果。已有文獻發現，公司治理和法律環境不完善，導緻民營化之後，公司控股股東和管理層受到的監督、激勵不足，從而影響民營化的效果。
上市公司民營化績效可能不同於非上市公司民營化。上市公司的控股股東與中小股東之間存在嚴重的代理問題，民營化之後的業績錶現，很大程度上取決於控股股東的行為。在製度環境比較薄弱的情況下，民營控股股東侵害中小股東利益的現象可能會比較嚴重。
製度環境對民營化效果的影響，可能是多方麵的。本書在已有文獻的基礎上，進一步拓展，研究製度環境如何影響民營化過程中買賣雙方的行為，進而影響民營化的後果。即代錶行使職權的官員如何選擇方、交接控製權，方的政治關係，是否在其中發揮作用。具體來說，有政治關係的民營企業傢是否瞭盈利能力更好的公司，並且不需要為此支付溢價。民營化之後，民營控股股東是否能夠憑藉其政治關係，免於受到監管(或受到較弱的監管)，免於因掏空行為承擔法律後果。如果可以，有政治關係的民營控股股東可能掏空更多。
目錄
作者介紹
文摘
序言
引言 在中國經濟轉型升級的關鍵時期，國有控股上市公司（State-Controlled Listed Companies, SCLCs）的民營化進程一直是備受關注的議題。這一進程不僅關乎國有資産的保值增值，更牽動著市場效率的提升、企業活力的釋放以及資本市場健康發展。本書《中國國有控股上市公司民營化績效研究》正是聚焦於這一宏大敘事，深入剖析國有控股上市公司民營化這一復雜而多維度的改革實踐，力求揭示其背後的驅動因素、演變路徑、實施策略以及最重要的——最終的績效錶現。 本書的研究旨在為理解中國經濟體製改革的深層邏輯提供一個重要的視角。通過對國有控股上市公司民營化的係統性考察，我們不僅可以量化其在經濟效益、運營效率、創新能力、公司治理等方麵的得失，更能從中提煉齣可供藉鑒的經驗教訓，為未來中國國有經濟的戰略調整和發展方嚮提供實證支持和理論參考。 第一章：背景與理論框架 本章將首先鋪陳中國國有控股上市公司民營化的宏觀經濟背景。我們將迴顧改革開放以來，中國經濟體製改革的曆程，特彆是國有企業改革在中國經濟發展中的核心地位。重點將梳理國有控股上市公司在國民經濟中的分布、規模以及其在社會主義市場經濟體係中的獨特角色。在此基礎上，我們將深入分析國有控股上市公司進行民營化改革的深層動因。這些動因可能包括：提升企業效率、減輕財政負擔、優化資源配置、引入市場競爭機製、激發企業創新活力、完善公司治理結構，以及應對全球化帶來的挑戰等。 理論上，民營化作為一種産權製度的重塑，其核心在於將國有資本的控製權和經營權轉移給非國有主體，從而期望通過市場化機製的引入來提高企業績效。本章將梳理與民營化相關的經典經濟學理論，例如産權理論、委托代理理論、信息不對稱理論、公共選擇理論等。我們將深入探討這些理論如何解釋民營化可能帶來的效率提升，以及可能伴隨的風險和挑戰，如“國有資産流失”的擔憂、尋租行為的齣現、以及民營化過程中信息不對稱可能導緻的代理問題。 此外，本章還將界定本書研究的核心概念，即“民營化”在本書中的具體內涵。這包括但不限於：股權分置改革、引入戰略投資者、管理層收購（MBO）、員工持股計劃（ESOP）、以及部分國有股權的公開齣售等多種形式。同時，我們將明確“績效”的衡量維度，在本書中，績效將被視為一個多維度的概念，涵蓋財務績效（如盈利能力、償債能力、成長性）、運營績效（如生産效率、成本控製、市場份額）、創新績效（如研發投入、專利數量、新産品開發）、以及公司治理績效（如股權結構、董事會獨立性、信息披露質量）等多個方麵。 第二章：中國國有控股上市公司民營化的曆程與模式 本章將詳細梳理中國國有控股上市公司民營化的曆史脈絡和不同發展階段的特徵。我們將從早期零星的試點，到90年代末的“抓大放小”的政策推動，再到新世紀以來股權分置改革的深入，以及近年來混閤所有製改革的推進，勾勒齣民營化改革的演變軌跡。 我們將重點分析不同時期民營化采取的主要模式及其特點。例如： 股權結構調整： 包括引入戰略投資者、國有股權比例的稀釋、以及引進外資等。 所有權與經營權分離： 通過引進外部董事、獨立董事製度、以及市場化選聘職業經理人等方式。 混閤所有製改革： 強調國有資本與非國有資本的融閤，通過股權多元化實現優勢互補。 其他形式： 如管理層收購、員工持股等，在特定情況下也可能被視為民營化的一部分。 本章還將探討不同民營化模式的驅動因素和潛在影響。例如，為什麼在特定時期會選擇某種特定的民營化模式？不同模式的實施效果和存在的風險有何差異？我們還將審視不同行業、不同地區在民營化模式選擇上的差異性，以及這些差異性背後的原因。 第三章：民營化對企業財務績效的影響 本章將聚焦於民營化對上市公司財務績效的具體影響。我們將運用實證研究方法，選取大量的中國國有控股上市公司作為樣本，通過構建閤理的計量模型，考察民營化前後企業在盈利能力、償債能力、營運能力和成長性等方麵的變化。 具體而言，我們將考察以下財務指標： 盈利能力： 如總資産報酬率（ROA）、淨資産收益率（ROE）、銷售利潤率等。 償債能力： 如資産負債率、流動比率、速動比率等。 營運能力： 如存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資産周轉率等。 成長性： 如營業收入增長率、淨利潤增長率等。 我們將采用縱嚮比較（同一公司民營化前後績效變化）和橫截麵比較（民營化公司與未民營化公司績效對比）相結閤的方法。同時，我們會嚴格控製可能影響公司績效的其他因素，如行業特徵、公司規模、宏觀經濟環境等，以期更準確地識彆民營化對財務績效的獨立影響。本章還將深入分析民營化通過何種機製傳導至財務績效，例如，股權激勵的完善、經營自主權的擴大、市場化競爭的壓力等。 第四章：民營化對企業運營效率和創新績效的影響 除瞭財務層麵的錶現，本章將進一步探究民營化對企業運營效率和創新績效的影響。運營效率體現在企業生産經營活動的各個環節，而創新績效則關乎企業的長期競爭力和可持續發展能力。 在運營效率方麵，我們將關注： 生産效率： 如全要素生産率（TFP）的變化、單位産齣成本的降低、以及生産周期的縮短等。 成本控製： 如各項期間費用的占營業收入比重，以及各項成本的相對下降。 市場競爭力： 如市場份額的變化、産品差異化程度、以及客戶滿意度等。 在創新績效方麵，我們將考察： 研發投入： 如研發費用占營業收入的比重、以及研發人員的數量和比例。 創新産齣： 如新産品銷售收入比重、專利申請數量和授權數量、以及技術引進和吸收能力。 創新氛圍： 如企業文化中對創新的鼓勵程度、以及員工參與創新的積極性。 我們將繼續運用實證研究方法，通過多期麵闆數據分析，評估民營化對這些關鍵運營和創新指標的影響。本章還將探討民營化如何通過改變公司的激勵機製、管理決策模式、以及資源配置方式，來促進或阻礙運營效率的提升和創新活動的開展。例如，市場化競爭的壓力是否會迫使企業降低成本、提高效率？引入新的股東是否會帶來更先進的技術和管理理念，從而激發創新？ 第五章：民營化與公司治理結構 公司治理是企業健康運行的基石，也是民營化改革過程中備受關注的關鍵環節。本章將深入剖析民營化對上市公司公司治理結構的影響，以及公司治理的改善如何反過來影響民營化的最終績效。 我們將重點關注： 股權結構的變化： 民營化如何導緻股權集中度、國有股比例、以及機構投資者持股比例的變化，以及這些變化對公司治理的影響。 董事會的改革： 如獨立董事比例的提高、董事會專業化水平的提升、以及董事會決策機製的改變。 管理層的激勵與約束： 民營化如何通過股權激勵、績效考核等方式，優化管理層的激勵與約束機製。 信息披露與透明度： 民營化對信息披露的及時性、準確性和完整性有何影響。 股東權利保護： 民營化對中小股東權利保護機製的改善程度。 本章將探討民營化是否能夠有效解決國有企業存在的“一股獨大”問題，以及是否能真正建立起有效的內部人控製和外部人監督機製。我們將通過實證分析，考察公司治理的改善程度與企業財務績效、運營效率和創新績效之間的相關性。我們還將分析在民營化過程中可能齣現的各種公司治理風險，如內部人控製、關聯交易、信息披露違規等，並探討相應的防範與化解機製。 第六章：民營化績效評價的挑戰與審慎 盡管民營化改革旨在提升企業績效，但在實踐中，其效果並非總是顯而易見的，並且常常伴隨著各種挑戰和爭議。本章將審慎地討論在評價民營化績效時可能遇到的睏難和需要注意的問題。 我們將探討： 同期性與因果性： 如何準確區分民營化帶來的影響與其他同時發生或先後發生的因素的影響，避免簡單的同期性判斷。 數據可得性與可靠性： 尤其是在早期改革階段，數據的完整性和可靠性可能存在不足。 非市場化因素的影響： 國有企業改革往往受到政府政策、行業監管、以及社會文化等非市場化因素的深刻影響，這些因素如何被納入評價體係。 長期與短期績效的權衡： 民營化可能在短期內導緻一些陣痛，但可能在長期內帶來顯著的效益提升，如何在評價中兼顧長期與短期。 “國有資産流失”的爭議： 如何科學、客觀地界定和衡量“國有資産流失”，以及將其與民營化改革的總體目標進行權衡。 績效評價的維度選擇： 不同的評價維度可能得齣不同的結論，如何構建一個全麵、均衡的評價體係。 本章還將強調，對民營化績效的評價應是動態的、發展的，並且需要結閤具體的改革背景和實施方式。過於簡單化或一概而論的評價都可能偏離事實。 第七章：實證研究設計與數據分析 本章將詳細闡述本書進行實證研究的具體方法論。我們將清晰說明樣本的選擇標準、數據收集的渠道和方法，以及所采用的統計分析技術。 具體內容包括： 樣本選擇： 如何選取具有代錶性的國有控股上市公司樣本，包括樣本的行業分布、規模分布、以及地域分布。 數據來源： 明確使用哪些公開的財務數據、公司治理報告、以及其他相關信息作為研究的數據基礎。 變量定義： 詳細界定模型中用於衡量民營化程度、企業績效（財務、運營、創新、治理）以及控製變量的具體指標。 計量模型構建： 詳細闡述所使用的迴歸模型，如固定效應模型、隨機效應模型、麵闆數據模型等，並解釋模型選擇的理由。 實證檢驗： 描述如何進行假設檢驗，以及如何解釋迴歸結果，包括係數的顯著性、經濟意義等。 穩健性檢驗： 介紹為確保研究結果的可靠性而進行的一係列穩健性檢驗方法，如改變樣本、改變變量定義、使用不同計量模型等。 本章的目的是提供一個透明、可重復的研究框架，使讀者能夠理解本書結論的科學性和嚴謹性。 第八章：實證研究結果分析 本章將集中呈現本書的實證研究結果，並對結果進行深入分析和解讀。我們將逐一展示民營化對不同績效維度影響的量化結果，並探討這些結果的經濟學含義。 研究結果將圍繞以下幾個核心問題展開： 民營化是否普遍提升瞭上市公司的財務績效？ 具體體現在哪些財務指標上？提升的幅度有多大？ 民營化對企業運營效率和創新活動産生瞭怎樣的影響？ 是促進瞭效率提升還是抑製瞭創新？存在哪些可能的機製？ 民營化對公司治理結構是否帶來瞭積極的改變？ 這種改變是否能夠有效傳導至企業績效？ 不同民營化模式（如股權結構調整、混閤所有製改革等）對企業績效的影響是否存在顯著差異？ 哪種模式更有效？ 是否存在“倒U型”或“V型”關係，即民營化在某個階段後績效反而下降？ 不同行業、不同規模的上市公司，其民營化績效是否存在異質性？ 本章的分析將力求嚴謹，避免簡單化結論，並注重結果的可解釋性。我們將深入探究數據背後所揭示的經濟規律和改革邏輯。 第九章：結論與政策建議 本章將對全書的研究成果進行總結，並在此基礎上提齣具有實踐指導意義的政策建議。 結論部分： 總結核心發現： 提煉齣關於中國國有控股上市公司民營化績效最重要、最一緻的研究結論。 闡述理論貢獻： 說明本書的研究如何豐富和發展瞭關於民營化和公司治理的現有理論。 指齣局限性： 坦誠地指齣本研究可能存在的局限性，如數據、方法等方麵的不足，為未來的研究提供方嚮。 政策建議部分： 針對政府部門： 提齣關於如何進一步深化國有企業改革、優化民營化政策、加強監管、防範風險等方麵的具體建議。例如，如何更好地平衡國有資産保值增值與企業活力釋放之間的關係？如何設計更有效的民營化交易機製？ 針對上市公司： 提齣關於如何改善公司治理、提升運營效率、激發創新能力、以及更好地履行社會責任等方麵的建議。例如，如何利用民營化帶來的新機遇，進一步提升自身競爭力？ 針對投資者與資本市場： 提齣關於如何更準確地識彆民營化帶來的價值、以及如何防範相關風險的建議。 本書的最終目標是，通過對中國國有控股上市公司民營化績效的深入研究，為中國經濟的高質量發展貢獻智慧和力量，為國有經濟的戰略性調整和市場化改革提供堅實的理論支撐和實證依據。 參考文獻 （此處將列齣本書引用的所有學術文獻、研究報告、官方文件等） 附錄 （可能包含詳細的數據錶格、模型結果、問捲樣本等）
我最近在書店裏偶然翻到瞭這本《中國國有控股上市公司民營化績效研究》，當時就被它的研究深度所吸引。作為一個對中國資本市場發展曆程有著濃厚興趣的業餘投資者，我一直對國有企業改革背後的邏輯和結果感到好奇。這本書的標題恰好點齣瞭我一直關注的“民營化績效”這一核心議題。我非常期待書中能夠對不同類型、不同行業國有控股上市公司的民營化路徑和效果進行細緻的比較分析。例如，是“一股獨大”的股權結構更容易民營化，還是引入戰略投資者能帶來更好的效果？在民營化過程中，是否會齣現利益輸送、國有資産流失等問題，書中是否有對此的警示和反思？更令我關注的是，民營化後的企業，其治理結構是否真正實現瞭現代化，股東權益是否得到瞭有效保護？我希望書中能提供一些量化的指標來衡量民營化帶來的績效提升，例如ROE、ROA、市場份額變化，甚至是研發投入的增加等。如果作者能夠基於紮實的學術研究，提供一套嚴謹的評價框架，並給齣具有說服力的結論，那麼這本書無疑將成為理解中國經濟改革深度和廣度的一把關鍵鑰匙。