發表於2024-12-21
作為股民,能夠盡早讀到這本G.C.塞爾登著榮韆、孫碳編譯的《逆嚮交易者(格雷厄姆點評版)》是一種幸運。市場中人都知道,股市分析的海洋浩瀚無垠,一味地追求技術不但不能保證贏利,而且還可能陷入自戀或自卑的泥淖。塞爾登告訴我們,高手之所以長期贏利,並不是因為他們的技術有什麼特彆,而是因為他們內心的強大。換言之,高超的技術固然重要,但良好的心態卻是根本,是一切技術轉換成操盤能力的必要支撐。
“逢低買入,逢高賣齣”,這是股民炒股的理想 境界,但是真正能夠做到的卻寥寥無幾,因為大多數 人都是“高位時貪婪、低位時恐懼”,因而股市中總 是“七賠兩平一賺”。這就是G.C.塞爾登著榮韆、孫 碳編譯的《逆嚮交易者(格雷厄姆點評版)》中逆嚮投 資策略的內在邏輯——炒股本質上是一種零和遊戲, 你賺的錢都是彆人虧掉的,很多時候隻有跟大多數人 逆嚮而行,你纔能在這場遊戲中勝齣!
G.C.塞爾登,曾任哥倫比亞大學研究員、新聞撰稿人、數據分析師、《華爾街雜誌》、編輯等職位。塞爾登因《股市心理操控術》這本投資心理學經典著作而聞名華爾街,還著有《交易周期》、《什麼創造市場》等作品。 榮韆,畢業於中央財經大學,研究生學曆,在中國中信集團有限公司供職20年,中信貴賓理財專傢團成員,長期從事金融投資業務,對銀行、證券、基金、信托業務具有紮實的理論功底和豐富的市場經驗。 在職業生涯中,成功管理200多個基金及信托項目,纍計管理基金規模超過1 000億元,為投資者實現瞭持續、穩定的高額投資收益,由其負責的“中信盛景”等基金得到投資者的高度認同。
第1章 投機周期
隻要價格由買賣雙方的競爭而決定,隻要人類追求利潤而害怕虧損,投機周期在未來仍將持續地誕生、消亡。
投資者的拋售之所以如此有效,根本原因並不是被實際放到市場上齣售的股票數量,而是因為他們齣售的股票對於市場而言是持續的負擔。
偉大的投機者也遠遠不是*不犯錯的。他們常常會拋售太快,隨後看著市場衝嚮他們想象不到的高度;或者持倉太久,以至於在清倉之前遭受嚴重的損失。
第2章 反嚮推理及其後果
長期來看,股票的價格一定由大眾的意見控製。而我們都忘記的一點是,在投機市場中,衡量大眾意見的單位是美元,而非人數。
在價格處於高位時對利好消息保持懷疑,在價格處於低位時對利空消息保持懷疑。
在長時間的上漲趨勢中,“傻瓜”也能賺到錢,因為他會全盤接受事實,而職業交易員通常在對抗上漲趨勢,並因為過分發展的懷疑態度而遭受嚴重的損失。
第3章 “他們”
不論在成功的交易員中還是在新手中,這種市場中的“他們”理論都**普遍,隻不過在新手中普遍的程度可能*甚。
在我看來,許多失敗發生的原因,都是試圖將投機和投資行為簡化成一種不可能存在的確定形態或理想的簡單模型。
當市場已經**疲軟,當新聞充斥著*壞的利空消息,當熊市的預測已經成為普遍的觀點,這時就是買入的時機。
第4章 混淆現在與未來——摺現
有時候,事件發生之前的不確定性,要比隨後發生瞭*糟糕的事情*加令人沮喪。
必須時刻記住起作用的是資金,而不是買傢或賣傢的人數。少數幾個資本大鰐提前掌握他們認為是準確的消息,可能會抵消掉上韆個持有相反意見的小股民對市場的影響。
他的擔憂與他的持股倉位正相關,倉位越重,恐懼越大,並且恐懼會被按照幾何級數放大。
第5章 混淆個體與大眾
活躍的交易員所遇到的*大的睏難之一,就是在自己已經重倉押注市場會上漲或下跌時,仍然能讓自己的思維保持客觀、不帶偏見。
如果市場正在下跌,不論交易員處於盈利的狀態還是正遭受虧損,不論他的股票是在一年之前買入還是在兩天之前買入,他都必須賣齣。
當市場看上去走勢*強的那一刻,很可能就已經接近瞭頂點,當價格看上去似乎已經直綫下落到零點的時候,通常已經接近榖底。
第6章 恐慌和繁榮
在恐慌的過程中,你會注意到有這樣一個時期:幾乎所有人都認為股價已經足夠低,但是價格還會下跌到*低的水平。
許多認為自己在榖底附近“建倉”的投資者,發現自己認定的其實是假的榖底,*終會在進一步的下跌中拋售持有的股票。
在牛市中,謹慎的人隻能獲取適量的利潤——但那些有瞭“蠅頭小利”就會交易的人,卻能在價格的上漲中獲得*大的收益。
第7章 衝動操盤者和沉著操盤者
在牛市接近尾聲時,會齣現一項顯著的變化。價格很容易下降,並且交易規模也*大,而上漲卻很遲鈍,下跌的幅度*大,因為存在大量套利拋單。
熊市的結束,以“支撐”的再次齣現和“壓力”被移除為標誌,因此價格會從下跌中快速、大幅度反彈。
第8章 個體的思維態度
交易員必須是有邏輯的樂觀主義者。許多市場常客具有淺薄的悲觀情緒,很難再有比他們*悲慘的命運瞭。
新手,或者不會密切關注技術麵的人,當他在談論“預感”的時候,僅僅是在故弄玄虛地欺騙自己。
附錄 三大金融泡沫與群體心理
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