　　"《巴菲特緻股東的信》
　　1、認準正版授權2018第4版，巴菲特DI一人稱親筆撰述。
　　2、精裝460頁涵蓋八大主題，增加近年年報內容並注釋。
　　3、金石緻遠CEO楊天南翻譯推薦。
　　4、學習巴菲特的10本必讀書之冠。
　　5、摩根大通銀行推薦給百萬富翁的10本必讀書之一。
　　6、《財富》雜誌推薦的75本必讀書之一。
　　7、這本書比任何一本關於我的傳記都要好。——巴菲特
　　《漫步華爾街》
　　這是一個市場充滿波動性、經濟充滿不確定性的時代，高頻交易者和對衝基金經理似乎高居於普通投資者之上。此時，這部不含任何噱頭的投資經典比以往任何時候都有閱讀的必要。20世紀70年代至今投資界*暢銷的經典之作，美國大學MBA投資學課程指定參考書。
　　作為一部暢銷世界已40多年的經典之作，本書的*大特色就是與時俱進，第11版從頭至尾新增瞭很多有價值的新材料，以探討交易型開放式指數基金和一些投資機會，包括新興市場尤其是中國的投資機會，並以全新一章討論瞭“聰明的β”這一*新投資策略存在的陷阱和前景。
　　《市場真相：看不見的手與脫繮的馬》
　　金融怪傑三部麯作者傑剋.施瓦格新作
　　犀利解讀一個真實的市常
　　世界上知名的對衝基金掌管者、著名的交易員都在推薦這本書。"

內容簡介

　　作為一部暢銷世界已40多年的經典之作，本書的*大特色就是與時俱進，第11版從頭至尾新增瞭很多有價值的新材料，以探討交易型開放式指數基金和一些投資機會，包括新興市場尤其是中國的投資機會，並以全新一章討論瞭“聰明的β”這一*新投資策略存在的陷阱和前景。
　　馬爾基爾既是傑齣的專業投資者，又是造詣精深的經濟學傢。在本書中，他將投資理論與實踐水乳交融地結閤在一起，由堅實基礎理論和空中樓閣理論引齣基本麵分析和技術分析，同時講述瞭金融史上著名的投資泡沫和投機狂潮，文字優雅、流暢，寫作既學術又通俗，既深入淺齣又令人信服，一步步引導讀者滿懷信心地跨越市場。
　　書中沒有任何誇誇其談的投資技巧，隻有一個曆經時間檢驗、以全麵研究為基礎的投資策略。本書的一大經典內容是為各個年齡段的投資者量身定製的生命周期投資策略，幫助投資者自信地籌劃未來。
　　你將學到如何分析潛在的投資收益，不僅包括股票和債券，還涉及所有投資機會，包括貨幣市場、房地産、保險、黃金和收藏品等。普通投資者，無論人生閱曆和風險承受力如何，都將在書中找到有關的詳細指導，以實現資産的保值和增值。無論你是年輕人，還是即將退休，或是介於這兩者之間的人群，《漫步華爾街》的全新版本都應該列為你閱讀書單上的第*本書。
　　在流行觀點幾乎每天都在變化的今天，馬爾基爾這部信息量巨大的經典著作仍是你能買到的*佳投資指南。
　　眾所周知，巴菲特每年都會親自執筆給伯剋希爾的股東寫一封信，迄今已寫瞭52年。每一封緻股東信都洋洋灑灑數萬言，信中迴顧公司業績、投資策略，還會就許多熱點話題錶達觀點。
　　1996年，巴菲特授權勞倫斯·坎寜安教授編撰他的信件，並齣版瞭超級暢銷書《巴菲特緻股東的信》，書中全部文字原汁原味地保留巴菲特第一人稱的敘述，將其投資思想與管理智慧分為公司治理、財務與投資、投資替代品、普通股、兼並與收購、估值與會計、稅務等主題。從此坎寜安教授成為巴菲特的禦用編輯，並得到巴菲特的授權進入伯剋希爾進行深度調研采訪，並創作姊妹篇《chao越巴菲特的伯剋希爾》一書，專門論述伯剋希爾的經營管理之道。
　　相較於前三版，《巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程》第4版保留瞭原來的架構和哲學，增加瞭巴菲特近年新的年報內容。這些新增的內容被編入瞭書中的相應篇章，它們有機地融為一體，絲毫不影響讀者在閱讀過程中獲得對於穩健企業和投資哲學的整體印象。為瞭幫助讀者區分書中哪些部分是新增的內容，在書末的“注釋”部分標注瞭這些內容是選自哪些年度的緻股東的信件。
　　20年來，本書四版獲得瞭無數贊譽，但zui有價值的莫過於巴菲特本人的評價：“坎寜安做瞭一項偉大的工作，他整理呈現瞭我們的理念。這本書比任何一本關於我的傳記都要好，如果讓我選一本書去讀，那必定是這一本。”
　　當我們討論投資模型和理論的時候，現實卻總是錶現得一敗塗地。一個簡單的事實就是，如果我們堅持要把投資理論和市場模型應用於現實，它們肯定是錯誤的。那些毫無根據的假設、錯誤的理論、非現實的模型、投資者認知的偏差、情緒的波動，以及無法證實的信念，都導緻瞭投資者的失敗，無論是對職業投資者還是市場菜鳥而言都是如此。
　　在這本新書裏，傑剋D.施瓦格對市場上流行的觀點、對財富管理的誤解，以及非理性的投資者行為做瞭深刻的論述。從有效市場理論，到在牛市買入熊市賣齣，施瓦格在本書中對其逐個擊破。他以一係列曆史事實為依托，輔以恰到好處的常識論證，對核心投資理論裏那些備受尊崇的錯誤概念和理論進行詳細分析。在本書中，你會發現為何：
　　*按專傢理論選股並不比猩猩擲飛鏢選股更可靠；
　　*市場一點也不有效；
　　*低波幅不意味著低風險，高波幅也不意味著高風險；
　　*股票價格並非呈正態分布；
　　*在市場嚮好的時候投資不會取得好過均值的迴報；
　　*投資於近期錶現良好的基金並不是一個好策略；
　　*過去投資迴報不是對未來投資迴報的有效指標；
　　*對衝基金的組閤策略不會比傳統的投資組閤策略風險更大；
　　*VaR不是壞情況的風險指標；
　　*基金迴報高不能說明基金經理技高一籌。
　　然而，施瓦格並非隻是澄清謬論。他對現實投資，無論是傳統的投資還是衍生的新興投資工具，都提供瞭一係列的指導和投資洞見。他分享瞭他從多年資産管理和交易裏得到的無價的經驗，涵蓋瞭一係列投資主題，包括基本和進階的投資組閤管理、風險預估、投資選擇、對衝基金投資、投資時機，以及更多的話題。
　　對於任何程度的投資者而言，《市場真相》都提供瞭不可或缺的現實的投資指導和投資智慧。

作者簡介

　　作者簡介
　　沃倫E.巴菲特
　　(WarrenE.Buffett)
　　伯剋希爾－哈撒韋公司CEO，全球知名的投資大師，被譽為“股神”。在《福布斯2016全球富豪榜》中，巴菲特排名第二；他也是世界上知名的慈善傢，將自己的絕大部分財富都捐獻給慈善事業，被美國人稱為“除瞭父親之外值得尊敬的男人”。
　　伯剋希爾-哈撒韋公司是一傢世界著名的保險和多元化投資集團，2017年12月其市值已超過4800億美元。每年，巴菲特都要嚮伯剋希爾股東發錶一封年度信件，但這封信的受眾遠遠超過該公司的股東群體，全世界的投資者和企業傢都希望從緻股東信中瞭解這位偉大投資傢的投資思想與管理智慧。
　　勞倫斯A.坎寜安
　　（LawrenceA.Cunningham）
　　巴菲特的“禦用”編輯。自1996年起協助巴菲特編撰並齣版超級暢銷書《巴菲特緻股東的信》。巴菲特每年寫給伯剋希爾股東的信都采用一人稱，並由巴菲特本人親筆撰寫；坎寜安負責全書的主題設置與內容整理，他的工作得到巴菲特高度評價，迄今兩人已閤作《巴菲特緻股東的信》至第4版。
　　坎寜安還是喬治華盛頓大學法學院教授，擁有亨利聖喬治塔剋爾三世教席，同時擔任紐約喬治華盛頓大學法律、經濟與金融研究中心主任。
　　坎寜安還著有《嚮格雷厄姆學思考，嚮巴菲特學投資》等書。
　　他的研究曾發錶在哥倫比亞大學、康奈爾大學、哈佛大學等一流名校的研究期刊上。他還經常在《華爾街日報》《金融時報》《紐約時報》上發錶專業觀點。
　　譯者簡介
　　楊天南北京金石緻遠投資管理有限公司CEO、金融投資傢、財經專欄作傢。美國聖地亞哥大學金融MBA。
　　親赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人。齣身於金融世傢，具有25年金融市場投資經驗，長於資産規劃、投資管理，涉及A股、港股、美股等資本市場。其管理的金石旗下基金，截至2017年1月，所有基金的所有投資人全部盈利。
　　多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播。曾作為中央電視颱財經頻道（CCTV2）訪談嘉賓，並在北京理工大學管理與經濟學院教授MBA投資學課程。
　　著有《規劃財富人生》《一個投資傢的20年》（榮獲亞洲財經具影響力財經書刊評選di一名）。譯作包括《巴菲特之道》《巴菲特緻股東的信》《戴維斯王朝》。其中《巴菲特之道》榮獲“華文財經圖書大奬”，並因此榮獲“優秀譯者”榮譽。
　　楊先生於多傢媒體發錶財經文章數百篇。其中自2007年4月起，連續在“中國投資理財di一刊”《錢經》、央行旗下《中國金融傢》雜誌撰寫投資專欄，成為國內曆時久的財經投資專欄。至2017年10月的126個月(十年半），其專欄記錄的投資組閤從100萬元增長到1022萬元，取得瞭“十年半十倍”的迴報，同期上證綜閤指數下跌3.91%。

前言
緻謝
第一部分
股票及其價值
第1章堅實基礎與空中樓閣/2
何為隨機漫步/3
如今投資已成為一種生活方式/5
投資理論/7
堅實基礎理論/8
空中樓閣理論/10
隨機漫步如何進行/12
第2章大眾瘋狂/14
鬱金香球莖熱/15
南海泡沫/18
華爾街潰敗/24
小結/32
第3章20世紀60～90年代的投機泡沫/33
機構心智健全/33
20世紀60年代狂飆突進/34
20世紀70年代“漂亮50”/46
20世紀80年代喧囂擾攘/47
曆史的教訓/53
第4章21世紀初的超級泡沫/58
互聯網泡沫/59
21世紀初美國房地産泡沫及其破裂/78
泡沫與經濟活動/84
第二部分
專業人士如何參與城裏這種最大的遊戲
第5章技術分析與基本麵分析/88
技術分析與基本麵分析的本質區彆/89
圖錶能告訴我們什麼/90
圖錶法的基本依據/95
為何圖錶法可能並不管用/97
從圖錶師到技術分析師/98
基本麵分析技法/99
三條重要警示/107
為何基本麵分析可能不管用/109
綜閤使用基本麵分析和技術分析/111
第6章技術分析與隨機漫步理論/115
鞋上有破洞，預測中有朦朧/116
股市存在趨勢嗎/117
究竟何為隨機漫步/119
一些更為精細復雜的技術分析方法/122
其他幾個幫你賠錢的技術理論/128
為何技術分析師仍能安居樂業/136
評價技術分析師的反擊/137
對投資者的啓示/140
第7章基本麵分析究竟有多齣色及有效市場理論/142
來自華爾街和學術界的觀點/143
證券分析師果真是天眼通嗎/143
水晶球為何渾濁不清/147
證券分析師選齣好股票瞭嗎——考察共同基金的投資業績/158
有效市場假說的半強式有效和強式有效形式/166
高頻交易（HFT）略記/169
第三部分
新投資技術
第8章新款漫步鞋：現代投資組閤理論/172
風險扮演的角色/173
風險的定義：收益率的離散度/174
風險紀實：一項針對長期跨度的研究/177
降低風險：現代投資組閤理論/179
投資實踐中的多樣化/183
第9章不冒風險焉得財富/191
β與係統風險/192
資本資産定價模型/195
讓我們看一下記錄/200
對證據的評價/203
量化分析師尋求更優風險測量方法：套利定價理論/204
法瑪-弗倫奇三因素模型/206
小結/207
第10章行為金融學/210
個人投資者的非理性行為/213
行為金融學與儲蓄/228
套利限製/230
行為金融學給投資者的教訓/233
行為金融學教給我們戰勝市場的方法瞭嗎/241
第11章“聰明的β”果真聰明嗎/242
何為“聰明的β”/243
四種特色各自的優缺點/244
混閤特色和投資策略/253
“聰明的β”基金通不過風險測試/255
實踐中因素傾斜型投資組閤的錶現如何/257
混閤投資策略/261
其他因素傾斜型投資組閤/265
對投資者有何意義/266
對有效市場理論信奉者有何意義/268
以市值確定權重的指數化投資仍是最佳策略/272
第四部分
隨機漫步者及其他投資者實務指南
第12章隨機漫步者及其他投資者健身手冊/274
練習1：收集漫步必需品/275
練習2：不要在急需用錢時發現囊中空空：用現金儲備和保險來保護自己/277
練習3：保持競爭力，讓現金儲備收益率跟上通脹步伐/281
練習4：學會避稅/284
練習5：確保漫步鞋閤腳——認清自己的投資目標/290
練習6：從自己傢裏開始漫步：租房會引起投資肌肉鬆弛/297
練習7：考察在債券領域的漫步/299
練習8：臨深履薄般穿過黃金、收藏品及其他投資品的原野/307
練習9：記住，傭金成本並不是隨機漫步的，有些更為低廉/309
練習10：避開塌陷區和絆腳石，讓你的投資步伐多樣化/310
最後：體格檢查/311
第13章金融競賽的障礙：理解、預測股票和債券的收益/312
什麼因素決定瞭股票和債券的收益/312
金融市場收益率的四個時代/317
舒適安逸的時代/318
焦慮不安的時代/320
精神煥發的時代/325
感到幻滅的時代/327
2009～2014年的市場/328
未來收益的障礙/328
第14章生命周期投資指南/332
資産配置五項原則/333
重新調整資産類彆權重可以降低風險，還可能提高投資收益/342
根據生命周期製訂投資計劃的三條一般準則/346
生命周期投資指南/349
生命周期基金/353
退休之後的投資管理/354
如何投資退休儲蓄金/356
繼續持有退休前的投資組閤，如何過好退休生活/359
第15章三種步伐漫步華爾街/363
省心省力漫步法：投資指數基金/365
親力親為漫步法：可資使用的選股規則/377
使用替身漫步法：雇請華爾街專業漫步者/383
晨星公司提供的共同基金信息服務/385
馬爾基爾漫步法/387
悖論/390
投資顧問/392
對我們這次漫步做一些總結陳詞/393
最後一言/395
附錄A隨機漫步者通訊錄及共同基金、ETFs參考指南/397
譯者序巴菲特成功的八字訣—與時俱進，良性循環
第3版推薦序一本渴望已久的書
第4版前言
開場白與所有者相關的企業原則1
導言17
公司治理20
財務與投資26
投資替代品35
普通股37
兼並與收購42
估值與會計45
會計詭計49
會計政策51
稅務問題51
第1章公司治理
A.完整公平的信息披露55
B.董事會與公司高管59
C.企業變化的焦慮78
D.社會契約87
E.由股東決策的公司捐贈方法91
F.公司高管的報酬原則99
G.風險、聲譽和失察114
第2章財務與投資
A.市場先生121
B.套利127
C.戳穿標準教條136
D.“價值”投資：多餘的兩個字151
E.聰明的投資161
F.撿煙蒂和慣性驅使（機構強迫癥）172
G.生命與負債177
第3章投資替代品
A.三類投資資産184
B.垃圾債券191
C.零息債券201
D.優先股211
E.衍生品227
F.外匯和國外權益241
G.房屋産權：實踐和政策250
第4章普通股投資
A.交易的禍害：交易成本257
B.吸引正確的投資者264
C.分紅政策與股票迴購266
D.拆股與交易活動281
E.股東策略285
F.伯剋希爾公司的資本重構286
第5章兼並與收購
A.錯誤的動機和高昂的代價295
B.閤理的股票迴購和綠色郵件訛詐式迴購311
C.杠杆收購（LBO）312
D.穩定的收購政策315
E.齣售企業320
F.有選擇的買傢326
第6章估值與會計
A.伊索寓言和失效的灌木叢理論332
B.內在價值、賬麵價值和市場價格337
C.透視盈餘346
D.經濟的商譽vs.會計的商譽353
E.股東盈利和現金流謬論365
F.期權的估值375
第7章會計詭計
A.會計把戲的諷刺382
B.標準的設定390
C.股票期權391
D.“重組”費用398
E.退休福利估計404
F.賬麵盈利的實現問題407
第8章會計政策
A.並購410
B.分部數據和會計閤並413
C.遞延稅項414
D.退休福利417
第9章稅務問題
A.公司稅負的分配422
B.稅務和投資的哲學429
後記437
注釋447
推薦序
前言
第一部分市場、收益與風險
第1章專傢建議/2
喜劇頻道大戰CNBC
精靈指數
財經通訊
投資見解
第2章無效市場假設/14
有效市場假說與實證研究結果
價格未必總是對的
市場坍塌：有何信息支持？
基本麵的變化與股價變化之間的斷裂
價格變化決定瞭金融新聞
運好還是技高？文藝復興大奬章基金的輝煌紀錄
有效市場假說的錯誤前提：以棋局為喻
有些投資者甚至並沒有想要贏
缺瞭哪一塊
瞎貓碰到死耗子：為何市場如此難以戰勝
對有效市場假說的謬誤進行診斷
為何有效市場假說注定要被經濟學理論所拋棄
投資見解
第3章曆史迴報的殘暴統治/58
標普指數在市場見頂或見底後的錶現
高迴報和低迴報年份對長綫投資的含義
選擇最好的闆塊有用嗎
對衝基金：最高曆史迴報策略的相對業績
為何選擇業績最優的闆塊或策略類型會跑輸那麼多
等等！我們是不是想說明……
投資見解
第4章風險計量指標/90
錯誤計量不如不計量
風險計量指標：波動性
問題在哪裏
隱含風險
如何評估隱含風險
我們容易混淆波動性和風險
風險價值（VaR）指標存在的問題
資産風險：為何其外錶極具欺騙性？價格重要嗎？
投資見解
第5章波動性：不僅是風險——以杠杆ETF為例/115
杠杆ETF：所得非所願
投資見解
第6章曆史業績陷阱/125
潛在風險
數據相關性陷阱
過高的收益率可能反而是壞事
無可比性
過長的曆史業績往往失去意義
投資見解
第7章迴測數據，天使還是惡魔？/135
投資見解
第8章如何評價曆史業績/138
僅僅看收益率是沒有意義的
風險調整後的收益指標
索提諾（Sortino）比率
可視化業績評估
投資見解
第9章相關性：事實與謬誤/168
相關性的定義
相關性體現的是綫性關係
確定性係數
“荒唐的”相關性
相關性之誤區
熊市中的錶現
相關性與貝塔
投資見解
第二部分以對衝基金作為投資選擇
第10章對衝基金的起源/182
第11章對衝基金概述/192
對衝基金與共同基金的差異
對衝基金類型
與股票的相關性
第12章對衝基金投資的觀念與現實/209
對衝基金投資的基本原理
在對衝基金中引入投資組閤的優勢
管理期貨的特例
單一基金風險
投資見解
第13章關於對衝基金的恐懼：人性使然/219
一則寓言
關於對衝基金的恐懼
第14章FOF錶現不佳的悖金融投資大師套裝（京東套裝共3冊）下載 mobi epub pdf txt 電子書格式