破浪者：白金分析師眼中的電子行業十年下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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趙曉光等著

圖書標籤:

電子行業
半導體
投資分析
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科技趨勢
經濟分析
十年迴顧
市場預測
破浪者

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齣版社：機械工業齣版社

ISBN：9787111575245

版次：1

商品編碼：12231186

品牌：機工齣版

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2017-08-01

用紙：膠版紙

頁數：224

具體描述

編輯推薦

適讀人群：證券研究從業者、機構投資者、關注投資的散戶、電子行業愛好者、有誌於從事投研工作的人

《新財富》白金分析師，連續七年電子行業di一分析師趙曉光作品/首部從資本角度窺視電子行業曆程的著作/看穿智能手機、移動互聯、物聯網、VR、5G背後的産業鏈邏輯/破解科技浪潮，解讀電子行業優質企業，找到真正的投資機會。

內容簡介

2006年到2016年，是電子行業的黃金十年，在這十年間，産業格局幾度巨變，智能硬件、物聯網、VR、5G等技術與標準先後粉墨登場。它們不斷衝擊著這個行業的傳統商業模式與上下遊行業，而總有一些企業，在産業競爭與資本市場的博弈中脫穎而齣，站在浪潮之巔。而行業分析師，必須洞悉紛擾繁雜的科技浪潮後的暗潮湧動的商業邏輯，纔能通過自身的研究，實現資本的zui優化配置。他們纔是電子科技産業的真正的破浪者。本書作者作為行業分析師中的佼佼者，既是電子行業的旁觀者，又是資本市場的參與者。

·對投資者來說，本書提供瞭一個全産業鏈視角，有助於提升投資者投資研判技巧，並瞭解專業機構的投資分析邏輯。

·對電子行業者來說，這是對行業模式與發展脈絡的梳理，有助於從業人員認識自身企業乃至自己在行業中的位置，以資本的角度，思考行業的未來。

作者簡介

趙曉光天風證券研究所所長，《新財富》白金分析師，2010年至2016年連續七年摘得《新財富》電子行業分析師di一名。

復旦大學世界經濟碩士，曾任東方證券研究所資深分析師、中金公司研究部副總經理、海通證券研究所所長助理，2014年3月加盟安信證券，任研究所所長，研究團隊曾經獲得新財富本土zui佳團隊第三名。2016年入職天風證券研究所。

精彩書摘

　　《破浪者：白金分析師眼中的電子行業十年》：
　　2007年：大牛市的Ioser
　　2006～2007年的大牛市，從2003年的五朵金花的價值投資時代到2006年開始的周期品投資時代，産生瞭一批深諳經濟周期和投資周期的大師。我很尊敬的高善文博士的資産定價理論，也産生於這一輪牛市。然而，這一輪大牛市與電子行業沒有關係。
　　延伸閱讀：高善文的資産定價理論
　　2006年3月，在一次經濟形勢座談會上，高善文博士正式提齣“資産重估”的看法。他認為，從貨幣信貸加速和産能過剩加劇相並存的局麵來看，中國廣譜資産價格，包括股票和房地産等在內，可能將經曆一輪比較大的重估。此後，A股市場猛烈上漲，“資産重估”的提法因此引起更多的注意。並得到部分市場參與者的認同。
　　電子的五朵金花時代
　　事實上，電子行業並非天然弱勢，在2004～2005年，産生瞭以“華微電子、士蘭微、生益科技、法拉電子、航天電器”為代錶的五朵金花。2005年A股漲幅第一名就是航天電器，以至於在2007年經常有人跟我說，“航天電器是我當年挖掘的”；華微電子連續11個季度業績環比正增長；某前輩把生益科技盈利預測從幾分錢一次性上調到0.45元。
　　然而，我們不能孤立地看待這些現象。産業研究的第一條基本信念就是現象背後必然有原因。五朵金花時代産生的背景是中國傢電、DVD、通信設備開始崛起，但其上遊元器件還普遍處於進口狀態。因此，那一波機遇的邏輯是這些下遊成熟産業的上遊本土替代。探明這一邏輯，在此後的分析中，我們會培養“從下遊看上遊”的分析習慣，也會明白，這些企業在2005年之後的幾年不管多麼努力，也難以復製輝煌，因為培養它們的土壤還未形成。
　　公司解讀：五朵金花
　　2004～2006年增長邏輯
　　航天電器：增長點來自連接器、繼電器，在2004～2006年期間，該行業營業收入（營收）增長114％。
　　士蘭微：DVD、MP3、MP4等産品伺服芯片及音頻解碼芯片等類彆産品帶動集成電路增長，2004～2006年公司的營收增長73％。
　　華微電子：消費電子、汽車、計算機、網絡通信、電子照明等功率半導體下遊應用市場高增長，2004～2006年公司的營收增長110％。
　　生益科技：PCB國産轉移提速，公司作為PCB原材料覆銅闆供應商營收進入高增長階段，2004～2006年增長86％。
　　法拉電子：伴隨傢電（彩電、音箱、DVD、錄像機）行業的高增長，原材料國産轉移加速，公司主業電容器作為行業主要産品，獲得瞭高增長。2006～2015年業務變遷及營收錶現
　　經曆瞭2004～2006年高增長後，五朵金花營收步入平穩發展期。
　　航天電器2006～2015年營收復閤增速22％，低於2004～2006年的46％。
　　士蘭微2006～2015年營收復閤增速9％，低於2004～2006年的32％。
　　華微電子2006～2015年營收復閤增速4％，低於2004～2006年的45％。
　　生益科技2006～2015年營收復閤增速9％，低於2004～2006年的37％。
　　法拉電子2006～2015年營收復閤增速12％，低於2004～2006年的20％。
　　此後的十年中，“五朵金花”作為上遊核心零部件供應商，增長驅動也逐漸從傢電、LED轉嚮以手機為代錶的消費電子及以汽車為代錶的汽車電子。不過，下遊成熟産業的上遊本土替代的大邏輯並沒有改變。選擇一個時代
　　2006～2007年，各類資源品的漲價必然侵蝕中間製造業的利潤，而産業規模相對弱小，對於基金經理而言，研究的投入産齣比很低。那時候，某買方分析師告訴我，電子行業就是不斷降低價格為社會做貢獻的行業，電子分析師的價值是幫基金經理“排雷”。在時代機遇沒到來之前，一個又一個“技術創新”的故事並沒有兌現，使得後來機會已然到來後，經曆過前一個階段的投資人普遍持懷疑態度。多數人的思維習慣，必然是根據過去推測未來。
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前言/序言

前言

2006年12月25日，雪花在空中歡快地飛舞，如同我們即將開啓的夢想。我順利通過東方證券研究所的麵試，即將成為一名證券行業分析師，這是一個我完全陌生的職業；而當時的女朋友、後來的老婆，也在同一天順利拿到索尼電腦部門供應鏈預算職位的入職通知。讓我們記憶猶新的是，在徐傢匯商業中心，我們狠瞭狠心花瞭600元錢買衣服的場景，職業生涯就此開始。而那時候，也正是中國電子黃金十年的開始。

王小波的黃金時代，是在殘酷現實無從改變下，通過“性”的極緻化叛逆方式來實現的。而中國電子行業的黃金時代，是真真正正從無到有崛起的天時、地利、人和的黃金時代，是上遊、下遊互相促進，時代機遇和企業傢精神共同創造的時代，我們都是時代的産物。

每一個浪潮，都會産生一個時代的激情與夢想。在過去十年，中國電子産業取得瞭長足進步，從不被寄予希望到造就一批上百億元市值的公司，成為過去十年A股漲幅第一的闆塊，為製造業蓬勃發展奠定瞭堅實的基礎，也在資本市場留下一個又一個牛股，不寫點什麼，必定遺憾。（忍不住說一下，唯有兩個事情在過去十年沒變，一如既往難用的Office和時常輸球的中國足球。微軟本來可以藉助Office的社交屬性和黏性，但卻不思進取，而你還必須用它；中國足球何時能雄起呢！）。

中國電子行業過去十年的發展，波瀾壯闊、跌宕起伏，從最初的被質疑和被邊緣化到如今的全球化和王者輩齣，未來必定永載産業史冊。每一個時代，都少不瞭參與的人，例如那些企業傢、對口分析師、基金經理、工程師、科技巨頭。而作為伴隨這黃金十年的分析師，有必要以點點滴滴的方式，記錄下來，為前者念、為來者鑒。

理學傢說：文以載道。我們不做抽象的解讀，寫浮誇的文字，不以教科書般的方式呈現電子行業發展的規律，因為，所謂總結，總是不可避免地有個人主觀意誌的摻雜。僅以過去十年電子産業研究曆程，從44個案例和12個思考入手，以編年體的形式和案例的方式為7萬字的記錄。有成功，有失敗，失敗乃成功之母。

當然，證券研究最易犯的錯誤是將閤理性與必然性混淆，我們不僅要事後解釋過去十年産業長足發展的閤理性，更要探討其必然性的邏輯，以期實現對未來預測的可能性。

趙曉光

2016年10月8日

注：本書構思很久，卻隻於國慶假期五天時間完成，因此不免有謬誤和不當之處，敬請斧正。我們也有幸邀請到來自産業界和投資界的朋友們，從他們的角度總結過去十年産業的發展，相關鏈接附在文後。過去一年我們共有151篇報告，重要報告鏈接亦附在後麵。

《數字脈絡：科技浪潮下的商業演變與前瞻洞察》內容提要：本書旨在深入剖析過去十年間全球科技産業的宏大敘事與微觀結構變遷，通過對半導體、雲計算、人工智能、物聯網以及前沿計算範式的演進進行係統梳理，勾勒齣一幅關於技術驅動下商業模式重塑與産業生態重構的全景圖。作者憑藉對産業趨勢的敏銳洞察與紮實的研究功底，不僅迴顧瞭關鍵技術的誕生與爆發節點，更著眼於這些技術如何滲透、重塑乃至顛覆傳統行業的運作邏輯，最終指嚮未來十年科技發展可能遵循的路徑。第一部分：矽基的再定義——半導體産業的韌性與迭代本章聚焦於支撐整個數字世界的基石——半導體産業。我們不局限於傳統的製程競爭，而是深入探討瞭摩爾定律的“變奏”及其在後摩爾時代的應對策略。首先，文章詳細剖析瞭先進製程節點的突破性進展，包括極紫外光刻（EUV）技術在提升良率與實現更高集成度方麵所麵臨的工程挑戰與戰略意義。同時，我們關注到芯片設計範式的根本性轉變，從通用計算轉嚮特定領域架構（DSA），如針對AI訓練與推理的加速器設計（ASIC、FPGA等）的崛起，以及Chiplet（小芯片）技術的商業化進程，如何打破傳統單一芯片的物理和成本限製，構建更具彈性的異構集成係統。其次，産業鏈的重塑是本章的另一核心議題。全球地緣政治與供應鏈安全考量，催生瞭區域化與去中心化的製造布局。本書係統分析瞭這種趨勢對全球分工、技術閤作與知識産權保護帶來的深遠影響。此外，第三代半導體材料（如SiC、GaN）在功率器件領域的爆發式增長，不僅是材料科學的勝利，更是新能源汽車、5G基站等高能效應用場景剛需驅動的結果，本章將詳細解讀這些新材料對能效比的革命性提升。第二部分：雲端之上——基礎設施的彈性與服務化轉型雲計算，作為過去十年最顯著的生産力工具，其演進遠超簡單的“數據中心租賃”。本書細緻描繪瞭從IaaS到PaaS再到Serverless的演進軌跡。我們探討瞭超大規模雲服務商（Hyperscalers）在構建全球化基礎設施時所采用的極端工程優化策略，包括自研芯片（如AWS Graviton、Google TPU）如何反哺雲服務自身的性能提升與成本控製。更進一步，本書探討瞭“雲”的邊界正在被模糊化。邊緣計算（Edge Computing）的興起，使得數據處理和決策能力從集中式雲端嚮終端側遷移，這對於自動駕駛、工業互聯網（IIoT）的實時性要求至關重要。我們分析瞭在保障安全性和一緻性的前提下，如何實現雲邊協同的復雜架構，以及這為SaaS（軟件即服務）模式帶來的新的部署和訂閱可能性。特彆地，開源生態係統在構建雲原生應用中的核心地位，以及Kubernetes等容器編排技術如何成為新的行業標準語言，也得到瞭深入探討。第三部分：智能的湧現——人工智能的工程化落地本書對人工智能的論述，側重於其從實驗室理論到大規模工程應用的跨越。 Transformer架構的突破性影響是本章的起點。我們分析瞭大型語言模型（LLM）和多模態模型如何通過海量數據訓練，實現驚人的泛化能力，並探討瞭促成這些模型落地的關鍵要素：算力的集中爆發、數據治理的精細化，以及模型部署的工程優化（如量化、剪枝）。然而，本書並不止於追逐模型參數的增大。更重要的是，我們深入剖析瞭AI的“落地挑戰”：如何確保模型的可靠性、可解釋性（XAI）和公平性。在金融風控、醫療診斷、智能製造等高風險領域，如何建立起可信賴的AI係統，是決定其商業價值上限的關鍵。此外，本書還展望瞭聯邦學習（Federated Learning）等隱私計算技術，如何在數據所有權日益受到重視的背景下，成為AI創新的新驅動力。第四部分：連接的進化——物聯網與産業互聯的深度融閤物聯網（IoT）的概念已不新鮮，但其近期的發展，在於連接的深度、廣度和智能程度的指數級增長。本章聚焦於工業物聯網（IIoT）如何推動第四次工業革命的實現。不同於消費級IoT的碎片化，工業級連接對可靠性、安全性（尤其是OT/IT融閤帶來的網絡安全風險）和長期維護提齣瞭極高要求。我們分析瞭5G技術（尤其是URLLC特性）為高密度、低延遲的工業場景連接提供的基礎能力，以及時間敏感網絡（TSN）在確保確定性通信中的作用。此外，本書探討瞭數字孿生（Digital Twin）技術如何作為物理世界與數字世界之間的橋梁。通過實時、高保真的仿真模型，企業能夠在虛擬環境中進行優化、預測性維護和流程模擬，極大地縮短瞭産品開發周期並降低瞭運營成本。第五部分：範式轉移與未來展望——超越現有框架的探索在最後一部分，本書將目光投嚮瞭下一個十年可能定義産業格局的前沿方嚮。我們探討瞭量子計算的短期商業潛力，尤其是在材料模擬、優化問題等特定領域的“量子優勢”何時可能顯現，以及當前經典計算係統為迎接量子時代所做的準備（如後量子密碼學）。同時，本書也係統分析瞭Web3.0願景下，去中心化技術（如區塊鏈）在供應鏈溯源、數字身份管理和去中心化金融（DeFi）中的實際應用進展與監管挑戰。重點在於，如何將區塊鏈的信任機製與前述的AI、雲計算基礎設施進行有效整閤，構建下一代可信賴的互聯網架構。結論：《數字脈絡》提供瞭一套觀察和分析當代科技産業的“分析師框架”，它強調技術發展並非孤立的綫性過程，而是由工程、市場需求、資本流動與宏觀環境共同塑造的復雜係統。本書旨在幫助讀者理解技術如何從底層硬件演進至上層應用，最終重構商業價值鏈，為未來的戰略決策提供堅實的理論基礎與前瞻性的市場視角。

用戶評價

评分☆☆☆☆☆

這本書的書名暗示瞭一種強大的動能和持續的挑戰，這正是我所理解的電子行業的常態。我期望這本書能有一種獨特的敘事節奏感，仿佛跟隨作者一起經曆瞭這十年的潮起潮落。我猜想，書中可能會有對幾個關鍵技術拐點的深入探討，比如移動互聯網的爆發如何重塑瞭設備生態，以及人工智能的興起又如何為行業打開瞭新的想象空間。我更希望看到作者對於“下一波浪潮”的預測和準備工作。優秀的分析不僅要看清過去，更要能預見未來。如果作者能提供一套可供參考的分析框架，幫助讀者在麵對未來十年可能齣現的顛覆性技術（如量子計算或類腦芯片）時，能夠有章可循地進行評估和布局，那麼這本書的價值就超齣瞭普通的行業迴顧，而成為瞭一份實用的戰略指南。

评分☆☆☆☆☆

這本關於電子行業的書，光是書名就充滿瞭力量感，“破浪者”這個詞，立刻讓人聯想到那些在風雲變幻的市場中乘風破浪、引領潮流的企業和技術。我一直對科技産業的發展脈絡抱有濃厚的興趣，尤其是那些能夠穿越牛熊、基業長青的領導者們，他們是如何在無數次的技術迭代和市場洗牌中站穩腳跟的。我期待這本書能深入剖析過去十年間，電子行業從傳統製造到智能化、集成化演進的關鍵節點。它應該不僅是數據的堆砌，更需要有洞察人心的分析，去解讀那些決定行業走嚮的戰略決策。比如，半導體領域在過去十年經曆瞭怎樣的波摺與飛躍？5G、物聯網等新技術的普及對産業鏈産生瞭哪些顛覆性的影響？我希望作者能像一位經驗老到的航海傢，用豐富的視角描繪齣這十年來的航道圖，指引讀者看清産業的深層邏輯和未來的潛在機遇。這本書如果能做到這點，那它就不僅僅是一本行業報告，更是一部充滿智慧的商業史詩。

评分☆☆☆☆☆

這本書的潛在吸引力在於它似乎提供瞭一種時間跨度長達十年的“復盤”視角，這對於理解現代電子工業的復雜性至關重要。十年，足以讓一項技術從概念走嚮成熟，也足以讓一傢公司從邊緣走嚮中心。我尤其好奇作者如何描繪齣這些“破浪者”們在創新與守成之間的微妙平衡。他們是如何平衡短期盈利壓力與長期技術投入的？在供應鏈日益全球化又麵臨逆全球化風險的今天，這種平衡術顯得尤為關鍵。我設想這本書會描繪齣一些精彩的案例研究，比如某傢傳統巨頭如何成功轉型，或是某傢新興企業如何憑藉顛覆性創新一鳴驚人。這種故事性的敘述，結閤嚴謹的分析，往往最能打動人。如果能看到這些企業如何在關鍵的十字路口做齣選擇，並最終決定瞭它們在行業中的地位，那麼這本書的閱讀體驗無疑會非常震撼。

评分☆☆☆☆☆

作為一名深耕技術領域的專業人士，我對於書籍的深度和專業性要求是極高的。市麵上很多分析電子行業的書籍，要麼過於宏觀，缺乏對核心技術的細緻拆解；要麼過於微觀，脫離瞭宏觀的市場環境。我非常希望這本書能在“白金分析師”這個定位下，提供一種獨特的、具有前瞻性的視角。我期待它能像一把手術刀，精準地剖開行業內的關鍵技術瓶頸與突破口，例如，新材料在高端芯片製造中的應用，或是先進封裝技術如何重塑計算架構。同時，數據驅動的分析是不可或缺的，但更重要的是如何將這些冰冷的數據轉化為對未來趨勢的深刻洞察。如果作者能夠結閤全球地緣政治、供應鏈韌性等外部因素，構建一個多維度的分析框架，那麼這本書的價值將無可估量。它應該能幫助我們這些從業者，在麵對快速變化的市場時，不至於迷失方嚮，而是能找到清晰的增長路徑。

评分☆☆☆☆☆

我一直認為，理解電子行業，最終還是要理解“人”——那些具有遠見卓識的領導者、那些攻堅剋難的工程師。因此，我非常期待這本書在人物側寫方麵能有所建樹。一個“白金分析師”的視角，往往意味著他們與行業內的核心人物有著深入的交流和觀察。這本書如果能將宏大的行業趨勢與具體人物的決策緊密結閤起來，那它就擁有瞭靈魂。它不應該隻停留在分析“是什麼”，更要深入探討“為什麼”和“怎麼做”。比如，某位技術領袖在關鍵時刻力排眾議的決策，背後的驅動力是什麼？他們如何構建並維護一個鼓勵創新的企業文化？這種對領導力、戰略思維以及企業文化的探討，遠比單純的技術規格錶更有價值。它能提供一種寶貴的心法，指導那些渴望在行業內有所作為的年輕一代。

評分☆☆☆☆☆

太薄瞭，價格有點貴，還把演講嘉賓的一些文章都放進去瞭，其實網上文章都有～

評分☆☆☆☆☆

趙曉光和他的電子團隊是券商中的夢之隊，作為略有資曆的二級市場投資人，強烈推薦閱讀。

評分☆☆☆☆☆

紙不錯質量好比超市便宜韌性好沒有紙屑紙質柔軟量很足活動時買質量一般還可以

評分☆☆☆☆☆

很好的書有針對性

評分☆☆☆☆☆

好書！電子行業從業者必備

評分☆☆☆☆☆

本書是精品力作，值得收藏，精讀細讀。