本书首先以我国历年地震、洪水为代表的巨灾损失历史数据为基础，综合利用经济学、保险学、管理学、概率论与数理统计等相关理论与方法，按照“风险度量→模型分析→保费厘定→机制研究”的逻辑顺序展开，在对地震、洪水损失进行数理分析的基础上，从整体上评估了我国巨灾的损失风险，建立我国巨灾累计损失模型；其次，在风险分析基础之上，从一个全新的视角—保险公司资产负债管理视角，采用蒙特卡洛模拟对多风险因素作用下我国巨灾再保险和巨灾债券定价进行了实证研究，对违约风险、道德风险、基差风险等多风险因素对巨灾再保险和巨灾债券定价的影响规律进行了度量研究；最后，在供给与需求、效益与公平等原则指导下，提出了发展我国巨灾再保险和债券市场的政策建议以及我国巨灾风险分散机制架构和发展构想。

作者简介

康晗彬，东北财经大学应用经济学博士，现为青岛大学讲师。主要研究方向：巨灾保险研究。承担青岛市、山东省社科项目课题多项，曾在《预测》、《保险研究》、《财经问题研究》等核心期刊发表论文多篇。

邢天才，东北财经大学金融学院院长、博士生导师。1996年3月至1998年7月任东北财经大学研究生部副主任；1998年9月至1999年9月任东北财经大学高教研究室主任；1999年9月至2006年11月任东北财经大学职业技术学院院长；2006年12月至今任东北财经大学金融学院院长。主要研究方向：金融市场、中外资本市场比较、证券投资。先后发表和出版了100多项（篇）科研成果。出版专著10余部，编著、主编教材16部，承担国家、省部级课题15项，在《光明日报》等发表论文50多篇，并有多项科研成果获得奖励。

第一章　导论 ……………………………………………………………… 1
第一节　选题背景与问题的提出 …………………………………… 1
第二节　文献综述 …………………………………………………… 3
一　巨灾风险分散机制研究综述 ……………………………… 3
二　巨灾保险研究综述………………………………………… 11
三　巨灾风险证券化研究综述 ……………………………… 13
四　资产负债管理研究综述 ………………………………… 19
第三节　研究目标、内容与方法 ………………………………… 27
一　研究目标…………………………………………………… 27
二　研究内容…………………………………………………… 27
三　研究方法…………………………………………………… 28
第四节　研究框架设计与创新不足之处 ………………………… 29
一　框架设计…………………………………………………… 29
二　创新与不足之处…………………………………………… 30
第二章　巨灾保险、再保险定价理论模型与数值模拟方法 ………… 32
第一节　构成巨灾保险定价模型的基本因素 …………………… 32
一　巨灾保险初始资本金及积累途径 ……………………… 32
二　巨灾保险计数过程的刻画 ……………………………… 33
三　巨灾保险的赔付额与分布 ……………………………… 33
四　巨灾保险的安排途径……………………………………… 34
第二节　巨灾保险、再保险定价理论研究 ……………………… 34
一　国外巨灾保险、再保险定价理论研究 ………………… 34
二　国内巨灾保险、再保险定价理论研究 ………………… 37
第三节　基于资产负债管理的巨灾再保险定价模型 …………… 37
一　巨灾再保险发行人的资产、负债动态模型 …………… 37
二　巨灾累计损失动态模型 ………………………………… 40
三　巨灾再保险定价估值模型 ……………………………… 40
第四节　基于蒙特卡罗模拟的巨灾再保险定价参数含义与
计算步骤…………………………………………………… __________42
一　参数定义赋值……………………………………………… 42
二　数值模拟方法计算步骤 ………………………………… 44
第五节　本章小结…………………………………………………… 45
第三章　基于资产负债管理的洪水再保险定价实证研究 …………… 46
第一节　不发行洪水债券的洪水再保险定价 …………………… 48
第二节　发行洪水债券的洪水再保险定价 ……………………… 49
一　触发机制对洪水再保险定价的影响 …………………… 49
二　基差风险对洪水再保险定价的影响 …………………… 51
第三节　洪水再保险合同中免赔额的影响 ……………………… 54
第四节　发行洪水债券情形下，考虑再保险公平定价费率、
债券面值与负债占比和基差风险相关系数的
相互关系…………………………………………………… 54
第五节　基于损失分布的巨灾再保险偿付规模与定价
研究 ………………………………………………………… 58
第六节　本章小结…………………………………………………… 60
第四章　基于资产负债管理的地震再保险定价实证研究 …………… 62
第一节　不发行地震债券的地震再保险定价 …………………… 64
第二节　发行地震债券的地震再保险定价 ……………………… 65
一　触发机制对地震再保险定价的影响 …………………… 65
二　基差风险对地震再保险定价的影响 …………………… 67
2　�� 巨灾再保险／债券定价模型分析与实证研究
第三节　地震再保险合同中免赔额的影响 ……………………… 70
第四节　发行地震债券情况下，考虑再保险公平定价费率、
债券面值与负债占比和基差风险相关系数的
相互关系…………………………………………………… 70
第五节　基于损失分布的地震再保险偿付规模与定价
研究 ………………………………………………………… 74
第六节　本章小结…………………………………………………… 76
第五章　巨灾债券定价理论模型与数值模拟方法 …………………… 77
第一节　巨灾债券定价的影响因素与一般框架 ………………… 77
一　巨灾债券定价的影响因素 ……………………………… 77
二　巨灾债券定价的一般框架 ……………………………… 78
第二节　巨灾债券定价理论模型研究 …………………………… 79
一　国外巨灾债券定价理论模型研究 ……………………… 79
二　国内巨灾债券定价理论模型研究 ……………………… 85
第三节　基于资产负债管理的巨灾债券定价模型 ……………… 90
一　巨灾债券发行人的资产、负债动态模型 ……………… 90
二　巨灾累计损失动态模型 ………………………………… 92
三　巨灾债券定价模型………………………………………… 93
第四节　基于蒙特卡罗模拟的巨灾债券定价参数赋值与
计算步骤…………………………………………………… 96
一　参数赋值…………………………………………………… 96
二　数值模拟方法计算步骤 ………………………………… 97
第五节　本章小结…………………………………………………… 99
第六章　基于资产负债管理的地震债券定价实证研究 ……………… 100
第一节　不考虑风险因素的地震债券定价 ……………………… 102
第二节　只考虑违约风险的地震债券定价 ……………………… 103
第三节　考虑违约风险、道德风险的地震债券定价 …………… 104
第四节　考虑违约风险、基差风险的地震债券定价 …………… 106
目　　录 ��　3
第五节　考虑违约风险、基差风险、地震债券面值与
负债占比的相关分布 …………………………………… 110
第六节　利率参数对巨灾债券定价的敏感性分析 ……………… 113
第七节　本章小结 ………………………………………………… 116
第七章　基于资产负债管理的洪水债券定价实证研究 ……………… 117
第一节　不考虑风险因素的洪水债券定价 ……………………… 119
第二节　只考虑违约风险的洪水债券定价 ……………………… 120
第三节　考虑违约风险、道德风险的洪水债券定价 …………… 121
第四节　考虑违约风险、基差风险的洪水债券定价 …………… 123
第五节　考虑违约风险、基差风险、洪水债券面值与负债
占比的相关分布 ………………………………………… 127
第六节　利率参数对巨灾债券定价的敏感性分析 ……………… 130
第七节　本章小结 ………………………………………………… 133
第八章　我国巨灾风险分散机制建设构想及供求分析 ……………… 134
第一节　我国巨灾风险管理历程回顾及现状分析 ……………… 135
一　我国巨灾风险管理发展历程回顾 ……………………… 137
二　我国巨灾风险管理现状分析 …………………………… 138
第二节　我国巨灾风险分散机制构建的理论基础及指导
原则 ……………………………………………………… 139
一　巨灾风险分散机制的理论基础 ………………………… 139
二　我国巨灾风险分散机制建设的目标和指导原则……… 141
第三节　我国巨灾风险分散机制架构及供求分析 ……………… 142
一　建立政府主导下的巨灾风险分散机制架构 …………… 142
二　我国巨灾再保险供求分析及相关建议 ………………… 144
三　我国巨灾债券供求分析及策略建议 …………………… 146
第四节　我国巨灾风险分散机制发展策略 ……………………… 148
一　采取低保障强制险与高保障商业险相结合的原则…… 148
二　先期建立地震灾害保险分散机制，逐步积累经验…… 149
4　�� 巨灾再保险／债券定价模型分析与实证研究
三　进行洪水保险试点，探索再保险模式 ………………… 151
第五节　构建我国巨灾风险分散机制的政策建议 ……………… 152
一　积极培育我国巨灾保险和再保险市场 ………………… 152
二　普及提高国民的巨灾风险和保险意识 ………………… 153
三　加快巨灾保险机制建设 ………………………………… 154
四　加强对保险、再保险公司监管 ………………………… 154
五　建立发行巨灾债券的相关法律环境 …………………… 155
第六节　本章小结 ………………………………………………… 155
第九章　结论与研究展望 ……………………………………………… 157
第一节　结论 ……………………………………………………… 157
第二节　研究展望 ………………………………………………… 159
参考文献 ………………………………………………………………… 160

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