大衰退：宏观经济学的圣杯 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

产品特色

编辑推荐

适读人群 ：辜朝明的粉丝，关注经济的专业人士

　　辜朝明的理论不仅颠覆性地解析了美国大萧条和日本大衰退的根源，提出了“资产负债表衰退”的理论，更在全球喧嚣的救市声中提出了可能更加有效的解决之道，而对未来的经济，他也做出了极富智慧的预见。本书是解读经济衰退、金融危机的必读之书，众多经济学家提及经济衰退，必提及本书。
　　要更加深刻地理解全球经济与中国经济的当下处境，建议各位读者仔细阅读辜朝明先生的这本著作。

内容简介

　　1930年代的美国大萧条为何会那样严重和漫长？这是一个长期以来一直都困惑着经济学家们的问题。美国联邦储备委员会前主席本?伯南克甚至将美国大萧条称之为依旧无法触及的“宏观经济学圣杯”。但是1990年至2005年的日本大衰退通过证明在传统对策明显失效的同时，一个处于后泡沫期的经济体将会陷入长期衰退，最终为我们提供了一些决定性的线索。这本具有开拓性意义的著作不仅解明了美国大萧条与日本大衰退的根源，同时也为那些正在与后泡沫期经济衰退进行斗争的国家提供了重要的政策建议。

作者简介

　　辜朝明，野村综合研究所首席经济学家，被日本资本和金融市场人士选为受信赖的经济学家之一，并为日本历届首相就如何应对日本经济与银行问题提供咨询。进入野村证券之前，他作为经济学家任职于纽约联邦储备银行，获得过美国联邦储备委员会理事会博士会员的荣誉。他著述良多，同时也是早稻田大学客座教授，2001年被美国商业经济学会授予艾布拉姆逊奖。他同时还是“商业周刊在线”的专栏作家以及日本内阁防务战略会议的一位非日本籍委员。

目录

推荐序 如何应对未来的金融危机
导读
序　言
第一章　日本经济衰退
一、结构问题与银行问题无法解释日本经济的长期衰退
二、经济泡沫破灭引发的资产负债表衰退
三、财政支出支撑日本经济
四、负债最小化与货币政策
第二章　资产负债表衰退的特征
一、走出资产负债表衰退
二、资产负债表衰退期间的税收收入
三、走出资产负债表衰退后的利率
四、要求执行宽松货币政策的呼声显示了对经济衰退本质的无知
第三章　美国大萧条就是一场资产负债表衰退
一、经济学家们为何忽视资产负债表衰退
二、作为资产负债表衰退的美国大萧条
三、经济衰退的类型不止一种
第四章　资产负债表衰退时期的金融、汇率和财政政策
一、非传统金融宽松政策的问题
二、资产负债表衰退期间的汇率政策
三、必须为我们的后代留下一个健全的经济体
第五章　阴阳经济周期与宏观经济学的圣杯
一、泡沫、资产负债表衰退以及经济周期
二、在“阴” 态阶段实行“阳” 态政策的错误
三、凯恩斯和货币主义者们遗漏的东西
四、迈向经济学理论的大一统
第六章　全球化的压力
一、发达国家需要真正的改革
二、资本流动自由化和全球失衡
三、纠正全球失衡必须循序渐进
第七章　进行中的经济泡沫和资产负债表衰退
一、美国的现状: 次贷危机
二、中国泡沫
三、德国在马斯特里赫特条约下的选择
四、使世界经济能够应对“阴” 态和“阳” 态阶段
第八章　陷入资产负债表衰退的世界
一、来自日本的希望之光
二、日本的经验可安人心
三、需要确定一项新的社会公约
四、更加恶劣的当前出口环境
五、大规模的财政刺激政策不存在资金障碍
六、为正确决策搅局的信用评级机构
七、救助银行也不存在资金障碍
八、使用货币政策应对信贷紧缩的得与失
九、信贷需求将会成为比信贷供给更令人头疼的问题
十、亚洲需要新的增长模式
十一、亚洲面临的当前挑战
十二、亚洲面临的长期挑战
十三、结　语
附录　关于瓦尔拉斯与宏观经济学的一些思考
一、新古典经济学派轻视了货币存在的理由
二、货币使用的福利含义
三、结　论

精彩书摘

　　全球金融危机和经济崩盘加剧了对于又一场大萧条即将爆发的恐惧。尽管世界各国的政策制定者们用尽了一切招数来抵御这场衰退，然而到目前为止依然成效甚微。并且，在经历了七十年之后，经济学者们依然无法解释清楚，为何上世纪三十年代的大萧条，损失会那样的惨烈，时间会那样的漫长。
　　美国联邦储备委员会现任主席、声誉卓著的理论经济学家本?伯南克在1995年曾经写道：“在宏观经济学领域，对于美国‘大萧条’的解析属于这门学科中的‘圣杯’”，但是，“我们尚未找到任何途径染指这座圣杯。”他进一步指出：“美国‘大萧条’不仅使宏观经济学作为学术研究的一个重要分支得以问世，同时……20世纪30年代的诸多经验教训，一直以来都在持续不断地影响着宏观经济学家们的信条、政策建议，以及研究方向。”事实上，自从1936年凯恩斯的《通论》开创宏观经济学的新时代以来，涌现出了众多试图解释大萧条来龙去脉的不同见解，凯恩斯将这些努力称之为“令人着魔的智慧挑战”。直到今天，这依然是一项令人着魔的智慧挑战，因为迄今为止，尚未出现任何一种理论能够解释在1929年10月的股市崩盘之后，恶劣的经济形势为何持续了那样漫长的时间。
　　胸怀往昔，我相信，日本过去15年所经历的——借用亚当?波森（Adam Posen，华盛顿智囊彼得森国际经济研究所高级研究员）的说法——“大衰退”其实已经为我们提供了线索，帮助我们去理解70多年前的“大萧条”何以在美国发生。尽管历史从来不会简单地重复，但是我坚信，在这两次长期的经济萧条之间有着显著的共同点——那就是，在这两次经济萧条中，造成传统宏观政策失灵、经济衰退期延长的因素是相同的。与此同时，虽然规模要小许多，但同样的负面因素在2000年IT泡沫破灭之后的美国和德国经济中仍然发挥作用，并在2007年爆发的美国次贷危机中再次卷土重来。
　　为了强调发生在两个不同国家、前后相隔70余年的两次漫长经济萧条的共同之处，本书将以分析日本的经济形势作为开篇。之所以如此，不仅仅是因为过去15年间，笔者本人亲身经历了整个经济大衰退的过程，而且在此期间积极参与了各项经济对策的讨论，同时也是因为相对于美国的大萧条，发生在日本的这次经济衰退为我们提供了更加详细、全面的数据可供研究。更重要的是，在20世纪80年代末期依然强劲的日本经济为何在进入90年代之后便急转直下，对这一原因的探究，本身就是一项“令人着魔的智慧挑战”。
　　为了实现这一目标，我在先前的另一本著作《资产负债表衰退：日本在经济迷局中的挣扎及其全球影响》［约翰?威利父子出版公司（亚洲），2003年出版］一书中首次使用了“资产负债表衰退”一词。作为一个新的概念，不同于假定私营企业的经营目标都是实现利润最大化的新古典主义宏观经济学派，这个概念假定一部分企业将通过减少负债来修补令人气馁的资产负债表。在详细阐释了日本经济长期不景气的产生机制之后，我进一步探讨了同样的机制是否会在70多年前的美国发生作用。最后，再将分析延伸开来，涵盖了当前的各种经济动向，包括美国的次贷危机。
　　凯恩斯发明了“总需求”这个概念来应对大萧条的悲剧。但即便是他也不能或者不愿放弃经济学长期以来最基本的假设：无论何时何地，企业的目标都是追求利润最大化。“凯恩斯革命”最终遭遇挫折，就是因为他的拥护者们从来都没有意识到，他们的财政政策建议只有在所有企业都致力于负债最小化的“阴”性阶段才能行之有效。
　　资产负债表衰退这一概念跨越了凯恩斯不能或者不愿跨越的底线，它认可了企业在某些时候追求负债最小化的可能性。如此一来，就可以解释某些以前从未有过令人信服解释的经济现象，诸如流动性陷阱和长期衰退之类。并且通过明确指出货币与财政政策何时将行之有效，何时将适得其反，对传统理论进行了完善和提高。由此而得以综合的经济理论，或许正是从20世纪30年代以来我们一直都在苦苦追寻的宏观经济学的“圣杯”。
　　资产负债表衰退这一概念的提出，是建立在过去15年间日本大众的痛苦与牺牲之上的。虽然付出了惨痛代价，但是这一概念应该能够为那些正在寻找对策应对经济泡沫及其后果——资产负债表衰退的国家提供重要帮助。同时，我也期待来自经济学界同行们的帮助与批评，以便进一步完善这一概念，使其成为更加有效的工具，这样，日本的惨痛经验或许能够转化为全世界的宝贵财富。
　　……

前言/序言

《周期迷踪：现代经济体中的波动与调适》 一部深入剖析经济周期复杂性的开创性著作 在人类社会的发展长河中，经济的起伏跌宕一直是最引人注目、也最令人困惑的现象之一。繁荣的烈火与萧条的寒冬交替上演，看似遵循某种内在逻辑，却又常常在不经意间打破所有既有的模型与预测。本书《周期迷踪：现代经济体中的波动与调适》，并非试图描绘单一、宏大的历史叙事，而是以严谨的实证分析和精妙的理论构建，带领读者穿越错综复杂的宏观经济迷宫，探寻驱动现代经济波动的核心机制、信号与潜在的政策应对之道。 核心议题：波动性的本质与来源 本书开篇即聚焦于一个根本性问题：经济波动究竟是市场健康的“噪音”，还是系统性失灵的“病灶”？作者回避了将波动简单归结为外部冲击（如战争或瘟疫）的传统叙事，而是深入挖掘了内生性的驱动力。 第一部分：超越“完美理性”的微观基础 传统的宏观经济模型，特别是建立在新古典范式之上的模型，往往假定个体行为者是完全理性和信息完备的。然而，现实世界却充满了“非理性繁荣”与“过度悲观”。 本部分详细考察了行为金融学与行为宏观经济学的前沿发现。我们审视了信息不对称性在信贷市场中的作用，探讨了动物精神（Animal Spirits）如何通过自我实现的预期，将微小的乐观或悲观情绪放大为席卷整个经济体的趋势。例如，作者剖析了房地产泡沫的形成机制，强调了“羊群效应”和心理传染如何绕过基本的估值逻辑，推高资产价格至不可持续的水平。此外，我们还探讨了金融摩擦——那些在经济稳定时期被忽视的约束条件（如抵押约束、流动性偏好）——如何在危机时期突然成为决定经济走向的关键因素。 第二部分：信贷、货币与债务的循环效应 现代经济体，特别是发达经济体，其运行严重依赖于信贷扩张与货币政策的调节。本书将信贷周期的研究置于核心地位，认为信贷的过度扩张与骤然紧缩，是驱动中短期商业周期最强劲的力量之一。 我们将深入剖析明斯基时刻的理论框架，理解为何金融系统内生的不稳定性会导致周期性的债务危机。作者通过详细的计量经济学分析，区分了由“好债务”（用于生产性投资）和“坏债务”（用于投机或过度消费）驱动的增长模式之间的差异。 货币政策的有效性也受到挑战。我们考察了零利率下限（ZLB）的困境，以及量化宽松（QE）等非常规政策对资产负 H 产价格、通胀预期和财富分配产生的复杂影响。本书强调，在信贷紧缩时期，单纯的利率工具效力有限，政策制定者必须更深入地干预资产负债表的结构性问题。 第三部分：全球化、贸易失衡与外部溢出 在全球高度相互依赖的背景下，没有一个经济体能完全免疫于外部冲击。本部分将焦点从国内市场转向国际层面。 我们分析了全球储蓄过剩的理论，以及其如何通过资本流动影响各国利率和汇率。通过对过去几十年国际收支数据的梳理，本书揭示了长期结构性贸易失衡如何累积成系统性风险，并讨论了如何评估外部脆弱性对内生经济波动的放大效应。例如，一个国家对全球供应链的过度依赖，或其金融市场对国际资本流动的敏感性，如何将其自身经济周期与其他国家强行“捆绑”在一起。 第四部分：政策调适的艺术与局限 理解周期波动固然重要，但政策干预的艺术和局限性是决定社会福祉的关键。本书批判性地审视了宏观经济政策的历史实践。 我们详细考察了财政政策在应对需求不足时的有效性与时滞问题，以及政府债务的可持续性边界。更重要的是，本书提出了宏观审慎监管的必要性。作者认为，在现代金融体系中，监管的重点必须从仅仅关注单一机构的偿付能力（微观审慎）转向关注整个系统的相互关联性和系统性风险（宏观审慎）。 本书总结道，经济的运行并非一个可以被精确“调校”的机器，而是一个不断适应、学习和演化的复杂系统。政策制定者必须保持谦逊，承认模型的不完全性，并随时准备好应对那些“黑天鹅”般的非线性转变。 《周期迷踪》是一部面向经济学者、金融从业者以及所有关心经济健康发展的严肃读物。它不提供简单的答案，而是提供一套更精细的分析工具，以帮助读者理解现代经济体为何总是跌宕起伏，以及我们如何在波涛汹涌的经济海洋中，寻找更稳健的航向。这本书旨在激发对经济波动更深刻的洞察力，超越教科书的简化论述，直面现实世界中的复杂性与不确定性。