发表于2024-12-24
※一种另类的价值投资观
※以“专业化”对抗“情绪化”
※详解套利、动态再平衡和配对等专业手段
※分享获取长期30%年化收益率的方法
在大部分人眼里,价值投资就是与基本面打交道,既要善于分析宏观、中观和微观经济,又要精通财务报表的解读,目的是评估出企业的内在价值和找出投资目标的安全边际。
作者对传统的价值投资观点和方法给出了自己的解读,同时,在套利、动态再平衡和配对等量化交易模式上寻找突破口,最终总结出了较为独特的价值投资方法,取得了超过许多专业人士的投资业绩。
臧蔚,十年前开始进入证券市场,历经多次失败后,最终选择了价值投资理念。受专业所限,在分析宏观经济、行业和企业等方面的问题时,总感觉与专业人士有一定差距。为弥补这个短板,在加强相关知识储备的同时,刻苦钻研如何运用机械的套利、动态再平衡和配对等量化交易方法来获利,形成了较另类的价值投资观。
第一章证券投资的五种武器1
第一节天使与魔鬼——股票和融资融券3
第二节证券中的“灰姑娘”——债券和正回购17
第三节黄世仁与杨白劳——分级基金A与B33
第四节皇冠上的钻石——可转债50
第五节潘多拉的魔盒——期货和期权64
第二章宏观经济、行业与企业该如何分析81
第一节宏观经济分析重点83
第二节行业分析重点96
第三节好企业与好价格108
第三章财务报表要这样读123
第一节读懂资产负债表125
第二节读懂利润表和现金流量表141
第三节读懂财报的其他科目155
第四节财务造假与财务分析常用手法170
第四章交易模式的选择185
第一节无风险交易模式——收益有些低187
第二节低风险交易模式——学会套利201
第三节ETF与动态再平衡——权衡风险与收益219
第四节配对交易——风险对冲236
第五节价值投资理念与规划——交易之道246
第五章正确认识趋势交易(暨程序化交易)253
第一节解读趋势交易原则255
第二节详解海龟法则268
第三节构建自己的趋势交易系统282
第四节配对交易——风险对冲
ETF分散与再平衡
ETF折价交易
虽然ETF动态再平衡和定投策略的长期收益率都不错,但能不能像封闭式基金折价一样,用打折的同类证券来替代持有ETF类资产,就能再享受折价,使收益率更高呢?
�r·股指期货合约替代ETF
期指合约由于受自身供求关系的影响,价格不可能与现货指数完全同步,大多数时间小幅升水,也偶尔会贴水,这个千载难逢的机会对长期持有ETF的投资者来说简直就是免费午餐。
比如,某个期指合约价格相对于现货指数贴水5%,那么到交割日双方价格必然一致,吃到这个折价率后,要么远期合约还有一定程度的贴水就继续换仓,要么贴水消失就平仓换回原来的ETF。用期指合约替代ETF唯一需要的注意就是:将期指合约和ETF对应的资金量计算清楚,剩余的购买不了1手期指合约的资金还是只能持有ETF。
极端实战案例:2015年7月8日,中证500股指期货“IC1507”合约为5957点,现货指数为6602点,贴水9.8%,至7月17日交割日吃到折价后,“IC1508”合约仍然贴水6.5%,移仓至IC1508继续吃折价;至8月21日交割日吃到折价后,“IC1509”合约仍然贴水6.9%,移仓至IC1509继续吃折价;至9月18日交割日吃到折价后,“IC1510”合约贴水只有1.2%,放弃移仓期指改回持有ETF,2个月零10天共吃到23.2%的折价率。
�r·分级基金替代ETF
如果有些分级基金的母基金与您长期持有的ETF跟踪同一指数,就能以母基金替代ETF进行套利。分级基金的底仓折、溢价套利无风险,因此可以用母基金和分级基金A+B代替ETF进行套利。
比如长期持有深指ETF,现在以“母基金‘申万深成’(163109)占50%+‘深成指A’(150022)占25%+‘深成指B’(150023)占25%”替代,由于无法判断以后分级基金A+B到底是折价还是溢价,故母基金与分级基金A+B各占50%。
(1)分级基金出现溢价,就是深成指A+深成指B>申万深成×2,收盘前进行溢价套利:按市场价卖出分级基金A+B,再将母基金申万深成拆分成深成指A与深成指B,最后用卖出深成指A和深成指B得到的资金申购母基金,如此折腾后第二天仍然持有的底仓为:母基金50%+深成指A 25%+深成指B 25%,但无风险套利已将溢价的银子收入囊中。
(2)分级基金出现折价,就是深成指A+深成指B<申万深成×2,收盘前进行折价套利:按市场价买入深成指A和深成指B,再将原先持有的底仓深成指A和深成指B合并成母基金,最后赎回底仓的母基金,第二天仍然持有的底仓为:母基金50%+深成指A 25%+深成指B 25%,当然折价的银子也顺便笑纳。
套利要点:(1)以临近收盘时的折(溢)价率为标准,原因是母基金每天只有收盘后才公布净值;(2)扣除母基金申购、赎回和分级基金A、B的交易成本后要有1%以上的套利空间,并注意交易时对手盘的流动性;(3)折价套利要有备用资金先买入分级基金A和分级基金B,溢价套利则不需要;(4)尽可能选择没有下折条款的分级基金,比如母基金“H股分级”(161831),可以不受下折影响长期持有,否则下折后多余的分级基金A将变成母基金,份额比例变化后还要重新调整;(5)千万别藐视这1%的套利利润,如果每月有1次机会,相当于增加总资金0.5%的收益率,1年的额外收益率就有6%。
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评分我是腾腾爸 男,1978年生,公务员,电子畅销书《投资大白话》作者,雪球人气用户。
评分 评分看起来还不错的样子吧!!!!!
评分01单身贵族与财务窘境 /
评分 评分买了就要看!!!!!!!!
评分经常网购,总有大量的包裹收,感觉写评语花掉了我大量的时间和精力!所以在一段时间里,我总是我又总是觉得好像不去评价或者随便写写!但是,有点对不住那些辛苦工作的卖家客服、仓管、老板。于是我写下了一小段话,给我觉得能拿到我五星好评的卖家的宝贝评价里
评分《低风险投资之路》
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