具体描述
内容简介
《证券投资实证研究：重点文献导读（第2版）》介绍了资本市场实证研究中有关证券投资研究的理论框架，包括有效资本市场假说、投资异象研究、套利成本、套利风险、行为金融学五个部分，系统论述了证券投资研究的两大学派历史的渊源和最新的成果。在此基础上，精选了30篇重点学术文章，撰写了导读。《证券投资实证研究：重点文献导读（第2版）》适合高等院校为博士/硕士研究生开设的财务会计理论、证券投资等课程，读者可以掌握证券投资研究的最新前沿，发掘新的研究题目。《证券投资实证研究：重点文献导读（第2版）》也适合证券投资界专业人士阅读，读者可以了解证券投资策略设计的最新发展，并用来指导现实投资活动。
作者简介
陆正飞，博士，北京大学光华管理学院副院长，会计系教授，博士生导师，北京大学财务分析与投资理财研究中心主任。曾任南京大学、北京大学会计系主任，美国西北大学凯洛格商学院访问学者，兼任财政部会计准则委员会咨询专家、中国会计学会理事及学术委员、中国审计学会常务理事、《会计研究》等学术刊物编委。2001年入选“北京市新世纪社科理论人才百人工程”。2005年入选教育部“新世纪优秀人才支持计划”。在Journal of Accounting and Public Policy，《经济研究》、《管理世界》等国内外重要刊物发表学术论文近百篇，多次获省部级以上科研成果奖励。曾主持完成多项国家自然科学基金、社会科学基金项目，目前正在主持国家自然科学基金重点项目“会计信息与资源配置效率研究”。姜国华，博士，北京大学光华管理学院会计学教授，博士生导师，北京大学研究生院副院长。毕马威国际会计师事务所（KPMG）全球估值机构学术顾问、央视财经频道特约评论员，曾任博时基金高级投资顾问。先后就读于北京大学、香港科技大学和美国加利福尼亚大学伯克利分校。主要研究领域为财务报表分析与价值评估、行为金融与投资策略、宏观经济活动与微观企业行为。研究成果发表在Journal of Financial Economic，Review of Accounting Studies，《经济研究》、《管理世界》等国内外学术杂志上。曾获得北京大学光华管理学院教学优秀奖等。
张然，博士，北京大学光华管理学院副教授，博士生导师。近年来致力于会计信息披露与证券市场监管，会计准则的制定与执行，以及企业会计行为与企业伦理等方面的研究。在Journal of Accounting and Public Policy，《经济研究》、《管理世界》等国内外权威期刊发表论文20余篇。曾主持和参与数项国家自然科学基金和省部级基金项目，担任多家国际国内学术期刊、基金项目和学术会议评审专家。科研论文曾获得美国会计学会（AAA）中西区“最佳博士论文奖”，东北区“最佳论文奖”，并两次获得海峡两岸会计与管理学术研讨会“优秀论文奖”等。2011年10月，获得第23届亚太国际会计年会弗农?齐默曼最佳论文奖，成为首次获此殊荣的大陆学者。
目录
第1章 有效资本市场理论、行为金融学与证券投资研究综述1.1 前言
1.2 有效资本市场假说
1.3 投资异象的出现及其对有效资本市场理论的挑战
1.4 套利成本与市场有效性
1.5 套利风险与市场有效性
1.6 行为金融学：错误定价为什么会发生？
1.7 结论
第2章 有效资本市场假说
2.1 本章概述
2.2 知识在社会中的利用
2.3 有效资本市场：Ⅱ
2.4 期望股票回报的横截面分析
2.5 股票和债券回报中的共同风险因素
第3章 投资异象的出现及其对有效资本市场假说的挑战
3.1 本章概述
3.2 普通股的股票回报和市场价值之间的关系
3.3 盈余收益、市场价值与回报之间的关系：基于纽约股票市场的进一步论证
3.4 市场真的过度反应了吗？
3.5 “买进赢者，卖出输者”的回报：对市场有效性的挑战
3.6 盈余公告后的价格漂移：反应滞后还是风险溢价？
3.7 股票价格是否完全反映了应计项目和现金流中关于未来盈余的信息？
3.8 会计稳健性、盈余质量和股票回报
3.9 资产规模增长与股票横截面回报
3.10 中国上市公司股票横截面回报预测性研究
第4章 套利成本与市场有效性
4.1 本章概述
4.2 估计交易成本的一种新方法
4.3 套利成本：来自封闭式基金的证据
4.4 股票借贷市场
4.5 卖空限制与股票回报
4.6 观念差异和横截面股票回报
第5章 套利风险与市场有效性
5.1 本章概述
5.2 投资者情绪与封闭式基金折价之谜
5.3 套利是否使得股票的需求曲线趋于水平呢？
5.4 套利风险与B/M异象
5.5 套利风险与盈余报告后的漂移
5.6 为什么套利不能阻止应计异象的存在？特质风险和套利成本的作用
第6章 行为金融学：错误定价为什么会发生？
6.1 本章概述
6.2 市场有效与会计研究：对于S.P.Kothari“会计领域资本市场研究”的讨论
6.3 反转投资策略、推断和风险
6.4 信息不确定性与股票的预期回报
6.5 投资者情绪与股票的横截面回报
6.6 过早卖出盈利股而过久持有亏损股的倾向：理论和证据
第7章 投资策略设计中的统计问题：如何正确衡量股票的回报
7.1 本章概述
7.2 发现股票长期超额回报：检验统计量功效与设定的经验证据
7.3 检验股票长期超额回报的优化方法
第8章 证券投资研究未来展望
8.1 投资策略研究的成果
8.2 投资策略研究对金融投资界的指导作用
8.3 投资策略研究面临的问题
8.4 投资策略研究的新动力
8.5 中国资本市场投资研究
……
精彩书摘
前言本书的目的即是为解决以上三个问题做出努力。具体来说,本书首先精选了证券投资领域30篇重点文章,为每一篇文章撰写了导读。这30篇文章代表了近几十年来证券投资研究发展的各个不同阶段中具有一定影响力的典型文章,前后连贯,基本上可以呈现出证券投资研究的历史脉络。第二,对于每一篇文章,本书提供了一个比较具体的导读,从文章研究的主要问题,到研究的基本方法,再到该文章在整个研究体系中的地位给予了介绍和论述。第三,本书第1章综述部分对证券投资研究的整体框架做了概括性的介绍,并在以后每章的开篇部分对该章做了更加具体的介绍。
对于一个选修博士/硕士项目证券投资研究课程的学生,或者对证券投资研究有兴趣的读者,本书的以上努力可以帮助他们对证券投资研究的历史发展脉络有一个宏观的认识,这种宏观认识对理解每一篇文章有着重要的作用,它可以帮助读者判断一篇文章的价值和贡献,发掘未来研究的方向。在阅读任何一篇文章前阅读本书提供的导读,可以帮助读者在短时间内掌握该文章的核心内容、研究方法、学术贡献以及对未来研究的启示,从而减轻读者在阅读英文文章时的难度,提高学习效率。
本书的框架
本书精选的30篇文章按照近几十年来证券投资研究的发展历史分成六个部分(第2章至第7章)。第2章介绍的是关于有效资本市场假说的文章。有效资本市场假说(efficient market hypothesis)较早的理论基础可以追溯到Hayek (1945),概念的成型则以Fama (1970)为代表。有效资本市场假说认为,证券市场是充分有效的,风险是决定投资回报的唯一因素,市场上不存在系统性的错误定价,投资者也不能够利用任何信息(会计信息、价格信息或其他信息)取得超额回报。在充分有效的市场上,证券投资的最优选择是持有市场指数基金。
近几十年来,有效资本市场假说是统治会计学、金融学研究的基本思想,也有相当多的文献验证了该假说的准确性或近似准确性。但是,进入20世纪80年代以后,一些学者发现了若干系统的、不符合有效资本市场假说预测的实证证据。本书第3章介绍了这些实证证据。有效资本市场假说一个最根本的预测是股票的预期回报是由其风险水平决定的,投资者不能通过其他变量构建投资策略,系统地取得超过风险回报(或正常回报)的超常回报(abnormal returns)。然而,Banz (1981)发现在控制了风险回报以后,上市公司的市场规模可以预测未来投资回报,规模小的公司未来回报高,而规模大的公司未来回报低。这样的结果违反了有效资本市场假说的预测。因为有效资本市场假说的统治地位,所以学术界把违反其预测的现象称为“异象”。因此Banz (1981)的结果被称为市场规模异象。第3章回顾了若干比较重要的异象:市场规模异象、市值/账面价值比异象、反转策略异象、惯性策略异象、盈余漂移异象、应计盈余异象及稳健会计方法异象等。
这些异象的发现直接挑战了有效资本市场假说的基础,因为如果该假说成立,市场上就不会出现系统的错误定价和异象。一旦出现错误定价,投资者就会马上通过反向操作的套利行为利用错误定价来取得超额回报,并在这个过程中迅速纠正错误定价,使市场马上恢复有效性。但是,以上异象的存在时间都很长,从几个月到几年,这表明错误定价是可以持续存在的,投资者可以通过财务报表分析或证券分析来发现市场上的错误定价,并通过套利策略来取得超额回报。
发现了异象,即发现了市场上不符合有效资本市场假说的现象固然重要,更重要的是理解为什么会出现异象,即理解市场为什么、在什么情况下,会出现错误定价。只有如此,我们才可以帮助投资者取得更好的投资回报,从而提高市场的效率。学术研究的目标不是为了反对有效资本市场假说,而是为了促进市场和经济的发展,而充分有效率的资本市场是经济发展最好的助推器。也就是说,有效资本市场是我们的理想状态。但是,我们不能在资本市场还不处于这个理想状态的情况下认为我们已经达到了这个理想状态,而是要研究怎样从现实走向理想的有效资本市场。
异象研究的后续研究主要包含两个部分:一个部分是一旦市场上出现了异象,即错误定价,为什么市场没有像有效资本市场假说预测的那样迅速地纠正错误定价;另一个部分是研究异象为什么会产生。
第一部分又可以分成两个部分,在第4章,回顾了从套利成本角度解释异象为什么会长期存在的文章。有效资本市场假说认为纠正错误定价(套利,arbitrage)是既不需要成本,又没有风险的。但是,第4章中的文章研究表明套利行为是有成本的,比如交易成本、信息成本等。因为有套利成本的存在,所以当套利的收入(回报)低于套利成本的时候,投资者即使发现了错误定价也不会去套利,不会去纠正错误定价,因此,错误定价会持续存在下去,从数据中我们也因此可以观察到异象。
套利不仅有成本,而且有风险。第5章回顾了有关套利风险的文献。套利风险是指投资者在纠正错误定价时要承担额外的风险,而不是如有效资本市场假说所认为的不需要承担风险。例如,在套利过程中,套利者认为价格被高估并因此卖空股票，但该股票的价格可能不跌反升,因此给套利者带来损失。既然要承担额外风险,套利者在套利过程中必然要求相应水平的超额回报。当实际超额回报不能弥补额外风险的时候,套利者就不会参与纠正错误定价的行为,因此,错误定价会持续存在下去,从数据中我们也因此可以观察到异象。
以上两章内容回答的问题是,当错误定价出现以后,为什么没有如有效资本市场假说预测的那样立即消失。异象研究的第二部分后续内容倒退一步,回答为什么市场上会出现错误定价。这部分内容是行为金融学的核心内容,本书第6章介绍了部分重要的文献。行为金融学研究广泛借鉴了心理学研究的成果,从理解投资者心理出发,解释和预测在什么情况下投资者容易错误地为证券定价。投资者错误定价的基本原因有两个。一个是心理偏见(behavioral bias)导致投资者在处理新信息的过程中发生系统性偏差,从而导致错误定价;二是即使投资者处理信息正确,但是在做决策时发生错误或偏差。因为这些错误或偏差,才导致市场上出现错误定价,从而违背了有效资本市场假说。
在第7章中,介绍了两篇对证券研究比较重要的关于统计方法的文献。为了帮助读者更好地把握本书中文献的脉络，我们撰写了第1章，对第2章到第6章的内容给予了综述。为了帮助读者了解证券投资研究的最新进展，我们撰写了第8章，介绍本领域研究的最新进展。
本书的读者对象
如前所述,本书的读者对象首先是学习财务会计理论、资本市场或证券投资的博士/硕士研究生。对教授这类课程的教师来说,本书可以作为课程的主要参考。在北京大学光华管理学院,我们教授博士/硕士研究生研究课程的模式是学术文章精读。每次上课前,两到三名学生要各精读一篇学术文章,然后在课堂上通过presentation的形式讲解这些文章,然后老师和同学一起讨论,确定文章的贡献，批评文章的缺陷，发掘潜在的新的研究方向和题目。在这样的过程中,学生能够比较深刻地理解文章,长期积累,学生的研究素养能够较快地得到提高。
其次,有兴趣从事证券投资研究的读者可以把本书作为参考,在熟悉历史文献的基础上发展自己的研究想法和题目。20世纪60年代以来,有效资本市场假说在相当长的时期内统治着会计学、金融学的研究,在极端情况下甚至被当作了教条。但是,随着异象研究的出现,学者们开始从有效资本市场假说以外探索市场定价机制,行为金融学应运而生,并逐渐有了和有效资本市场学派分庭抗礼的实力。迄今为止,证券投资研究的最前沿还是集中在这两条路线的竞争上。正因为如此,证券投资研究仍然是当今国际会计与金融学术界一个火热的、令人激动的研究领域,新的成果不断涌现。
我国在证券投资研究上的起步较晚,据我们观察,在会计学术界尚未引起足够的重视,在金融学术界情况好一些,但是同样需要更大的发展。本书为有兴趣从事这个方向研究的读者提供一个综述,希望能够激发对这个领域更多的研究热情和投入。
最后,本书同样对证券投资界人士有一定的帮助。由于我国证券市场的历史比较短,市场规模和投资基金规模比较小,所以迄今为止更多的投资决策是基于个股的基本面分析做出的。但是,随着市场规模的迅速扩张和基金规模的不断增大,个股分析渐渐不能够满足投资决策的需要。大样本、数量化的会计与证券投资研究将不可避免成为机构投资者的研究工具。这样,本书的内容将对学习和应用这些现代投资分析方法有很好的帮助。
正如截至2006年掌控着2万亿美元资产的Barclays Global Investors (BGI)的全球研究主管Charles Lee指出的那样,证券投资正在从一种艺术行为演变成一种科学行为。作为科学行为,证券投资决策将更多地依靠科学的分析方法,而不是主观的价值判断。本书的内容涵盖了证券投资研究的科学方法发展的历史和最前沿成果,可以为证券投资界人士提供一个了解国际证券投资研究历史脉络和最新发展的良好开端。
其他
在本书中,每一篇被回顾的文章都给出了该文章详细的英文作者和题目信息,读者可以通过图书馆、网络等多种渠道取得这些文章的原文。
本书中包括的文章回顾是在本书编者指导下,以选修过我们课程的博士生和硕士生完成的。在此基础上,我们撰写了第1章、第8章及其他各章的引言部分。在此,我们感谢参加写作文章回顾的同学:牛建军、魏涛、薄仙慧、张继东、崔伟、祝继高、饶品贵、樊铮、申慧慧、傅冠男、孙馨蕊、王锦坤、苏艳阳、杨华、赵琦、刘琼、童创、朱炜、叶昕、陈玥、石孟卿。我们同时感谢近年来所有选修了北京大学光华管理学院“财务会计研究专题”的同学。他们的学习热情和意见建议促使我们编辑了本书。
我们感谢北京大学光华管理学院“财务分析与投资理财研究中心”对本书写作的支持。
陆正飞姜国华张然
前言/序言
用户评价
这本书的价值，在于它提供了一个“看透”证券投资研究的视角。我一直认为，任何一个领域的进步，都离不开前人的积累和探索。在证券投资领域，学术研究扮演着至关重要的角色，它不断地刷新我们对市场运行规律的认知。然而，文献浩如烟海，良莠不齐。这本书就像一位经验丰富的向导，带领我穿梭于这些学术丛林，指引我找到那些最宝贵的“宝石”。我特别期待书中能够对那些“百年老店”式的经典理论进行深入剖析，例如格雷厄姆的价值投资理论，以及它在不同时代背景下的演变和应用。同时，我也希望作者能够关注那些能够体现时代发展、技术进步的研究，比如随着大数据和人工智能技术的兴起，相关研究有哪些新的突破？此外，我希望书中能够涉及一些关于投资风险的研究，例如如何度量和管理系统性风险、非系统性风险，以及不同资产类别风险的特性。对我而言，风险管理是投资过程中不可或缺的一环，理解风险的本质和度量方法，是做出理性决策的前提。书中对于风险模型的介绍，比如VaR、CVaR等，以及它们在不同市场环境下的表现，将对我非常有帮助。我希望能够通过这本书，更深入地理解风险与收益之间的权衡关系，并为我的投资组合构建和风险控制提供理论支持。
评分我特别欣赏这本书在引导读者“思考”方面的能力。它不仅仅是知识的灌输，更是思维的启迪。每当读完一个研究的解读，我都会忍不住去思考，这个研究的局限性在哪里？在其他市场环境下，这个结论是否依然成立？书中是否能够引导我进行这样的批判性思考？例如，关于市场效率的实证检验，不同研究在样本选择、检验方法上存在的差异，如何导致了不同的结论？我希望作者能够点明这些关键之处，帮助我理解研究结果的“背景”和“条件”。此外，我希望书中能够对那些“经典中的经典”进行更深入的挖掘。例如，关于随机游走假说的争论，它背后有哪些深刻的经济学原理？而这些原理又是如何被后续的实证研究所验证或挑战的？我关注那些能够帮助我理解“为什么”的研究。在资产定价领域，CAPM的出现解决了什么问题？它又带来了哪些新的疑问，促使了APT和多因子模型的产生？理解这些理论的演进过程，有助于我把握资产定价的内在逻辑。我希望这本书能够成为我学术研究的“敲门砖”，为我进一步深入研究打下坚实的基础。
评分这本书带给我的，是一种“全局观”。我一直觉得，要深刻理解证券投资，不能仅仅停留在孤立的某个市场或某个品种。它需要将各个环节、各个理论融会贯通，形成一个完整的体系。我希望书中能够帮助我建立起这样一个“系统化”的知识框架。例如，在探讨市场效率时，不同类型的市场（股票、债券、衍生品）的效率特征是否存在差异？而不同理论（基本面分析、技术分析、内幕交易）在不同市场上的有效性如何？我希望能够从书中获得关于这些问题的洞察。此外，我关注那些能够连接微观市场行为与宏观经济周期的研究。例如，利率变动、通货膨胀、经济增长等宏观因素，是如何通过影响公司盈利、投资者情绪等微观变量，最终体现在资产价格上的？我希望书中能够提供一些实证研究的案例，帮助我理解这种“联动”机制。我也希望书中能够涉及一些关于“市场失灵”的研究，例如金融危机是如何发生的？有哪些理论能够解释这些系统性风险？理解市场失灵的根源，有助于我们更好地规避风险，寻找潜在的投资机会。
评分这本书的另一个亮点，我认为在于其对研究“前沿性”的把握。在瞬息万变的金融市场，理论研究的更新速度非常快。我希望作者能够敏锐地捕捉到那些最新的、最具颠覆性的研究成果，并对其进行深入浅出的解读。例如，在机器学习和人工智能应用于金融领域的浪潮中，有哪些标志性的研究成果？它们是如何改变我们对市场预测和策略开发的理解的？此外，我关注那些能够从更宏观的视角审视证券投资的研究。例如，货币政策、财政政策以及全球经济格局的变化，是如何影响资产价格和投资回报的？书中是否能够提供一些基于实证研究的分析？对我而言，理解宏观经济环境与微观市场行为之间的联动关系，是做出长期投资决策的关键。我希望这本书能够帮助我建立起一种“自上而下”和“自下而上”相结合的投资分析框架。另外，关于信息不对称的研究，它在证券市场中扮演着怎样的角色？有哪些理论和实证研究揭示了信息不对称对市场效率和资源配置的影响？这对于识别潜在的套利机会和规避信息陷阱具有重要意义。
评分这本书的价值，还在于它提供了一个“方法论”的指引。我一直认为，掌握正确的“研究方法”，比记住几个孤立的研究结论更为重要。我希望书中能够对证券投资研究中常用的实证方法进行梳理和介绍，例如面板数据分析、时间序列分析、事件研究法等，并解释它们各自的适用范围和优缺点。例如，在研究公司并购对股价的影响时，事件研究法是如何被应用的？它的关键步骤和注意事项是什么？我希望能够从中学习到如何设计有效的实证研究，如何严谨地检验研究假设。此外，对于那些涉及复杂模型的研究，书中是否能够用相对简化的方式解释其模型设定和结果解释？例如，关于因子模型，为什么需要引入额外的因子来解释股票收益？这些因子背后的经济学意义是什么？我希望能够通过这本书，提升自己对计量经济学和统计学在金融领域应用的理解。我也关注那些关于“因果识别”的研究。在金融市场中，很多变量之间存在高度的相关性，但要判断因果关系则更为困难。书中是否能够介绍一些识别因果关系的研究方法，例如工具变量法、倾向得分匹配法等？
评分这本书的价值，在于它为我提供了一个“反思”的契机。在证券投资的实践中，我们常常会面临各种各样的困惑和挑战。而学术研究，往往能够为我们提供一种全新的视角，帮助我们重新审视这些问题。我希望书中能够介绍一些“非共识”的研究，或者对一些“常识”提出挑战的观点。例如，关于“价值股”和“成长股”的争论，不同实证研究是如何看待它们的长期表现的？而行为金融学又如何解释投资者对成长股的过度追捧？我希望能够从中获得启发，打破固有的思维定势。同时，我也关注那些能够揭示“市场规律”的研究。例如，关于“均值回复”现象，它在不同资产类别上的表现如何？有哪些理论能够解释这种现象？我希望能够通过书中对这些规律的梳理，提升我识别市场趋势和捕捉投资机会的能力。此外，我希望书中能够涉及一些关于“黑天鹅事件”的研究，例如金融危机、技术颠覆等，它们对市场产生了怎样的影响？有哪些理论能够解释这些极端事件的发生机制？理解这些“非常规”事件，对于构建更具韧性的投资组合至关重要。
评分坦白说，我对学术文献的畏难情绪一直存在。那些动辄几十页、充斥着数学公式和统计术语的论文，常常让我望而却步。然而，这本书的出现，彻底改变了我的看法。作者以一种极其耐心和细致的方式，将那些深奥晦涩的学术成果，转化为我能够理解、能够吸收的知识。我特别喜欢书中对每一篇文献的“精读”部分，作者不仅仅是复述研究结论，而是深入剖析其研究动机、理论框架、实证设计，乃至其可能存在的不足之处。这种“解构”式的分析，让我能够真正理解研究的“为什么”和“怎么样”，而不是仅仅停留在“是什么”的层面。例如，在探讨公司财务与股价关系的研究中，书中是如何梳理出信息披露质量、盈利能力、资本结构等关键变量与股价表现之间的关联的？对于那些涉及到复杂计量模型的文献，书中是否能够用通俗易懂的语言解释其核心假设和解释力？我希望这本书能够成为我连接理论与实践的桥梁。我渴望从中了解，那些在学术界备受推崇的理论，在现实的投资决策中，究竟能发挥多大的作用？是否存在一些理论，虽然在学术上被广泛接受，但在实践中却面临着巨大的挑战？或者反之，一些看似简单的实证观察，却能够为我们的投资提供深刻的启示？我相信，这本书能够帮助我建立起一套更严谨、更系统化的投资思维框架。
评分当我翻开这本书时，我首先被它严谨的学术态度所吸引。作者显然在文献的选择和解读上下了很大的功夫，力求为读者呈现一个客观、全面的研究图景。我尤其感兴趣的是书中对“非常规”研究的介绍。在传统的资产定价和投资策略研究之外，是否存在一些非主流但同样具有启发性的研究视角？例如，关于市场微观结构的研究，它如何解释订单流、交易成本等因素对短期价格波动的影响？再比如，心理学在投资决策中的应用，行为偏差是如何影响投资者的理性判断的？我希望书中能够对这些非主流但极具价值的研究领域有所涉猎，拓宽我的研究视野。同时，我也关注那些能够指导实际投资操作的研究。例如，关于因子投资的实证研究，哪些因子在不同的市场、不同的时期表现出更强的解释力？这些因子是如何被构建和应用的？对于量化投资者而言，这些信息无疑是宝贵的。此外，我希望书中能够对一些新兴的研究热点进行介绍，例如ESG投资的实证研究，以及它对企业价值和投资回报的影响。随着社会对可持续发展的关注度日益提高，ESG投资正逐渐成为主流，理解其背后的研究逻辑和实证证据，对于把握未来的投资趋势至关重要。
评分这本书，初初拿到手，那厚重的质感就让我心生敬意。封面设计简洁大气，透着一股沉静而专业的学术气息。作为一名在证券投资领域摸爬滚打多年的从业者，我深知理论与实践相结合的重要性，尤其是在信息爆炸、市场瞬息万变的当下，拥有一本能够提纲挈领、指引方向的文献导读类书籍，简直是雪中送炭。我尤其期待这本书能够带我穿越浩如烟海的学术文献，筛选出那些真正具有里程碑意义、深刻影响了我们对证券投资理解的研究成果。我希望它能梳理清楚不同研究方法的演进脉络，例如从早期的基本面分析到后来的行为金融学、量化投资的兴起，每一个重要转折点背后的驱动因素、代表性文献以及核心观点，都能被清晰地呈现出来。更进一步，我希望作者能够深入浅出地解读这些文献的精髓，不仅仅是罗列，而是能够阐述它们解决了什么关键问题，提出了什么创新性理论，以及这些理论是如何被后续研究所继承、发展或修正的。对于我这样的实践者而言，最宝贵的信息莫过于那些能够指导实际操作、优化投资策略的理论框架和实证发现。例如，关于市场效率的经典争论，不同实证研究是如何支持或反驳其不同形式的？在资产定价领域，CAPM、APT以及Fama-French三因子模型等是如何一步步完善的？行为金融学又如何解释了传统模型难以触及的市场异常现象？我期望这本书能够提供一个结构化的梳理，让我能快速地把握这些核心研究的逻辑链条，理解它们在理论发展史上的地位，并从中汲取能够启发我思考市场规律、识别投资机会的智慧。
评分读完这本书的第一感觉，是那种久违的“豁然开朗”。我一直觉得，在证券投资这个领域，看似繁复的市场现象背后，往往隐藏着一些简洁而深刻的规律。然而，要从纷繁复杂的学术论文中提炼出这些规律，着实是一项艰巨的任务。这本书就像一把钥匙，为我打开了通往这些核心研究成果的大门。它没有直接给我答案，而是通过对一系列经典文献的深入解读，引导我去思考问题、去探索答案。我尤其欣赏作者在处理那些具有争议性或者相互矛盾的研究时所展现出的中立和客观。比如，关于技术分析是否有效的争论，书中是如何呈现不同学派的观点及其相应的实证证据的？又比如，在有效市场假说受到行为金融学挑战后，新的理论模型是如何试图弥合这一鸿沟的？我希望作者能够不仅仅是介绍研究内容，更能深入分析这些研究方法的优劣，以及它们各自的应用场景和局限性。例如，对某个模型进行实证检验时，样本的选择、数据的处理、统计方法的运用，这些细节往往决定了研究的可靠性。书中是否能够对这些关键的实证环节有所提示，让我对如何进行有效的实证研究有一个更直观的认识？此外，对于那些对量化投资感兴趣的读者，我希望书中能够重点介绍一些开创性的量化研究，例如因子投资的理论基础、高频交易的早期探索，以及机器学习在量化策略开发中的应用潜力。理解这些前沿研究的逻辑，对于我在不断变化的市场中寻找新的竞争优势至关重要。
评分是正版的，和书店买的一模一样
评分还没看
评分不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错不错
评分学习学习学习，paper好帮手
评分学习学习学习，paper好帮手
评分实用 送货快
评分非常不错的书
评分有的用薄膜封装，有的没有。希望以后全部封装。
评分这本书不错，是一本综述性质的书，值得推荐。
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