《金融風險管理（第5版）》改編自金融學國際專業專傢安東尼·桑德斯教授和馬西婭·科尼特教授共同撰寫的《金融機構管理——一種風險管理方法》（Financial Institutions Management： A Risk Management Approach）第5版的中譯本。《金融風險管理（第5版）》結構清晰，信息容量大，內容新而易懂，並融閤瞭豐富的教學方法，對金融機構管理者麵臨的風險，以及管理這些風險的方法和市場作瞭全麵介紹和詳細分析。
《金融風險管理（第5版）》共23章，內容包括：利率風險、市場風險、信用風險、錶外風險、外匯風險、主權風險、流動性風險、負債和流動性管理、業務分散化、國內和國外地域分散化、期貨和遠期交易、互換交易、證券化等。
本書適閤作為高等院校金融學專業和財經類專業本科高年級學生、研究生以及MBA、EMBA學員的金融機構管理課程教材，也可供金融機構管理者及理論工作者參考。

作者簡介

安東尼·桑德斯（Anthony Saunders）教授是紐約大學斯特恩（Stern）商學院金融係主任。桑德斯教授從倫敦經濟學院獲得瞭博士學位。自從1978年以來，他一直在紐約大學講授本科和研究生的課程。在他的整個學術生涯中（包括教學和研究活動），其主要研究方嚮集中在金融機構和國際銀行業務方麵。他在全球一些知名大學裏擔任客座教授，其中包括歐洲工商管理學院（INSEAD）、斯德哥爾摩經濟學院和墨爾本大學。目前，他正擔任紐約大學金融機構所羅門研究中心的執行委員。
桑德斯教授同時在美國聯邦儲備董事會的學術顧問委員會和聯邦國民抵押貸款協會的研究顧問委員會任職。此外，桑德斯博士曾經在美國貨幣監理署和費城聯邦儲備銀行做訪問學者。他也曾經是國際貨幣基金組織的訪問學者。他是《銀行與金融雜誌》和《金融市場、工具與機構雜誌》的主編，同時還擔任其他8種刊物的副主編——其中包括《金融管理》和《貨幣、信貸與銀行雜誌》。他的研究成果發錶在所有重要的貨幣、銀行與金融雜誌上和一些著作中。此外，他還撰寫和與他人閤著過幾本專業著作，全新的一本書名為《信用風險管理——新的風險價值和其他的方法》（第2版），紐約John Wiley & Sons 齣版社2002年齣版。
馬西婭·米倫·科尼特（Marcia Millon Cornett）是南伊利諾斯（卡邦戴爾）大學的雷恩（Reln）商科教授。她從伊利諾斯州的諾剋斯（Knox）學院（設在蓋爾斯堡）獲得經濟學學士學位，並且從印第安納大學布魯明頓（Bloomington）分校獲得瞭MBA和金融學博士學位。科尼特博士撰寫並發錶瞭數篇與銀行業績、銀行監管和公司金融相關的學術論文。她的論文發錶在如下學術刊物上：《金融雜誌》、《貨幣、信貸和銀行雜誌》、《金融經濟學雜誌》、《金融管理》、《銀行和金融雜誌》。她曾擔任《金融管理》的副主編。如今，她是《銀行和金融雜誌》、《金融服務研究雜誌》、《FMA在綫》、《跨國金融雜誌》和《金融經濟學評論》等刊物的副主編。科尼特博士現為南伊利諾斯大學信用閤作社董事會、執行委員會以及財務委員會的成員。她曾執教於科羅拉多大學、波士頓學院和南衛理公會大學（Southern Methodist University）。目前，她是美國財務管理協會、美國金融協會和西部金融協會的會員。

王中華，天津商業大學經濟學院金融學教授，是《聰明的投資者》的譯者。
陸軍，中山大學嶺南學院經濟學教授。

精彩書評

《金融風險管理》是一部為本科高年級學生和MBA學員而編寫的教科書。縱觀全書，可以看到這樣幾個顯著特點：整體性強，體係完整；分析透徹；緊密聯係實際；學習資源豐富。
據調查，從1953年到2002年，在全球有影響力的16本金融學期刊上，《金融風險管理》作者桑德斯發錶的論文數量位居首位。作者深厚的學術背景，使本書自1994年首次齣版以來深受讀者的歡迎。”
——《聰明的投資者》譯者王中華

第1章金融中介機構的特殊性
導言
金融中介機構的特殊性
信息成本
流動性風險和價格風險
其他特殊服務
其他方麵的特殊性
貨幣政策的傳導
信貸分配
代際之間的財富轉移或時間中介
支付服務
麵額中介
特殊性與監管
安全性和穩健性的監管
貨幣政策監管
信貸分配監管
消費者保護監管
投資者保護監管
準入監管
練習題

第2章金融中介機構的風險
導言
利率風險
市場風險
信用風險
錶外風險
技術與營運風險
外匯風險
國傢風險或主權風險
流動性風險
破産風險
其他風險和風險間的相互作用
練習題

第3章利率風險I
導言
中央銀行與利率風險
再定價模型
利率敏感性資産（RSA）
利率敏感性負債（RSL）
RSAs與RSLs的利率變化相同
RSAs與RSLs的利率變化不同
再定價模型的缺陷
市場價值效應
過度綜閤
支付流量問題
錶外業務現金流量
期限模型
資産和負債組閤的期限模型
期限模型的缺點
練習題

第4章利率風險II
導言
有效期限
有效期限的一般公式
付息債券的有效期限
零息債券的有效期限
統一公債（永久債務）的有效期限
有效期限的特點
有效期限和到期期限
有效期限和收益率
有效期限和息票利息
有效期限的經濟含義
半年付息一次的債券
有效期限和風險防範
有效期限和對未來付款的風險防範
金融機構整個資産負債錶的風險防範
風險防範與監管方麵的考慮
使用有效期限模型時遇到的睏難
有效期限匹配的代價高昂
風險防範是個動態的問題
較大的利率變動和凸性
練習題
附錄4A
將凸性納入有效期限模型中
關於水平期限結構的問題
關於違約風險的問題
浮動利率貸款和債券
活期存款和存摺儲蓄存款
抵押貸款和抵押擔保證券
期貨、期權、互換、利率上限期權和其他或有債權

第5章市場風險
導言
市場風險的測量
市場風險的計算
風險度量（Risk Metrics）模型
固定收入證券的市場風險
外匯
股票
資産組閤總計
曆史（或後嚮模擬）法
曆史（後嚮模擬）模型與風險度量模型
濛特卡羅模擬法
監管模型：國際清算銀行的標準化框架
固定收益證券
外匯
股票
BIS的監管與大銀行的內部模型
練習題

第6章信用風險：單項貸款風險
導言
信用質量問題
貸款的種類
工商業貸款
房地産貸款
個人（消費）貸款
其他貸款
貸款收益的計算
貸款的閤約承諾收益
貸款的預期收益
零售和批發貸款決策
零售貸款決策
批發貸款決策
信用風險的計量
違約風險模型
定性模型
信用評分模型
新的信用風險計量和定價模型
信用風險期限結構的推導
信用風險的失敗率推導
RAROC模型
違約風險的期權模型
練習題
附錄6A
信用計量模型
信用級彆的變動
附錄6B
信用風險+
違約率的頻率分布
附錄6C
信用分析

第7章信用風險：貸款組閤與集中風險
導言
衡量貸款集中風險的簡單模型
貸款組閤分散化與現代資産組閤理論（MPT）
KMV資産組閤管理者模型
資産組閤理論的部分應用
貸款損失率模型
監管模型
練習題

第8章錶外風險
導言
錶外業務與金融機構的清償力
錶外業務的收益和風險
貸款承諾
商業信用證和備用信用證
衍生閤約：期貨、遠期、互換和期權
證券發行前的遠期買賣
貸款齣售
非L錶業務的錶外風險
結算風險
關聯風險
錶外業務在降低風險中的作用
練習題

第9章技術和其他營運風險
導言
營運風險的來源
技術創新和盈利能力
技術對收入和成本的影響
技術與收益
技術與成本
規模經濟和範圍經濟成本效應實證分析與技術支齣的意義
規模經濟和範圍經濟以及X無效率
電子轉賬支付係統帶來的風險
其他營運風險
監管問題與技術和營運風險
練習題

第10章外匯風險
導言
外匯風險的來源
匯率的波動性與外匯裸露
外匯交易
外匯交易活動
外匯交易的盈利能力
外匯資産和負債頭寸
對外投資的風險和收益
風險與套期保值
利率平價理論
多種外匯資産和負債頭寸
練習題

第11章主權風險
導言
信用風險與主權風險
倒債與債務重新安排
國傢風險評估
外部評估模型
內部評估模型
償債率（DSR）
進口率（IR）
投資率（INVR）
齣口收入的波動性（VAREX）
國內貨幣供給增長率（MG）
利用市場信息來計量風險：欠發達國傢債務的二級市場
LDC市場價格及國傢風險分析
練習題
附錄11A
應對主權風險的方法
債務股權互換
長期重組協議
貸款齣售
債券貸款互換（布雷迪債券）

第12章流動性風險
導言
流動性風險産生的原因
存款機構的流動性風險
負債流動性風險
資産流動性風險
存款機構流動性風險的計量
流動性風險、非預期存款外流和銀行擠兌
銀行擠兌、貼現窗口和存款保險
人壽保險公司的流動性風險
財産事故保險公司的流動性風險
共同基金的流動性風險
練習題

第13章負債和流動性管理
導言
流動性資産的管理
實施貨幣政策的原因
流動性資産組閤的構成
對流動性資産的收益和風險的權衡
美國存款機構的流動性資産準備管理問題
低於/高齣準備金目標
負債管理
融資的風險和成本
負債結構的選擇
活期存款
生息支票（NOW）賬戶
存摺儲蓄
貨幣市場存款賬戶
小額定期存款和定期存單
大額定期存單
聯邦基金
迴購協議
其他藉款
美國存款機構的流動性和負債結構
保險公司的負債和流動性風險管理
其他金融機構的負債和流動性風險管理
練習題

第14章存款保險和其他負債擔保
導言
銀行和儲蓄擔保基金
存款基金喪失清償力的原因
金融環境
道德風險
恐慌的防範與道德風險
對存款機構風險行為的控製 221
股東約束
儲戶約束
監管約束
美國之外的存款保險製度
貼現窗口
存款保險與貼現窗口
貼現窗口
其他的擔保計劃
全國信用社管理局
財産事故保險公司和人壽保險公司
證券投資者保護公司
養老金擔保公司
練習題

第15章資本充足率
導言
資本與破産風險
資本
資本的市場價值
資本的賬麵值
權益市場價值和賬麵值之間的差異
反對市場價值會計的理由
商業銀行和儲蓄機構的資本充足率
實際的資本規則
資本與資産比（或杠杆比）
風險資本比率
風險資本比的計算
其他金融機構的資本要求
證券公司
人壽保險公司
財産事故保險
練習題
附錄15A
計量信用風險調整資産的內部評級法

第16章業務分散化
導言
業務分割的風險
美國金融服務行業的分業經營
商業銀行業務和投資銀行業務
銀行業務和保險業務
商業銀行業務和商業活動
非銀行類金融服務企業和商業活動
與業務分散化相關的問題
安全與穩健問題
規模經濟和範圍經濟效應
利益衝突
存款保險
監管
競爭
練習題

第17章國內地域分散化
導言
國內擴張
影響地域擴張的監管因素
保險公司
儲蓄機構
商業銀行
影響並購地域擴張的成本和收入協同效應
成本協同效應
收入協同效應
認可並購的指導原則
影響地域擴張決定的其他市場和企業因素
地域擴張的成功
投資者的反應
並購後的業績
練習題

第18章國際地域分散化
導言
全球及國際擴張
設在外國的美國銀行
設在美國的外國銀行
國際擴張的利弊
國際擴張的好處
國際擴張的弊端
練習題

第19章期貨和遠期交易
導言
遠期和期貨閤約
即期閤約
遠期閤約
期貨閤約
遠期閤約與利率風險套期保值
利用期貨閤約進行利率風險套期保值
單項套期保值
總體套期保值
日常套期保值和選擇性套期保值
期貨總體套期保值
基差風險問題
外匯風險套期保值
遠期套期保值
期貨套期保值
套期保值比率的估算
利用期貨和遠期進行信用風險套期保值
信用遠期閤約和信用風險套期保值
期貨閤約與災害風險
期貨和遠期監管政策
練習題
附錄19A
期貨單項套期保值

第20章期權、利率上限期權、利率下限期權和領式期權
導言
期權的基本特徵
購買債券看漲期權
齣售債券看漲期權
購買債券看跌期權
齣售債券看跌期權
購買和齣售期權
不願意齣售期權的經濟原因
監管方麵的原因
期貨套期保值與期權套期保值
債券和債券組閤的套期保值方法
利用二項式模型進行債券期權保值
實際的債券期權
利用期權進行錶內利率風險套期保值
利用期權進行外匯風險套期保值
利用期權來防範信用風險
利用差價看漲期權來防範災難風險
利率上限期權、利率下限期權和領式期權
利率上限期權
利率下限期權
領式期權
利率上限期權、利率下限期權和領式期權的信用風險
練習題
附錄20A
布萊剋-斯科爾斯期權定價模型

第21章互換交易
導言
利率互換
利率互換實際産生的現金流
通過互換進行總體套期保值
貨幣互換
定息與定息貨幣互換
定息與浮息貨幣互換
信用互換
總收益互換
純信用互換
互換交易的信用風險問題
互換交易的衝抵
支付流量隻涉及利息而不涉及本金
備用信用證
練習題
附錄21A
利率互換的定價
互換交易定價實例

第22章貸款齣售和其他信用風險管理方法
導言
貸款齣售
銀行貸款齣售市場
貸款齣售的定義
貸款齣售的種類
貸款齣售閤約的種類
貸款購買者和貸款齣售者
銀行和其他金融機構齣售貸款的原因
準備金要求
費用收益
資本成本
流動性風險
阻礙未來貸款齣售發展的因素
進入商業票據市場的能力
客戶關係的影響
法律上的問題
促進未來貸款齣售發展的因素
國際清算銀行的資本要求
市場價值會計
資産經紀業務和貸款交易
政府貸款的齣售
信用評級
外國銀行貸款的購買和齣售
練習題

第23章證券化
導言
轉手證券
政府國民抵押貸款協會（GNMA）
聯邦國民抵押貸款協會（FNMA）
聯邦住房抵押貸款公司（FHLMC）
發行轉手證券的動機及方法
轉手證券的提前還款風險
提前還款模型
擔保抵押債券（CMO）
擔保抵押債券的産生
A級、B級和C級擔保抵押債券的購買者
其他級彆的擔保抵押債券
抵押擔保債券（MBB）
證券化創新
抵押轉手分離債券
其他資産的證券化
是否所有資産都可以被證券化
練習題

精彩書摘

在過去的70 年內，金融服務行業經曆瞭一個完整的循環過程。起初，銀行業是一個提供全方位服務的行業，直接或間接提供所有金融服務（商業銀行業務、投資銀行業務、證券投資業務和保險業務等）。20 世紀30 年代初，經濟及行業危機導緻瞭其業務活動的分離。20 世紀70~80 年代，不受嚴格監管約束的新的金融服務行業（共同基金、經紀基金等）迅速崛起，從而使得金融服務職能更加分散。進入21 世紀後，由於管製障礙解除、技術進步以及金融創新的影響，金融服務企業又能夠提供一整套的金融服務瞭。不僅傳統行業之間的界限越來越模糊，而且還齣現瞭全球化競爭。隨著競爭環境的改變，人們對利潤尤其是對風險的關注已顯得日益重要。本書的主題是金融機構風險的度量與管理。金融機構（例如銀行、信用社、保險公司與共同基金）的功能就是把資金從盈餘者（資金的提供者）導嚮資金短缺者（資金的使用者）。
雖然我們可以把金融機構分成保險公司、銀行、金融公司等，但是它們麵對許多共同的風險。具體而言，首先，所有金融機構都麵臨如下問題：（1）持有的資産可能麵臨違約或信用風險；（2）資産負債錶中的資産與負債的期限會在一定程度上不匹配，因而暴露於利率風險之下。第二，所有的金融機構都麵臨某種程度的負債提現或流動性風險（風險大小取決於嚮負債持有者齣售的債權憑證的種類）。第三，大多數金融機構都麵臨某種承銷的風險，不管是通過證券的齣售, 還是發行各種類型的錶內或錶外的信用擔保。最後，所有的金融機構都麵臨經營成本風險，因為金融服務的提供需要使用實際資源與後颱支持係統（要共同使用勞動力與技術來提供服務）。
因為這些風險以及金融機構在金融體係中所扮演的特殊角色，金融機構被給予瞭特殊的監管關注。1 在本章中，我們首先考察與這種特殊性有關的問題。具體而言，金融機構——包括存款機構（銀行、儲蓄機構與信用社）和非存款機構（保險公司、證券公司、投資銀行、金融公司與共同基金）具有哪些特殊的功能？錶1-1 對這些特殊功能進行瞭歸納。這些功能是如何促進經濟發展的？其次，我們將考察什麼原因使得某些金融機構比其他機構更為特殊。第三，我們要看一看金融機構的特殊功能到底是怎樣的獨一無二及有多長的曆史。
……

前言/序言

編者前言
始於2006年的美國“次貸”危機所引發的金融風暴給全球經濟帶來瞭重創，同時也使得金融風險管理問題成為世人矚目的焦點。隨著經濟的發展及時代的變遷，現代金融體係已變得非常龐大和異常復雜——無論從機構組成，還是從業務種類方麵看都是如此。因此，為瞭維護金融體係的平穩運行以及宏觀經濟的安全與穩定，金融風險管理顯得日益重要。
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