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编写组 著

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出版社： 中国金融出版社

ISBN：9787504959355

商品编码：1026399601

出版时间：2011-06-01

作  者:编写组 著作 定  价:82 出 版 社:中国金融出版社 出版日期:2011年06月01日 装  帧:平装 ISBN:9787504959355 《估值建模》是认证考试统编教材之一。 ●第1章 价值的基本概念
●1.1 关于价值的一些概念
●1.2 企业价值
●
●第2章 估值法
●2.1 估值法概述
●2.2 红利折现模型
●2.3 股权自由现金流折现模型
●2.4 无杠杆自由现金流折现模型
●2.5 净资产价值法
●2.6 经济增加值折现法
●2.7 调整现值法
●2.8 估值法的扩展与总结
●
●第3章 相对估值法及其他估值方法
●3.1 相对估值法概述
●3.2 股票价格倍数法
●3.3 企业价值倍数法
●3.4 一些特殊的可比指标
●3.5 相对估值法总结
●部分目录

内容简介

《估值建模》是“实用投融资分析师”认证考试“估值建模”科目的统编教材，全书分8章，阐述了估值建模的理论知识及实际应用。
靠前章“价值的基本概念”从对价值理解的不同角度出发，介绍了一系列价值概念的区别与联系。然后重点介绍企业价值以及在估值中常用的价值等式。理解企业价值的含义和掌握价值等式是学习本章的关键，也是接下来学习估值理论和方法以及估值建模的基础。
第2、3章主要介绍保证估值法和相对估值法两大类估值方法。该部分介绍了多种常用估值方法的原理、步骤及应用注意事项，掌握这些估值方法的原理和优缺点是学习本章的关键。第4至7章逐步向读者展现了如何通过Excel模型对一家公司进行财务预测以及价值评估，是本教材的重点。该部分按照实际工作的顺序，分为“建模前期准备”、“财务预测模型”、“估值模型”及“建模后续工作”四章，既有对建模过程详细的文字讲解，又配以大量的Excel界面截图，以帮助等
    .遵循结构化原则
    （1）模型应该清晰地分为几个模块，同一模块中的工作表应就近排列。例如，在模型中应把利润表、资产负债表和现金流量表三大核心报表就近排列在一起。
    （2）每一工作表中，相关联的内容应就近排列。例如，在假设表中，可从收入、成本、资产、负债、权益等角度将假设归类排列。
    （3）使用中间计算表。针对一些较为复杂的计算，要学会使用中间计算表，在三张核心报表中，只需要引用中间计算表中相关科目的计算结果即可。例如，在预测资产负债表中的固定资产时，一般需要先在中间计算表中考虑折旧、资本性支出和在建工程等增加项和减少项，而在资产负债表中只需要引用中间计算表得到的固定资产期末值即可。<等     .遵循结构化原则
    （1）模型应该清晰地分为几个模块，同一模块中的工作表应就近排列。例如，在模型中应把利润表、资产负债表和现金流量表三大核心报表就近排列在一起。
    （2）每一工作表中，相关联的内容应就近排列。例如，在假设表中，可从收入、成本、资产、负债、权益等角度将假设归类排列。
    （3）使用中间计算表。针对一些较为复杂的计算，要学会使用中间计算表，在三张核心报表中，只需要引用中间计算表中相关科目的计算结果即可。例如，在预测资产负债表中的固定资产时，一般需要先在中间计算表中考虑折旧、资本性支出和在建工程等增加项和减少项，而在资产负债表中只需要引用中间计算表得到的固定资产期末值即可。<等

《资本之锚：深入理解现代金融的基石》 这本书并非关于估值建模的专业教程。相反，它是一场关于现代金融体系底层逻辑的探索之旅，旨在揭示驱动资产定价、塑造投资决策以及影响经济运行的核心原理。我们将剥离那些技术性的计算模型，回归到金融的本质——如何为无形价值赋予理性衡量，以及这种衡量如何重塑我们的财富观与世界观。 第一部分：价值的起源与演变 我们将从价值的哲学根源谈起。在最朴素的时代，价值是看得见的、触得到的：土地的肥沃，劳动的汗水，商品的稀缺。但随着文明的进步，价值的概念变得日益抽象。货币的诞生是第一次伟大的飞跃，它将劳动、商品和时间进行量化与流通。然而，真正的挑战在于，如何衡量那些非物质的、未来的、潜力的价值？ 书中将回顾人类历史上关于价值定义的几次重要转折点：从重农学派对土地的崇拜，到亚当·斯密对市场机制的洞察，再到马克思对剩余价值的批判。我们将深入探讨功利主义、边际效用理论等经济学思想如何为我们理解“多少是‘足够’的”提供框架。在此基础上，我们将审视资本主义早期对实物资产的重视，以及工业革命如何催生了对生产能力和技术创新的关注，为后续金融工具的发展埋下伏笔。 第二部分：金融的语言：数字背后的故事 如果说价值是待解的谜题，那么金融就是我们尝试解读它的语言。本书将侧重于解读那些构成现代金融体系的“通用语言”，而非教授具体的“语法”和“词汇”。 我们不再拘泥于计算公式，而是关注数字的背后所代表的意义。我们将探讨“风险”这个概念的演变：从农业社会的自然风险，到工业社会的经营风险，再到现代金融市场的系统性风险。什么是“预期回报”？它从何而来？又如何受到心理预期、信息传递和市场情绪的影响？我们将剖析“时间价值”的核心——为什么今天的钱比明天的钱更值钱？它与人们的耐心、对未来的不确定性以及经济增长前景之间有着怎样的内在联系？ 此外，本书还将深入浅出地解析几种最基础但至关重要的金融概念： 折现（Discounting）： 为什么未来的现金流需要被“打折”？这背后隐藏着哪些关于机会成本、风险溢价和通货膨胀的考量？我们将通过生动的类比，而非枯燥的数学推导，来阐释这一核心原理。 复利（Compounding）： “世界第八大奇迹”的真正含义是什么？它不仅仅是数字的增长，更是时间和增值的螺旋式叠加。我们将通过历史故事和现实案例，来展现复利在财富积累中的颠覆性力量。 市场效率（Market Efficiency）： 市场价格是否真的反映了所有信息？我们将探讨关于信息不对称、羊群效应以及“黑天鹅”事件对市场价格形成的挑战。 第三部分：非估值视角的金融分析 本书将提供一种截然不同的分析金融市场和企业的方式。它不是让你成为一个模型构建者，而是让你成为一个更深刻的“理解者”。 我们将关注那些宏观的、定性的因素，它们对资产价值产生着更为深远的影响： 宏观经济的脉搏： 通货膨胀、利率变动、财政政策、货币政策，这些看似遥远的经济指标，是如何通过影响市场预期、企业成本和消费者购买力，最终塑造资产价格的？我们将学会如何从宏观经济的“大图景”中捕捉投资机会和规避风险。 行业生态的演变： 为什么有些行业能够持续繁荣，而另一些则迅速衰落？我们将探讨技术变革、消费趋势、监管环境以及全球化进程如何重塑行业格局，并影响其中企业的长期价值。 企业内在驱动力： 脱离了财务报表的冰冷数字，企业真正的核心竞争力是什么？我们将聚焦于企业的商业模式、管理团队的智慧、品牌的力量、创新能力以及在竞争中的独特优势。了解这些“软实力”，远比套用公式更能揭示企业的潜力和价值。 行为金融学的启示： 人类的情绪和非理性在金融市场中扮演着怎样的角色？我们将探索市场恐慌、贪婪、过度自信等心理因素如何导致价格的偏差，以及如何利用对人性弱点的洞察，做出更理性的投资决策。 第四部分：金融素养的重塑 最终，本书的目标是提升你的金融素养，让你能够以更清晰、更独立的视角来审视金融世界，而非被复杂的模型和术语所困扰。 我们将探讨如何将这些基本原理应用于日常生活中的投资决策，如何识别投资陷阱，如何建立长期稳健的财富观。我们还将讨论金融创新对社会的影响，以及在快速变化的时代，保持学习和适应能力的重要性。 《资本之锚》是一次对金融本质的回归，它不提供速成的秘籍，而是邀请你进行一场深刻的思考。通过理解价值的逻辑、金融的语言以及影响市场的深层力量，你将能够更自信、更明智地驾驭现代金融的浪潮。这本书适合所有渴望深入理解财富生成和投资运作原理，但又希望避免陷入技术性细节的读者。它将为你提供一个坚实的“价值之锚”，让你在波涛汹涌的金融海洋中稳健前行。

评分☆☆☆☆☆

《估值建模》这本书，在我读完之后，留给我最深刻的印象是其“实操性”。它并非仅仅停留在理论的层面，而是将抽象的估值方法与实际的商业世界紧密结合。书中大量的案例分析，涵盖了不同行业、不同规模的企业，让我能够直观地看到估值方法是如何在现实世界中应用的。我开始理解，如何将一份公司的招股说明书、年报、甚至是新闻报道中的信息，提炼出来，转化为估值模型中的关键输入。书中对于“数据收集”、“假设设定”以及“结果解释”的详细指导，都极具操作性，让我能够立刻将所学应用到实际的分析中。这种“从理论到实践”的无缝衔接，让我对估值这件事有了更直观、更深刻的认识，也让我更有信心去应对实际工作中的估值挑战。

评分☆☆☆☆☆

初次捧读《估值建模》，我抱着一丝好奇与期待。在信息爆炸的时代，想要精准地理解一家企业的内在价值，无异于在大海捞针。这本书的书名直指核心，似乎能为我点亮一盏明灯。在翻开扉页的那一刻，我脑海中浮现的是无数繁复的数据报表、纵横交错的财务公式，以及那些在华尔街叱咤风云的分析师们。我曾尝试过通过各种渠道了解如何“看懂”一家公司，但往往在浩如烟海的资讯面前感到无力，那些零散的片段缺乏系统的梳理和深入的解析，使得我对估值的理解始终停留在表面。我渴望的是一种能够触及本质、洞察未来的方法论，一种能够将抽象的商业逻辑转化为具体财务数据的能力。《估值建模》这本书，究竟能否给予我这样的启迪，又是否能带领我跨越那些理解上的障碍，是我在阅读前最迫切想知道的。我期待它能为我构建一个清晰的知识框架，让我能够更有条理、更自信地去分析和评估任何一家企业，从而做出更明智的投资决策。这份期待，既是对书中知识的渴求，也是对自身投资能力提升的渴望。

评分☆☆☆☆☆

阅读《估值建模》的过程，对我而言，更像是一次思维模式的重塑。我过往对财务报表的理解，更多停留在“读懂”数字的表面，例如利润、收入、资产负债等，但这本书却教会我如何透过这些数字，去探寻企业内在的驱动力，去挖掘那些隐藏在财务报表背后的真实价值。它让我明白，每一个数字背后都有其故事，每一个财务指标都有其含义，而这些都与企业的经营策略、市场地位、竞争优势紧密相关。我开始学会从现金流的角度去审视一家企业，理解自由现金流对于企业价值的决定性意义，这与我以往仅仅关注净利润的思维方式截然不同。书中对于不同行业、不同生命周期企业的估值差异的剖析，也让我深感启发，它让我意识到，套用一套普适性的模型是不切实际的，必须根据具体情况进行差异化分析。这种思维上的转变，让我对企业的理解更加深刻，也为我日后进行更精准的估值分析提供了重要的指引。

评分☆☆☆☆☆

这部《估值建模》，在我看来，更像是一次思维的“破冰之旅”。在我之前，估值对我而言，总蒙着一层神秘的面纱，似乎是少数精英才能掌握的技能。但这本书，用其清晰的逻辑和翔实的案例，将这层神秘感层层剥离。它让我明白，估值并非高不可攀，而是一个可以通过系统学习和实践掌握的能力。我过去在学习过程中遇到的困惑，例如如何处理负债、如何预测未来增长、如何选择合适的折现率等等，都在书中得到了令人满意的解答。书中对于不同估值方法之间的内在联系和相互印证的阐述，更是让我对估值体系有了整体的把握，不再是零散的知识点。这种“破冰”的体验，让我对估值这门学科产生了浓厚的兴趣，也激发了我进一步深入研究的动力。

评分☆☆☆☆☆

《估值建模》这本书，就像一本通往财务世界的高阶地图，它不仅指明了方向，更教会了我如何阅读地图上的每一个符号和标记。在翻阅的过程中，我发现书中对于一些关键概念的阐释，例如“风险溢价”、“资本成本”以及“增长率”的设定，都极具深度和启发性。我过去对这些概念的理解可能比较片面，甚至存在一些误区，而这本书则通过详细的解释和案例分析，让我对这些概念有了更深刻、更全面的认识。它让我意识到，估值并非仅仅是输入数据得到一个结果，而是一个充满判断和权衡的过程，需要综合考虑多方面的因素。这种对核心概念的深度挖掘，帮助我构建了更坚实的理论基础，也为我未来在实际应用中做出更准确的判断打下了良好的基础。

评分☆☆☆☆☆

当我沉浸在《估值建模》的文字海洋中时，我感受到的并非枯燥的理论堆砌，而是一种循序渐进的引导，仿佛有一位经验丰富的导师，耐心而细致地为我解开估值的层层迷雾。这本书并非简单地罗列各种模型，而是深入浅出地阐述了这些模型背后的逻辑和假设，让我不再是被动地记忆公式，而是真正理解了“为什么”这样计算。我开始意识到，估值并非一成不变的算法，而是一个动态的、充满艺术性的过程，它需要结合对宏观经济、行业趋势、企业战略以及管理层能力的深刻洞察。每一次的模型构建，每一次的参数调整，都仿佛在进行一场严谨的推理，而最终得出的数值，则是对企业未来价值的一次审慎预测。我被书中对于不同估值方法的优劣势分析所吸引，以及在不同情境下选择何种方法论的指导，这让我对估值这件事有了更全面的认识，不再局限于单一的视角。这种深度和广度，让我对估值这个概念产生了全新的理解，也为我后续的深入学习打下了坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

在阅读《估值建模》的过程中，我感受到了一种前所未有的“清晰感”。很多之前在我脑海中模糊不清的概念，在书中得到了系统性的阐释和梳理。例如，关于折现现金流（DCF）模型，我之前对它的理解是停留在理论层面，而这本书则通过大量的实例和步骤，将这个复杂的模型变得触手可及。它不仅解释了DCF模型的原理，更重要的是，它教会了我如何进行合理的预测，如何设定关键的假设，以及如何解读模型的结果。我开始理解，一个微小的假设变动，都可能对最终的估值产生巨大的影响，因此，严谨的假设和对假设的敏感性分析至关重要。这种清晰的引导，让我不再畏惧复杂的金融模型，而是将其视为分析工具，能够有信心地运用它们来解读企业的价值。

评分☆☆☆☆☆

《估值建模》这本书，让我深刻体会到了“理解”的价值。在我之前，估值往往被我视为一种技术性的操作，是计算的艺术。但这本书，却将它升华到了一种“理解”的高度。它让我明白，真正有效的估值，并非仅仅是掌握一堆公式和方法，更重要的是理解公司的商业模式，理解其所处的行业环境，理解其竞争优势的来源，以及理解其未来成长的驱动力。每一个数据，每一个假设，都应该建立在对公司基本面的深入理解之上。书中对于如何识别一家公司的“护城河”，如何评估其增长潜力的详细论述，让我对“理解”有了更具体的抓手。我开始思考，如何将宏观经济的变动、行业周期的影响、甚至技术革新的趋势，都融入到对企业价值的评估中。这本书让我明白，估值不是空中楼阁，而是建立在对现实世界的深刻洞察和严谨分析之上。

评分☆☆☆☆☆

《估值建模》这本书，在我眼中，不仅是一本关于估值的工具书，更是一本关于“思考”的书。它引导我跳出思维定势，去质疑那些习以为常的结论，去探寻事物发展的本质。书中对于各种估值方法的比较和局限性的分析，让我深刻理解到，任何一种方法都不是万能的，关键在于理解其适用的场景和背后的逻辑。我开始学会从不同的角度去审视一家企业，用不同的方法去验证我的判断。例如，书中对于“可比公司分析”和“先例交易分析”的应用场景和注意事项的详细说明，让我不再机械地套用，而是能够根据实际情况，灵活地选择和运用这些工具。这种思维上的锻炼，让我对分析问题的方式有了更全面的认识，也为我未来的学习和实践提供了宝贵的财富。

评分☆☆☆☆☆

当我合上《估值建模》最后一页时，我的脑海中充盈着一种“掌控感”。这种掌控感并非源于我成为了估值大师，而是源于我对估值过程的理解更加深入，不再感到迷茫和无助。我曾几何时，面对一份财务报表，看到的仅仅是一串串冰冷的数字，而现在，我仿佛能够看到数字背后跳动的生命力，看到企业成长的轨迹，看到其潜在的价值。这本书让我认识到，估值是一个需要逻辑、数据和判断力相结合的综合性学科。它教会我如何构建合理的预测模型，如何评估不确定性，以及如何将各种信息整合起来，形成一个对企业价值的独立判断。这种能力上的提升，让我对未来的投资之路充满信心，因为我知道，我拥有了一套系统性的方法来分析和评估我所接触到的任何一家企业。

评分☆☆☆☆☆

买来慢慢看，希望对工作有所帮助

评分☆☆☆☆☆

商品很给力，我要凑十个字

评分☆☆☆☆☆

送人的，倒是比自营的便宜，不知道质量怎么样

评分☆☆☆☆☆

不错的商品，还好还好啦

评分☆☆☆☆☆

快速！很好！

评分☆☆☆☆☆

恶补财务知识！认真学习了！

评分☆☆☆☆☆

很不错的书籍&hellip;&hellip;值得学习

评分☆☆☆☆☆

中规中矩，教材，印刷不错

评分☆☆☆☆☆

快速！很好！